打破壟斷，光模塊巨頭，利潤大增300%！

新易盛，業(yè)績爆了！

2025年前三季度，新易盛實(shí)現(xiàn)營收165.05億元，同比大增221.7%；凈利潤63.27億元，同比猛增284.38%；公司營收與凈利潤增速均遠(yuǎn)超中際旭創(chuàng)和天孚通信。

不禁好奇：新易盛只是因?yàn)槌松狭诵袠I(yè)東風(fēng)，還是說已練就能抵抗周期的硬功？

乘AI算力東風(fēng)，技術(shù)深耕筑壁壘

毋庸置疑，新易盛亮眼的業(yè)績表現(xiàn)，首先得益于光模塊行業(yè)高景氣度帶來的市場機(jī)遇。

光模塊，一種用于高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)墓馄骷糜趯?shí)現(xiàn)光信號和電信號之間的相互轉(zhuǎn)換，從而保障數(shù)據(jù)在通信網(wǎng)絡(luò)中的傳輸。

目前，光模塊主要應(yīng)用于電信傳輸與數(shù)據(jù)中心兩大領(lǐng)域。

受益于AI算力基建浪潮，數(shù)據(jù)中心正在以前所未有的速度擴(kuò)張，這一趨勢也直接拉動了高性能光模塊產(chǎn)品的應(yīng)用需求。

數(shù)據(jù)顯示，2025年全球光模塊市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到121億美元，同比增長12%，其中超60%的增量是由AI算力需求貢獻(xiàn)的。

而這一增長態(tài)勢具有明確的長期延續(xù)性。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測，2024年至2029年，全球光模塊市場規(guī)模的年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)達(dá)到11%，到2029年這一市場規(guī)模有望突破224億美元。

其中，800G及以上高速率光模塊出貨量將持續(xù)攀升，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到7043萬支，占全球高速光模塊總出貨量的86.7%，成為市場絕對的主流產(chǎn)品。

市場需求的持續(xù)擴(kuò)張與產(chǎn)品的快速迭代，無疑為光模塊廠商打開了新的增長空間。

但為何新易盛能在這場盛宴中拔得頭籌？

核心在于公司早年間對光模塊賽道的精準(zhǔn)卡位與持續(xù)的技術(shù)深耕。

新易盛成立于2008年，是由光盛通信和易杰龍兩家公司合并而來。自成立之初，公司便瞄準(zhǔn)了光模塊這一核心賽道，聚焦于光模塊的研發(fā)與生產(chǎn)。

2017年，新易盛成功研發(fā)出100G光模塊，實(shí)現(xiàn)了在高端電信光模塊領(lǐng)域的技術(shù)突破。此后，公司不斷加強(qiáng)高速率光模塊系列產(chǎn)品的研制與攻關(guān)。

2020-2025年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用逐年增加，累計(jì)投入超過14億元，研發(fā)費(fèi)用率也幾乎維持在4%左右的水平。

功夫不負(fù)有心人，持續(xù)的研發(fā)投入讓新易盛在高端光模塊領(lǐng)域越走越遠(yuǎn)。

2020年，新易盛成功試制出400G硅光模塊；2022年，公司推出400G相干光模塊，一舉打破海外企業(yè)的長期壟斷；2023年，公司成功推出800G LPO光模塊，功耗較傳統(tǒng)方案降低30%。

新易盛不僅是國內(nèi)少數(shù)具備400G、800G和1.6T光模塊批量交付能力的廠商，更是在LPO（線性直驅(qū)光模塊）、CPO（光電共封裝）及硅光三大技術(shù)上均有布局的企業(yè)。

正是這種量產(chǎn)能力和技術(shù)布局的雙重優(yōu)勢，讓新易盛在行業(yè)發(fā)展紅利期，不僅實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的快速躍升，盈利能力也同步強(qiáng)勁增長。

2025年前三季度，新易盛的毛利率攀升至47.25%，遠(yuǎn)超中際旭創(chuàng)（40.74%）、光迅科技（23.14%）等同行；凈利率也顯著提升至38.34%

與巨頭共舞，共赴時代風(fēng)口

光鮮業(yè)績增速的背后，除了技術(shù)硬實(shí)力，新易盛與行業(yè)巨頭的深度綁定構(gòu)成了其另一道堅(jiān)實(shí)的“護(hù)城河”。

歷經(jīng)十余年的發(fā)展，新易盛的業(yè)務(wù)已覆蓋全系列光通信應(yīng)用的光模塊，主要包括100G、200G、400G、800G和1.6T光模塊，以及5G前傳、中傳與回傳各場景光模塊產(chǎn)品。

憑借產(chǎn)品的可靠性，新易盛獲得了一眾知名的國內(nèi)外大客戶。這些大客戶為公司貢獻(xiàn)了近六成的營業(yè)收入。

以2024年為例，公司前五大客戶的銷售額達(dá)61.48億元，占總營收的71.1%其中，第一大客戶的銷售額占比就高達(dá)31.74%。

而這些核心客戶，主要來自于北美等全球AI算力需求最旺盛的地區(qū)，這也從根本上塑造了新易盛高度國際化的營收結(jié)構(gòu)。

2025年上半年，公司海外營收高達(dá)98.6億元，營收占比創(chuàng)歷史新高，達(dá)到了94.47%。

為把握AI算力爆發(fā)帶來的市場機(jī)遇，新易盛正在做兩手準(zhǔn)備。

一方面，加速擴(kuò)產(chǎn)，將產(chǎn)能優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為持續(xù)的業(yè)績。

2025年，新易盛的泰國工廠二期建筑工程已正式投入運(yùn)營。截至2025年上半年，公司點(diǎn)對點(diǎn)模塊產(chǎn)能達(dá)1520萬只，較去年同期增加了近70%，產(chǎn)能利用率為47%。

此外，為實(shí)現(xiàn)2026年公司整體光模塊產(chǎn)能達(dá)2000萬只的目標(biāo)，公司正在新建廠房。截至2025年三季度末，公司在建工程賬面金額達(dá)3.66億元，同比大增124.66%。

另一方面，積極囤貨，確保“爆單”時能準(zhǔn)時交付。

2025年上半年末，新易盛存貨高達(dá)59.44億元；其中，原材料超16億元，占比近30%。到2025年三季度末，公司存貨進(jìn)一步增加到66.03億元。

這就不免產(chǎn)生了一個問題：新易盛是否存在資金困境？

2025年上半年末，新易盛貨幣資金為20.41億元，其中受限制的資金僅有3.7億元。截至2025年三季度末，公司貨幣資金進(jìn)一步達(dá)到了54.39億元，同比猛增185.92%。

同時，新易盛幾乎沒有有息負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率很低，2020-2023年基本都在20%以下。

近兩年，為應(yīng)對行業(yè)爆發(fā)性需求并鎖定競爭窗口期，公司主動實(shí)施產(chǎn)能擴(kuò)張與原材料戰(zhàn)略囤貨，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率有所增加。

2025年三季度末，新易盛的資產(chǎn)負(fù)債率增長到了31.99%。不過，公司目前的負(fù)債水平與業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求匹配，整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)仍屬穩(wěn)健。

結(jié)語

簡言之，新易盛業(yè)績的爆發(fā)，既有行業(yè)東風(fēng)的助力，更有自身硬核實(shí)力的支撐。

它憑借領(lǐng)先的技術(shù)布局精準(zhǔn)切入高速光模塊賽道，通過綁定全球巨頭客戶構(gòu)建了穩(wěn)固的護(hù)城河。

其激進(jìn)而穩(wěn)健的產(chǎn)能與資金戰(zhàn)略，則確保了將行業(yè)紅利轉(zhuǎn)化為確定性的增長。

站在AI算力浪潮之巔，新易盛已展現(xiàn)出穿越周期的潛力！