打破壟斷，光模塊巨頭，利潤大增300%！

新易盛，業績爆了！

2025年前三季度，新易盛實現營收165.05億元，同比大增221.7%；凈利潤63.27億元，同比猛增284.38%；公司營收與凈利潤增速均遠超中際旭創和天孚通信。

不禁好奇：新易盛只是因為乘上了行業東風，還是說已練就能抵抗周期的硬功？

乘AI算力東風，技術深耕筑壁壘

毋庸置疑，新易盛亮眼的業績表現，首先得益于光模塊行業高景氣度帶來的市場機遇。

光模塊，一種用于高速數據傳輸的光器件，用于實現光信號和電信號之間的相互轉換，從而保障數據在通信網絡中的傳輸。

目前，光模塊主要應用于電信傳輸與數據中心兩大領域。

受益于AI算力基建浪潮，數據中心正在以前所未有的速度擴張，這一趨勢也直接拉動了高性能光模塊產品的應用需求。

數據顯示，2025年全球光模塊市場規模預計達到121億美元，同比增長12%，其中超60%的增量是由AI算力需求貢獻的。

而這一增長態勢具有明確的長期延續性。據權威機構預測，2024年至2029年，全球光模塊市場規模的年復合增長率預計達到11%，到2029年這一市場規模有望突破224億美元。

其中，800G及以上高速率光模塊出貨量將持續攀升，預計到2029年將達到7043萬支，占全球高速光模塊總出貨量的86.7%，成為市場絕對的主流產品。

市場需求的持續擴張與產品的快速迭代，無疑為光模塊廠商打開了新的增長空間。

但為何新易盛能在這場盛宴中拔得頭籌？

核心在于公司早年間對光模塊賽道的精準卡位與持續的技術深耕。

新易盛成立于2008年，是由光盛通信和易杰龍兩家公司合并而來。自成立之初，公司便瞄準了光模塊這一核心賽道，聚焦于光模塊的研發與生產。

2017年，新易盛成功研發出100G光模塊，實現了在高端電信光模塊領域的技術突破。此后，公司不斷加強高速率光模塊系列產品的研制與攻關。

2020-2025年前三季度，公司研發費用逐年增加，累計投入超過14億元，研發費用率也幾乎維持在4%左右的水平。

功夫不負有心人，持續的研發投入讓新易盛在高端光模塊領域越走越遠。

2020年，新易盛成功試制出400G硅光模塊；2022年，公司推出400G相干光模塊，一舉打破海外企業的長期壟斷；2023年，公司成功推出800G LPO光模塊，功耗較傳統方案降低30%。

新易盛不僅是國內少數具備400G、800G和1.6T光模塊批量交付能力的廠商，更是在LPO（線性直驅光模塊）、CPO（光電共封裝）及硅光三大技術上均有布局的企業。

正是這種量產能力和技術布局的雙重優勢，讓新易盛在行業發展紅利期，不僅實現了業績的快速躍升，盈利能力也同步強勁增長。

2025年前三季度，新易盛的毛利率攀升至47.25%，遠超中際旭創（40.74%）、光迅科技（23.14%）等同行；凈利率也顯著提升至38.34%

與巨頭共舞，共赴時代風口

光鮮業績增速的背后，除了技術硬實力，新易盛與行業巨頭的深度綁定構成了其另一道堅實的“護城河”。

歷經十余年的發展，新易盛的業務已覆蓋全系列光通信應用的光模塊，主要包括100G、200G、400G、800G和1.6T光模塊，以及5G前傳、中傳與回傳各場景光模塊產品。

憑借產品的可靠性，新易盛獲得了一眾知名的國內外大客戶。這些大客戶為公司貢獻了近六成的營業收入。

以2024年為例，公司前五大客戶的銷售額達61.48億元，占總營收的71.1%其中，第一大客戶的銷售額占比就高達31.74%。

而這些核心客戶，主要來自于北美等全球AI算力需求最旺盛的地區，這也從根本上塑造了新易盛高度國際化的營收結構。

2025年上半年，公司海外營收高達98.6億元，營收占比創歷史新高，達到了94.47%。

為把握AI算力爆發帶來的市場機遇，新易盛正在做兩手準備。

一方面，加速擴產，將產能優勢轉化為持續的業績。

2025年，新易盛的泰國工廠二期建筑工程已正式投入運營。截至2025年上半年，公司點對點模塊產能達1520萬只，較去年同期增加了近70%，產能利用率為47%。

此外，為實現2026年公司整體光模塊產能達2000萬只的目標，公司正在新建廠房。截至2025年三季度末，公司在建工程賬面金額達3.66億元，同比大增124.66%。

另一方面，積極囤貨，確保“爆單”時能準時交付。

2025年上半年末，新易盛存貨高達59.44億元；其中，原材料超16億元，占比近30%。到2025年三季度末，公司存貨進一步增加到66.03億元。

這就不免產生了一個問題：新易盛是否存在資金困境？

2025年上半年末，新易盛貨幣資金為20.41億元，其中受限制的資金僅有3.7億元。截至2025年三季度末，公司貨幣資金進一步達到了54.39億元，同比猛增185.92%。

同時，新易盛幾乎沒有有息負債，資產負債率很低，2020-2023年基本都在20%以下。

近兩年，為應對行業爆發性需求并鎖定競爭窗口期，公司主動實施產能擴張與原材料戰略囤貨，導致資產負債率有所增加。

2025年三季度末，新易盛的資產負債率增長到了31.99%。不過，公司目前的負債水平與業務擴張需求匹配，整體財務結構仍屬穩健。

結語

簡言之，新易盛業績的爆發，既有行業東風的助力，更有自身硬核實力的支撐。

它憑借領先的技術布局精準切入高速光模塊賽道，通過綁定全球巨頭客戶構建了穩固的護城河。

其激進而穩健的產能與資金戰略，則確保了將行業紅利轉化為確定性的增長。

站在AI算力浪潮之巔，新易盛已展現出穿越周期的潛力！