牽手LV旗下基金，毛戈平要帶“東方妝容”征服全球貴婦？

一紙戰略合作框架協議，或將一家中國高端美妝品牌的未來圖譜，從本土頂級百貨的專柜，鋪向了全球高端零售的版圖。

1月7日，毛戈平宣布與全球最大消費品投資公司路威凱騰（L Catterton）達成戰略合作。對于熟悉全球高端消費市場的人來說，路威凱騰這個名字意味著頂級資源網絡。

它由全球奢侈品巨頭LVMH集團與私募股權公司Catterton合資成立，管理著約390億美元的股權資本，在全球擁有超過300個消費品牌投資案例。

毛戈平選擇在港股上市剛滿一年、創始人股東宣布減持計劃后不久公布這一消息，時機頗為微妙。資本市場也很微妙，公告次日股價高開低走，最終收跌。

在國貨美妝從流量爭奪步入品牌深耕與全球化競合的深水區，這場合作將是一個極具參照意義的切片：一個倚重線下深度服務與創始人IP的“非典型”國貨品牌，會如何借力頂級資本，破解增長天花板，講述一個關于東方美學的全球新故事。

路威凱騰入場，給的不是錢

市場對此次合作的最初反應是積極的。公告次日，毛戈平股價盤中一度漲超5%。這并非僅僅是對引入知名投資機構的膝跳反應，而是市場看懂了合作背后深層次的戰略互補性。

路威凱騰絕非普通的財務投資者。作為全球領先的消費品投資機構，其管理約390億美元股權資本，核心背景是與全球奢侈品巨頭LVMH集團的深厚淵源。

它能帶給毛戈平的，首先是高端渠道的通行證。協議明確，路威凱騰將賦能毛戈平拓展海外高端零售渠道。

絲芙蘭（隸屬LVMH）的成功合作已是先例，MAOGEPING品牌自2020年入駐絲芙蘭后，已連續多年穩居該體系國貨銷量榜首。此番合作，意味著類似絲芙蘭級別的全球高端渠道網絡，將對毛戈平進一步敞開。只是之于中國市場而言，一個是向內，一個可能是向外。

其次，它是產業生態的鏈接器。路威凱騰在全球美妝領域擁有覆蓋研發、生產、品牌的全鏈條投資圖譜，從意大利知名彩妝代工廠瑩特麗,到英國奢華護膚品牌ELEMIS，再到美國美容科技運營商Oddity。

雙方共同組建高端美妝投資基金的計劃，更是將毛戈平從“品牌方”提升至“產業投資者”的維度，為其通過投資并購整合全球前沿技術、品牌資產和團隊打開了可能。

但，為何是毛戈平獲得了這張珍貴的“門票”？

路威凱騰亞洲基金管理合伙人陳悅點明了關鍵，毛戈平是“中國美妝行業中少數真正具備高端品牌定位與持續創新能力的企業”。這一定位，通過扎實的業績數據得以驗證：

首先，盈利層面上，在國貨美妝普遍“增收難增利”的背景下，毛戈平展現了罕見的盈利高度。2023至2025年上半年，其凈利率分別高達23%、22.7%和26%，顯著優于許多依賴巨額營銷驅動的同行。

汽車，則是毛戈平構建的深度線下壁壘。在全國高端百貨擁有超400個專柜，并憑借“專柜免費化妝服務”構建了深度的會員體驗壁壘。2024年及2025年上半年，其線下可比同店銷售額均保持約18%的雙位數增長，在實體零售承壓的背景下特別亮眼。

此外，還有其大單品矩陣的厚度，成功實現了從彩妝到護膚的跨越。旗下“奢華魚子面膜”系列已成為年營收超8億元大單品，2025年新推出的“雪域凝光”護膚線則顯示了持續的品類拓展能力。

可以說，這次合作，是毛戈平用其已驗證的高端品牌模型和財務健康度，換取了通往下一個增長階段的助推器。

頂級PE入股背書，將對沖家族減持疑慮？

然而，合作公告發布前夜的另一則消息，讓市場情緒變得微妙。毛戈平同步披露，其控股股東及一致行動人計劃在未來六個月內，通過大宗交易方式減持不超過公司總股本3.51%的股份。

上市剛滿一年，創始人家族便啟動集體減持，這通常極易被市場解讀為信心不足的信號，進而引發股價的短期動蕩。

根據公告，減持原因系股東“自身財務需求”，款項用途包括“美妝相關產業鏈的投資”及“改善個人生活等”。后一項表述固然直接，相對利空，但前一原因值得重視，尤其是將減持與引入路威凱騰的戰略合作進行聯動審視時。

這一減持資金用途，不禁讓市場產生合理推測，創始人家族的部分資金回籠，未來可能與公司及路威凱騰共同發起的產業投資基金產生協同，用于全球美妝生態的布局。

若這一邏輯成立，那么減持便從一個單純的股東財務行為，部分轉化為支持公司長遠戰略的資本運作一環。當然，這只是一種基于公告的合理推演，其真實性需要更長的時間來驗證。

更深層次看，路威凱騰的入駐本身，就是對毛戈平公司治理與發展前景的一次“信用背書”。作為國際頂級投資機構，其盡職調查之嚴苛不言而喻。

它選擇在這個時點與毛戈平深度綁定，無疑向市場傳遞了對其商業模式、財務真實性和成長潛力的強烈信心。這份“信任票”的有效性，后續大概率會陸續對沖因家族減持可能引發的治理疑慮。

這也解釋了為何在消息公布后，包括光大證券、華源證券在內的多家機構仍維持“買入”評級，并看好其長期價值。

歸根結底，毛戈平與路威凱騰的合作，本質上是一場關于中國高端美妝能否系統性融入全球消費體系的試驗。

競爭維度不再局限于國內市場的銷量與份額，而是擴展到品牌溢價、全球供應鏈整合、跨境資本運作與跨文化運營的綜合能力。從這個意義上看，毛戈平的下一階段，已不只是“國貨之光”，更在于探索一條中國品牌高端化與全球化的可行路徑。