10.5億定增引發(fā)股價下跌，浙江仙通是一只被錯殺的“金股”？

在新年牛市的氛圍中，頂著機器人概念光環(huán)的浙江仙通（603239.SH）卻接連跌了兩日。

1月6日晚間，公司公告稱，擬向包括控股股東臺州五城在內(nèi)的不超過35名特定對象發(fā)行A股股票，募集資金總額不超過10.5億元，主要用于擴建汽車無邊框密封條智能制造項目。

消息一出，成為股價波動的重要導(dǎo)火索。

從市場情緒看，對融資可能帶來的股本稀釋存在疑慮，加之項目投入周期較長，引發(fā)部分投資者謹慎情緒。

從行業(yè)環(huán)境看，汽車行業(yè)正在經(jīng)歷慘烈的內(nèi)卷，很少有企業(yè)能幸免或旁觀。投資者擔憂，汽車零部件企業(yè)很難再過上好日子。

然而，從個股基本面看，浙江仙通或許就是一只被錯殺的“金股”。

10億定增背后的三重底氣

浙江仙通成立于1994年，公司前身為浙江省仙居通用工程塑料有限公司，由前實控人李起富成立。2016年12月于上交所上市，歷經(jīng)三十年深耕已穩(wěn)居汽車密封條行業(yè)第一梯隊。

2020年，浙江仙通成功研發(fā)出無邊框密封條產(chǎn)品，為極氪001開發(fā)配套的產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，率先打破少數(shù)外資企業(yè)的壟斷，成為國內(nèi)首家能夠提供無邊框密封條的內(nèi)資企業(yè)。

根據(jù)定增預(yù)案公告，浙江仙通汽車無邊框密封條項目總投資8.53億元，項目建設(shè)周期3年，達產(chǎn)后將新增年產(chǎn)6770萬米無邊框密封條產(chǎn)能。項目基于訂單驅(qū)動與產(chǎn)能缺口，旨在擴大產(chǎn)能，擴產(chǎn)升級鞏固賽道優(yōu)勢。

目前，公司無邊框密封條產(chǎn)品已獲得奇瑞（華為智選智界）、吉利（極氪/領(lǐng)克）、北汽（華為智選享界）、上汽（上汽通用）與大眾（奧迪）等車企的8個車型項目定點，其中智界S7、享界S9、極氪001/007為獨家供應(yīng)。

近日，不少車企已經(jīng)公布了最新目標，從去年完成情況與當前市場格局來看，2026年車企競爭將呈現(xiàn)“新勢力加速沖量、傳統(tǒng)車企優(yōu)化升級”的分化態(tài)勢。

在浙江仙通的重點客戶中，奇瑞集團2026銷量目標為320萬輛，較2025年增長14.03%。其中，奇瑞汽車攜旗下五大品牌，將實現(xiàn)300萬輛銷量目標，同比增長14.01%。

吉利汽車2026銷量目標定為345萬輛，較2025年實際銷量增長約14%。其中，新能源銷量占比將達222萬輛，計劃較2025年增長約32%。

鴻蒙智行更是展現(xiàn)出強勁的擴張野心，將2026年銷量目標區(qū)間鎖定在100萬—130萬輛。基于2025年交付58.91萬輛，目標同比增幅達70%以上。

一方面，深度綁定的核心客戶體系，為項目提供穩(wěn)定訂單來源；另一方面，市場需求的剛性增長與價值升級，為項目提供了廣闊增量空間。

東興證券研報數(shù)據(jù)顯示，2024年國內(nèi)新能源乘用車中無框車門車型銷量已達231.3萬輛，滲透率攀升至21.2%；2025年上半年銷量持續(xù)增長至125.4萬輛，滲透率進一步提升至22.9%，隨著小米Yu7、特斯拉ModelYL等重磅新車型的陸續(xù)量產(chǎn)交付，未來無框車門滲透率有望持續(xù)突破，為核心配套產(chǎn)品帶來廣闊市場空間。

最關(guān)鍵的是，無邊框密封條的技術(shù)含量與單車價值量顯著高于傳統(tǒng)密封條產(chǎn)品。

2024年，浙江仙通實現(xiàn)綜合毛利率29.7%，遠超國內(nèi)同業(yè)（17%～23%）、海外龍頭Cooper Standard（11.1%）及汽車零部件板塊均值（17.6%）。其中，汽車密封條業(yè)務(wù)毛利率為已披露企業(yè)中的最高值（28.5%）。

產(chǎn)品端高利潤帶來公司領(lǐng)先同業(yè)的盈利能力，2024年公司歸母凈利率及ROE分別實現(xiàn)14.0%、15.4%，均大幅高出同業(yè)及汽車零部件板塊均值水平近10pct。

2025年1—9月毛利率進一步提升至28.67%，凈利率達14.80%，均高出行業(yè)均值。這一盈利水平的持續(xù)優(yōu)化，與公司高端產(chǎn)品占比的穩(wěn)步提升密切相關(guān)。項目實施后，這一盈利優(yōu)勢將通過規(guī)模效應(yīng)進一步鞏固。

浙江仙通此次定增的第三個底氣來自控股股東的大力支持。

2022年，臺州市國資平臺-臺州五城產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司分兩次受李起富、金桂云、邵學(xué)軍轉(zhuǎn)讓股份，轉(zhuǎn)讓價格分別為17.5和18元/股，累計獲得浙江仙通29.09%股權(quán)，成為第一大股東，完成國有資產(chǎn)控股，公司成為臺州國資首家控股的上市公司。

臺州是民營造車第一城，汽車產(chǎn)業(yè)是臺州經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)。臺州金投收購浙江仙通是結(jié)合自身功能定位、積極響應(yīng)臺州市“五城十鏈”建設(shè)規(guī)劃的重大項目。

2024年12月，臺州五城基于對公司未來發(fā)展前景的信心及中長期價值的認可，開展了未來12個月內(nèi)的增持計劃。截至2025年12月16日，臺州五城已通過集中競價方式累計增持1,613,400股，占公司總股本的0.60%，累計增持金額為2096萬元，增持計劃已實施完畢。

根據(jù)公告，汽車無邊框密封條智能制造項目選址于仙居經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，該區(qū)域作為省級經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，已形成完善的汽車零部件產(chǎn)業(yè)生態(tài)，且被納入臺州市“先進制造業(yè)集群培育”重點區(qū)域，享有多重政策優(yōu)惠。

不僅如此，開發(fā)區(qū)地處長三角經(jīng)濟圈南翼，屬寧波港、上海港輻射范圍，能夠有效縮短原材料運輸半徑，降低運輸成本；至吉利、奇瑞等核心客戶本地基地運輸時效相對較少，可降低庫存周轉(zhuǎn)成本。

打造第二增長極

除了鞏固主業(yè)之外，浙江仙通也在積極打造第二增長極。

2025年9月，公司與浩海星空簽署了投資合作框架協(xié)議，公司以4,000萬元現(xiàn)金增資浩海星空持股10%，完成增資后公司將與浩海星空共同設(shè)立注冊資本2,000萬元的合資公司，并于浙江省臺州市仙居縣建設(shè)具身智能機器人整機生產(chǎn)基地，其中公司認繳出資1,020萬元，持股比例51%控股合資公司。

公開資料顯示，浩海星空成立于2025年5月15日，成立之初即被上海人工智能研究院列入重點支持與孵化的機器人企業(yè)，核心團隊來自斯坦福、卡內(nèi)基梅隆等知名院校，并曾任職于軟銀、阿里巴巴、大疆、優(yōu)必選等企業(yè)。

根據(jù)合作框架，合資公司將聚焦具身智能機器人、商用服務(wù)機器人及消費類機器人的整機生產(chǎn)，同時聯(lián)合開發(fā)核心零部件。

2025年12月26日，領(lǐng)益智造旗下子公司深圳市領(lǐng)益機器人科技有限公司（簡稱“領(lǐng)益機器人”）、浩海星空與浙江仙通正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。三方將共同構(gòu)建覆蓋研發(fā)、生產(chǎn)、應(yīng)用的全鏈條產(chǎn)業(yè)生態(tài)。據(jù)悉，第一批機器人預(yù)計三月底之前能夠下線。

值得一提的是，浙江仙通二股東李起富于2025年10月28日與七騰機器人簽署了增資協(xié)議，擬以人民幣13000萬元認繳七騰機器人新增注冊資本人民幣197.1521萬元。雙方約定，在李起富先生完成增資款項打款后7個月內(nèi)，幫助浙江仙通建立首期具備年產(chǎn)超過1000臺七騰防爆機器人的產(chǎn)能，同時進行技術(shù)工人培訓(xùn)，在同等條件下在長三角地區(qū)優(yōu)先滿足浙江仙通的產(chǎn)能需求。據(jù)披露，目前該筆款項已經(jīng)支付。

七騰機器人是一家專注于特種機器人研發(fā)生產(chǎn)的專精特新“小巨人”企業(yè)，核心產(chǎn)品包括防爆化工巡檢機器人等。當前，七騰機器人正以16億元收購引勝通能源（001331.SZ）一事，引發(fā)市場狂熱，后者已連續(xù)14板，漲幅逼近300%。