重慶
東北證券發(fā)布研報(bào)，首次覆蓋小鵬汽車-W(09868)并給予“買入”評級。近期，小鵬汽車在市場上的表現(xiàn)備受矚目，其股價走勢也因一系列積極因素而充滿想象空間。
2025年第三季度，小鵬汽車成績斐然。總營業(yè)收入達(dá)203.8億元，同比增長101.8%；凈虧損大幅收窄至3.8億元。季度總交付量達(dá)116,007輛，同比增長149.3%，創(chuàng)歷史新高。受此利好，公司綜合毛利率首次突破20%，達(dá)到20.1%，盈利能力顯著改善。這些亮眼數(shù)據(jù)無疑為股價上行提供了堅(jiān)實(shí)支撐。
為解決用戶里程焦慮，公司推出“純電 + 增程”雙動力策略，首款增程車型X9 EREV已上市，后續(xù)多款主力車型也將推出增程版，同時2026年還有4款全新車型上市。隨著增程與全新車型陸續(xù)上市，小鵬汽車開啟強(qiáng)勢產(chǎn)品周期，整車銷量有望持續(xù)攀升，進(jìn)而推動股價進(jìn)一步上揚(yáng)。
在AI戰(zhàn)略布局上，小鵬加速向“物理AI”轉(zhuǎn)型。發(fā)布VLA 2.0大模型，推理效率提升12倍，計(jì)劃2026Q1在Ultra車型推送；發(fā)布中國首款全棧自研前裝量產(chǎn)Robotaxi，2026H2試運(yùn)營；人形機(jī)器人IRON將于2026年底量產(chǎn)。
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