奶粉問題引發雀巢召回，山姆已下架，涉事原料來源仍未確認

文源 | 源Sight

作者 | 王言

因雀巢一則召回公告，其供應商和一眾奶粉品牌受到波及。

1月7日，雀巢發文稱，因潛在質量問題，將召回在全球31個國家和地區的部分批次嬰幼兒配方奶粉。

雀巢表示，此次召回屬于雀巢主動采取的預防性措施，其在全球供應鏈質量監測中，發現供應商提供的ARA（花生四烯酸）存在質量問題，相關批次嬰幼兒配方奶粉中存在蠟樣芽孢桿菌，這種細菌可能引起食源性疾病。不過雀巢強調，在發布公告時，尚未收到確認與相關問題原料相關的疾病報告。

資料顯示，蠟樣芽孢桿菌被稱為嘔吐型腸毒素，該毒素耐高溫，可能引發惡心、嘔吐等急性胃腸道癥狀。

雀巢中國方面則表示，中國市場少數產品可能會受到影響，已啟動對部分特定批次嬰幼兒配方奶粉的回收工作。截至目前，中國市場的召回涉及力多精、鉑初能恩、舒宜能恩和惠氏膳兒加兒童成長奶粉共4個品牌，總計30個批次的產品。同時，其指出，所有在中國大陸跨境電商銷售的雀巢能恩全護6HMO、NAN Supreme、S26金裝等不受影響。

部分受影響產品批次號 | 來源：雀巢中國官網

不過，在公告中，雀巢并未公開涉事供應商的具體名稱。根據公開資料，目前全球最大的ARA供應商為荷蘭皇家帝斯曼集團（下稱“帝斯曼”），中國最大的ARA供應商則是嘉必優生物技術（武漢）股份有限公司（下稱“嘉必優”）。其中，帝斯曼已經否認此次雀巢召回的奶粉原料中的ARA由其供應，嘉必優方面則回應稱，已接到雀巢方面的通報，目前正在核查供應的ARA原料，尚未出結果。

來源：帝斯曼官方微信公眾號

作為國內嬰幼兒配方食品供應鏈龍頭，近年來嘉必優正處在業務擴張與國際化的節點，如果此次涉事產品的ARA由其供應，嘉必優可能將面臨巨額賠償、訂單流失等不利局面。

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高端奶粉受波及

當前，隨著新國標奶粉逐步替換老國標產品、生育補貼促進母嬰消費市場回暖，市場對ARA產品的需求穩步提升。而該原料也是高端嬰幼兒配方食品中的常見添加成分，因此幾乎大部分嬰幼兒奶粉企業都會在產品中添加ARA。

資料顯示，ARA主要用于嬰幼兒配方奶粉和食品領域，是人體生長發育必需的脂肪酸，對嬰幼兒大腦和神經系統發育至關重要，同時還是機體一系列生理調節激素的前體物質，對脂代謝、糖代謝、凝血機制、肌肉生長、睡眠及免疫反應等生理活動具有調節作用。

此次涉事的奶粉產品，大多是雀巢在特殊配方奶粉領域和其旗下奶粉品牌惠氏的熱銷產品，此前在京東、天貓等電商平臺以及山姆都可購買。不過在雀巢公告發出后，京東、山姆等渠道已下架了涉事批次的產品。在小紅書等平臺，相關產品的召回也引發了網友的持續討論。

由于ARA在嬰幼兒配方奶粉中起到的巨大，此次事件涉及的ARA供應商身份也成為行業關注的重點。

目前，嘉必優是國內最大的ARA產品供應商。根據公開資料，嘉必優是一家專注于生物合成營養素研發生產的高新技術企業，2019年于科創板上市，其主要產品包括多不飽和脂肪酸類花生四烯酸（ARA）、二十二碳六烯酸（DHA）、萜類物質β-胡蘿卜素（BC）和蝦青素等，糖類物質 N-乙酰神經氨酸（SA）和母乳低聚糖（HMOs）等，廣泛應用于嬰幼兒配方奶粉、大健康食品、動物營養、個人護理及美妝等領域。

嘉必優稱，其ARA采用等離子誘變育種技術選育出高產菌種——高山被孢霉，通過微生物發酵技術生產。相關產品已經通過歐盟Novel Food和美國FDA GRAS的認證。

另外根據財報，易德偉直接持有嘉必優1.39%的股份，同時通過控制公司控股股東武漢烯王生物工程有限公司，實現對嘉必優的實際控制。

來源：嘉必優財報

需要指出的是，此次雀巢奶粉檢出蠟樣芽孢桿菌，是雀巢在產品抽檢中自行發現，而非由供應商檢出后通報。而目前，嘉必優的客戶包括海內外多家嬰幼兒配方奶粉品牌。

根據財報資料，目前，嘉必優的產品銷售區域覆蓋中國、歐洲、澳洲、北美、東南亞等30多個國家及地區，并與雀巢、達能、嘉吉、飛鶴、伊利、貝因美等國內外知名嬰幼兒配方奶粉企業形成長期穩定良好的合作關系，部分客戶合作時間已超過10年。

截至目前，部分出現在嘉必優ARA原料客戶名單中的嬰配粉企業已經進行了針對性回應。達能中國在今日上午回應稱，紐迪希亞生命早期營養品管理（上海）有限公司所有官方進口的嬰幼兒配方奶粉均未使用雀巢涉事供應商的ARA原料。飛鶴則表示，其也在密切關注和監測中，目前網絡上的信息主要是針對國外市場特定批次的產品，其當前在售的產品均是安全的。

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業務拓展關鍵節點

一直以來，受制于專利等因素，嘉必優僅能在非專利區銷售ARA產品，海外市場拓展受限。轉折發生在3年前，2023年6月，帝斯曼的核心ARA專利陸續到期，嘉必優為快速切入原專利區市場，采取低于帝斯曼價格的策略不斷蠶食其市場份額。

今年9月，在一次投資者活動中，嘉必優透露，在國際市場方面，公司已經開發了雀巢、達能、新萊特、澳優等國際客戶，2025年上半年核心大客戶業務合作進展順利，雅培的部分工廠已完成產品準入并開始商業化合作。

除ARA產品外，嘉必優藻油DHA產品和HMOs之2’-FL產品也在積極推進國際客戶準入。目前，公司ARA國際市場份額僅次于帝斯曼，未來公司將圍繞國際化目標，優化國際供應鏈，參與國際競爭，提升國際運營能力。

在國際化和多元化策略加持下，嘉必優業績持續提升。財報顯示，嘉必優2025年前三季度實現營業收入4.28億元，同比增長10.56%；歸母凈利潤1.29億元，同比增長54.18%。

來源：嘉必優財報

總體看，前三季度營業收入的增加主要由于嘉必優核心產品ARA和藻油DHA產品銷量增加所致；利潤增加主要由于營業收入增加，同時公司生產效率提升，疊加產品結構和客戶結構優化，提升了公司的盈利能力。

不過需要指出的是，隨著專利門檻降低，ARA市場也引來其他國內外企業的搶食。行業激烈競爭引發的價格戰，疊加新國標實施后下游奶粉企業成本壓力傳導至上游，作為嘉必優營收的支柱性產品ARA近年來面臨著單價下滑的壓力。

2024 年，嘉必優ARA產品實現銷售收入3.90億元，同比增長29.17%。而結合此前數據計算，2024年嘉必優的ARA平均出廠價格下降16.42%（按照ARA銷量907.93噸，營收3.90億元計算）。

來源：嘉必優財報

在此情況下，嘉必優ARA產品在2024年的毛利率同比減少0.87個百分點。

來源：嘉必優財報

按照嘉必優的規劃，隨著帝斯曼ARA全球專利逐步到期、國際市場逐步開放，其與雀巢、 達能等知名企業合作穩步推進，公司將持續加大國際市場開發力度，打造國際供應鏈，逐步提高國際市場收入占比，產品的市場準入、客戶的產品導入工作同步開展，深度挖掘客戶價值，將公司打造成為營養素領域的微型跨國公司。

但若最終被確認卷入此次召回風波，嘉必優或將面臨產品召回、監管處罰等經營困境。而從長期來看，公司未來在國內外市場的訂單增長、產品推廣，以及消費者信任度的重建，都將面臨嚴峻考驗。

截至今日收盤，嘉必優股價下跌接近12%。

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