證券從業(yè)人員總量縮減背后：人才流動出現(xiàn)新格局

每經記者：陳晨 每經編輯：彭水萍

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，證券行業(yè)從業(yè)人員總數(shù)跌至32.89萬人，較2024年末減少近7800人。回顧歷史，自2017年以來，行業(yè)總人數(shù)在32萬至36萬之間波動，2022年曾一度達到35.45萬人的頂峰。

《每日經濟新聞》記者注意到，證券行業(yè)從業(yè)人員在總量縮減背后，人才流動新格局也清晰浮現(xiàn)：一方面，一些券商受并購重組與機構調整影響，出現(xiàn)了數(shù)百人規(guī)模的減員；另一方面，擁有互聯(lián)網(wǎng)背景的券商如東方財富、國金證券、麥高證券等正逆勢吸納人才。

尤為引人關注的是，曾經連年增長的投行“金領”——保薦代表人，其數(shù)量在2025年出現(xiàn)8年來首次年度下滑。與之形成鮮明對比的是，投資顧問與分析師群體規(guī)模雙雙刷新歷史紀錄。

3家互聯(lián)網(wǎng)券商逆勢擴招

在行業(yè)整體減員約7800人的背景下，券商間的人才流動呈現(xiàn)出明顯的差異化。具體來看，大型券商的人才聚集效應依然顯著，但增量已經放緩。截至2025年末，共有5家券商（母子公司分開計算）的人員規(guī)模超過1萬人，分別為：國泰海通（1.78萬人）、中信證券（1.42萬人）、中信建投（1.09萬人）、銀河證券（1.09萬人）以及廣發(fā)證券（1.05萬人）。這5家頭部券商人員總數(shù)占到了全行業(yè)151家券商總人數(shù)的近20%。緊隨其后的華泰證券、國信證券和招商證券，人員規(guī)模也均在9000人以上。

不過，《每日經濟新聞》記者也注意到，在并購重組、增設子公司而減員等多種因素下，一些大中型券商人員出現(xiàn)了收縮。國泰海通、民生證券、國信證券、興業(yè)證券、中金公司等券商的人數(shù)減少均超過500人。

與前述大型券商“瘦身”不同，擁有“互聯(lián)網(wǎng)基因”的券商表現(xiàn)出了較強的吸納能力。數(shù)據(jù)顯示，2025年從業(yè)人員增數(shù)位居行業(yè)前三的全部為互聯(lián)網(wǎng)背景券商：東方財富證券人員數(shù)量達到3334人，較2024年增加630人；國金證券人員數(shù)量為5240人，增加431人；麥高證券人員數(shù)量為970人，增加277人。

此外，申港證券、開源證券、西南證券和華林證券等中小券商也實現(xiàn)超過100人的增長。

保代一直被視為證券行業(yè)含金量最高的“金領”群體。2017年保代人數(shù)僅有3489人，此后其規(guī)模逐年增長，并于2024年達到8812人的歷史高點，累計增幅近1.5倍。然而，這一持續(xù)增長的趨勢卻在2025年按下“暫停鍵”。截至2025年末，全行業(yè)保代人數(shù)為8519人，較2024年末減少293人，這也是8年來保代人數(shù)首次出現(xiàn)年度規(guī)模下滑。

保代人才庫的縮水，是市場環(huán)境與監(jiān)管政策共同作用的結果。首先，股權融資節(jié)奏的放緩直接導致了“項目荒”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年和2025年，A股IPO數(shù)量分別僅為100家和116家，增發(fā)數(shù)量分別為145家和172家。與前幾年每年三四百家的發(fā)行家數(shù)相比，業(yè)務量大幅下降，導致部分保代面臨“無項目可做”的尷尬境地。其次，監(jiān)管環(huán)境日益趨嚴，“申報即擔責”的要求下，部分從業(yè)者在嚴苛的考核與受限的收入前景下選擇離開投行條線。

人才流失的去向也展現(xiàn)出行業(yè)深度整合的戲劇性。在投行項目減少的背景下，保代轉型上市公司董秘成為2025年的一大現(xiàn)象。比如，2025年12月17日，X線探測器龍頭企業(yè)奕瑞科技宣布，由出生于1992年的卞韌出任公司董秘。卞韌此前曾任中金公司投資銀行部副總經理，并以保代身份深度參與過奕瑞科技的股權融資業(yè)務。

分析師人數(shù)突破6000

2025年的數(shù)據(jù)顯示，證券經紀人這一曾經支撐起券商線下版圖的群體，正在加速退出歷史舞臺。2017年時，全行業(yè)擁有證券經紀人9.04萬人，而到2025年末，這一數(shù)字已滑落至2.29萬人的歷史新低，比2024年末再減少5540人。

與此同時，代表專業(yè)化財富管理方向的投顧人數(shù)卻在逆勢攀升。截至2025年末，證券投資咨詢業(yè)務（投資顧問）人數(shù)達到8.61萬人，相比2024年末增長5782人，創(chuàng)下歷史新高。回顧來看，投顧人數(shù)已實現(xiàn)連續(xù)8年正增長，從2017年的4.03萬人，8年間人數(shù)翻了一倍有余。

證券業(yè)協(xié)會曾分析指出，行業(yè)正從“人海戰(zhàn)術”向“高質高效”人才戰(zhàn)略轉型。投資顧問人數(shù)的穩(wěn)步增長，說明券商已經將資源從單純的渠道開拓轉向了深度的客戶服務。在傭金率跌至“地板價”的市場環(huán)境下，券商不再需要只會開戶的經紀人，而是急需能夠提供資產配置、專業(yè)咨詢的投顧。記者在社交平臺發(fā)現(xiàn)，有用戶稱，2025年已有券商對經紀人到期不再續(xù)約。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，共有24家券商投顧人數(shù)超過1000人。此外，2025年，頭部券商中，華泰證券、中信證券和國泰海通增加投顧人數(shù)超過300人；中小券商中，東莞證券、國金證券、國元證券、華福證券等增加投顧人數(shù)超過100人。

在從業(yè)人員總體收縮的2025年，證券分析師成為另一個具有代表性的增長群體。截至2025年末，分析師人數(shù)為6056人，相比2024年末增長338人。數(shù)據(jù)進一步顯示，2022年以前，分析師人數(shù)常年保持在3000人左右，自2022年突破4000人后逐漸增長，直至2025年正式跨越6000人大關。

值得關注的是，2025年券商知名分析師更換平臺的現(xiàn)象愈發(fā)顯著，燕翔、宋雪濤、陳果、孫彬彬、高瑞東、荀玉根、高善文、戴康等業(yè)內“大咖”均在年內出現(xiàn)職場變動。另外，消費、新能源、TMT等領域的多名新財富上榜首席分析師也紛紛更換平臺。

數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)民生由于并購重組整合，分析師人數(shù)增加68人；此外，國金證券、東方財富證券增加分析師人數(shù)都超過40人，其中國金證券通過“整建制挖角”高端研究團隊，引起了業(yè)內廣泛關注。同時，中信證券、方正證券和華源證券的分析師增量也均超過30人。

雖然公募基金費改導致分倉傭金收入連續(xù)下滑是不爭的事實，但上市公司擴容與機構投資者增長所帶來的研究需求，仍為分析師隊伍的擴充提供了有力支撐。證券業(yè)協(xié)會報告曾表示，研究業(yè)務價值并不限于財務表現(xiàn)，如研報的市場影響力、對投資決策的支持度等均可體現(xiàn)價值。未來，隨著研報質量和人員素質的提升，研究業(yè)務的貢獻將進一步顯現(xiàn)。