房地產(chǎn)板塊開好局 龍頭企業(yè)迎機遇

進入2026年以來，房地產(chǎn)市場在“穩(wěn)預期”的政策信號中實現(xiàn)良好開局。截至記者發(fā)稿，申萬房地產(chǎn)板塊已經(jīng)走出三連陽，盈新發(fā)展、榮盛發(fā)展、城建發(fā)展等跨界聯(lián)動科技、商業(yè)航天賽道的上市公司短期表現(xiàn)活躍。機構認為，隨著部分頭部房企化債工作出現(xiàn)實質(zhì)性進展，疊加政策端利好，房地產(chǎn)板塊有望進一步復蘇。

房企融資端逐漸改善

1月5日，新希望地產(chǎn)宣布，公司成功發(fā)行2026年度第一期中期票據(jù)。此次發(fā)行總額為8.8億元，募集資金擬用于償還公司債務融資工具，票面利率3.29%。2025年，公司已成功發(fā)行中期票據(jù)15億元，公司債券9.3億元。

近日，張江高科披露的2025年度第二期中期票據(jù)募集說明書顯示，公司計劃發(fā)行待償還余額不超過30億元的中期票據(jù)，用于償還金融機構貸款及債務融資工具等有息負債。首期債務融資工具發(fā)行金額為10億元，擬用于償還到期的債務融資工具本金。

京投發(fā)展也于近期成功發(fā)行2025年度第二期中期票據(jù)，發(fā)行總額4.4億元，期限3年，發(fā)行利率2.09%。中華企業(yè)1月1日公布，公司向特定對象發(fā)行股票申請已經(jīng)獲得上海證券交易所審核通過。

2025年四季度以來，多家房企披露了債務重組進展。其中，融創(chuàng)中國、時代中國境外債重組方案生效；碧桂園境外債重組計劃獲得法定大多數(shù)債權人支持；遠洋集團境內(nèi)債重組方案獲得通過。分析人士指出，率先完成境內(nèi)外債務重組的大型房企，為其他出險房企債務重組提供了借鑒參考，也為行業(yè)風險出清提供了范例。

中指研究院監(jiān)測的截至2025年11月份房地產(chǎn)行業(yè)融資數(shù)據(jù)顯示，當月房企債券融資總額為620.4億元，同比增長28.5%。2025年1至11月，房企債券融資總額為5502.8億元，同比增加10.5%。

頭部房企業(yè)績展現(xiàn)韌性

2025年全年，房地產(chǎn)市場在修復中不斷傳遞出回暖信號，部分頭部房企在銷售業(yè)績方面也展現(xiàn)韌性。中指研究院近日公布的2025年房企經(jīng)營業(yè)績情況顯示，房地產(chǎn)企業(yè)銷售金額全年突破1000億元以上的有10家，銷售額均值為1765.5億元。

中指研究院研究主管陶淑茹指出，保利發(fā)展、綠城中國、中海地產(chǎn)、華潤置地、招商蛇口、萬科、建發(fā)房產(chǎn)、中國金茂、越秀地產(chǎn)、濱江集團等企業(yè)銷售業(yè)績均超過千億元，此類企業(yè)緊抓核心城市改善性需求的機遇，保持了經(jīng)營韌性。龍湖集團、大華集團、新希望地產(chǎn)等企業(yè)在保持銷售業(yè)績的同時，維持一定投資規(guī)模。碧桂園、融創(chuàng)中國等出險民營企業(yè)，前期土地儲備保障了一定的銷售規(guī)模，為未來經(jīng)營發(fā)展提供了資金來源，也為轉型輕資產(chǎn)業(yè)務奠定了基礎。

圖為參觀者在第二十二屆住博會上參觀。（資料照片）

從土地市場的收儲布局來看，房企的投資信心也在修復。2025年，百強房地產(chǎn)企業(yè)拿地總額為9640億元，同比增長3.9%。一方面，土地市場利好政策頻出，增加了房企拿地積極性；另一方面，由于存量土地日益稀缺，部分房企開始選擇在市場筑底階段積極補倉。

從房企收儲來看，頭部房企拿地金額占比明顯上升。2025年，拿地金額TOP10企業(yè)在拿地金額TOP100企業(yè)當中占比高達50.5%，拿地金額TOP20企業(yè)占拿地金額TOP100企業(yè)的比例為62.7%。兩類占比，同比分別提高了9.1個百分點、7.8個百分點。

2025年，房企在一二線核心城市除通過傳統(tǒng)招拍掛拿地外，聯(lián)合體、收并購形式拿地也較為常見。如2025年北京成交40宗涉宅用地中，14宗地為聯(lián)合體競得。陶淑茹認為，一方面，聯(lián)合拿地可以應對市場不確定性，將銷售不暢、價格波動等風險由多家企業(yè)共同承擔；另一方面，核心一二線城市土地金額較高，聯(lián)合體拿地可以分攤拿地金額，以較少的拿地資金獲取優(yōu)質(zhì)地塊。

龍頭房企有望率先受益

在市場調(diào)整階段，房企普遍通過轉型、跨界尋求第二增長曲線。2026年以來，多家房企公布了對外投資進展情況，布局方向集中在以新能源、半導體、智能AI應用等新興領域。

盈新發(fā)展1月5日披露了公司籌劃收購“長興半導體”控制權的進展公告。盈新發(fā)展主營業(yè)務是文旅景區(qū)開發(fā)運營、酒店管理、旅行社、房地產(chǎn)開發(fā)等，主要產(chǎn)品是商品房銷售、文旅綜合行業(yè)。據(jù)悉，公司擬以現(xiàn)金方式收購長興半導體81.8091%股權，實現(xiàn)公司“文旅+科技”的戰(zhàn)略布局。

同日，大名城宣布，公司全資子公司名城金控以0.3億元增持“佰才邦”1.0229%股份，交易完成后公司合計持有佰才邦20.4522%股份。資料顯示，佰才邦成立于2014年，是一家從事4G/5G/6G通信解決方案的高新技術企業(yè)，主要業(yè)務包括將傳統(tǒng)電信網(wǎng)絡設備遷移至云端并提供SaaS服務等，并在低空經(jīng)濟與商業(yè)航天領域有所布局。

近期股價表現(xiàn)活躍的榮盛發(fā)展1月6日在投資者互動平臺表示，公司持有中冀投資股份有限公司52.2152%股份。資料顯示，后者投資領域覆蓋高端制造、新材料、大健康等，其中包括科創(chuàng)板上市公司海光信息、西安奕材、京源環(huán)保以及商業(yè)航天領域的藍箭航天等。

中指研究院指數(shù)研究部總經(jīng)理曹晶晶預計，2026年房地產(chǎn)政策將進入以穩(wěn)定預期、縮短調(diào)整時間為目標的新階段。

光大證券認為，展望2026年，隨著前期一攬子房地產(chǎn)政策的持續(xù)落地，地方政府樓市調(diào)控自主性提升，區(qū)域分化和城市分化進一步加深。同時，隨著供給側逐步出清，部分信用優(yōu)勢明顯的龍頭央國企地產(chǎn)企業(yè)將持續(xù)受益于競爭結構優(yōu)化，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的企穩(wěn)回升。

平安證券也認為，2026年政策端仍值得期待，新一輪產(chǎn)品迭代周期已來，庫存結構、拿地及產(chǎn)品力優(yōu)異的房企有望延續(xù)2025年表現(xiàn)，率先走出獨立行情。