162港元！從23.6元A股發(fā)行價(jià)，看兆易創(chuàng)新九年“狂飆”

說(shuō)來(lái)也巧，關(guān)注兆易創(chuàng)新這家公司，總能踩上些有意思的節(jié)點(diǎn)。

當(dāng)初它2016年在A股上市，發(fā)行價(jià)23塊多，募了不到6個(gè)億，在當(dāng)時(shí)的半導(dǎo)體圈子里算是個(gè)事，但也沒(méi)引起太大波瀾。

誰(shuí)能想到，九年多后的今天，它要跑去香港掛牌，H股的發(fā)行價(jià)定在了162港元。這個(gè)數(shù)字?jǐn)[在那兒，不用多說(shuō)什么，你就已經(jīng)能感受到那種時(shí)移世易的重量。

眼下，整個(gè)科技圈最熱的話題都繞著AI轉(zhuǎn)，而AI這趟高速列車(chē)，燒的“燃料”很大一部分就是存儲(chǔ)芯片。

需求暴漲，價(jià)格跟著水漲船高，所謂的“超級(jí)周期”來(lái)了。在這種行業(yè)性的狂歡里，兆易創(chuàng)新在A股一年漲了超過(guò)115%，市值沖破1400億，成了為數(shù)不多的千億半導(dǎo)體巨頭之一，被不少人看作是板塊的“壓艙石”。

這種追捧，情緒是一部分，但更底層的邏輯還是得看它手里到底有什么牌。

它早就不是當(dāng)年那個(gè)只做NOR Flash的“單項(xiàng)冠軍”了。

如今它的攤子鋪得很大，在NOR Flash領(lǐng)域做到了全球無(wú)晶圓廠的老大，這是基本盤(pán)；靠這個(gè)站穩(wěn)腳跟后，又陸續(xù)切入了SLC NAND、利基型DRAM，還有通用MCU市場(chǎng)，而且MCU也做到了國(guó)內(nèi)Arm架構(gòu)的頭把交椅。

這幾塊業(yè)務(wù)看著獨(dú)立，實(shí)則互相勾連，形成了一個(gè)“存儲(chǔ)+控制”的小生態(tài)。

這意味著它的客戶買(mǎi)了它的存儲(chǔ)芯片，很可能順手也用上它的MCU，這種協(xié)同效應(yīng)帶來(lái)的客戶黏性和市場(chǎng)縱深，是它最結(jié)實(shí)的一道護(hù)城河，也讓它在行業(yè)起伏里，比那些單腿走路的公司要穩(wěn)當(dāng)不少。

所以回過(guò)頭看，它選在2026年初、行業(yè)熱度還在高位的時(shí)候登陸H股，這一步棋走得很有講究。

一方面是趁著東風(fēng)，在國(guó)際上能賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，募集更多彈藥，為接下來(lái)更燒錢(qián)的研發(fā)和可能的產(chǎn)能擴(kuò)張做準(zhǔn)備。

另一方面，在香港上市本身，就是一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)。

這意味著它要主動(dòng)擁抱更國(guó)際化的游戲規(guī)則，吸引全球范圍內(nèi)的長(zhǎng)線資金，提升自己的品牌能見(jiàn)度，為以后真正的全球化運(yùn)營(yíng)打基礎(chǔ)。

162港元的定價(jià)，既是國(guó)際機(jī)構(gòu)用真金白銀給它現(xiàn)階段的實(shí)力投了票，也包含著對(duì)它未來(lái)能不能持續(xù)講出新故事的期待。

說(shuō)到這里，就不得不提它背后那個(gè)更耐人尋味的產(chǎn)業(yè)布局。

創(chuàng)始人朱一明，同時(shí)掌舵著兆易創(chuàng)新和長(zhǎng)鑫科技，而兆易又通過(guò)基金投資了長(zhǎng)鑫。這層關(guān)系絕非簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)關(guān)聯(lián)。長(zhǎng)鑫主攻的是主流的大容量DRAM，這正是兆易目前產(chǎn)品線中相對(duì)薄弱、但市場(chǎng)空間巨大的環(huán)節(jié)。

這種布局，明眼人一看就懂，是在為更長(zhǎng)遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈安全與協(xié)同做準(zhǔn)備。

在中國(guó)存儲(chǔ)芯片全力謀求自主可控的大背景下，兆易的角色，某種程度上已經(jīng)超越了一家單純的芯片設(shè)計(jì)公司。它更像一個(gè)支點(diǎn)，一頭連著市場(chǎng)需求和應(yīng)用創(chuàng)新，另一頭則試圖通過(guò)資本紐帶，去撬動(dòng)和聯(lián)動(dòng)上游的制造能力。

這種戰(zhàn)略視野，讓它故事的想象空間又大了不少。

一家科技公司能穿越周期、持續(xù)長(zhǎng)大，靠的不只是風(fēng)口。

兆易走的路，還是比較穩(wěn)的。它先在一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域做到極致，活下來(lái)并且賺到錢(qián)；然后用賺來(lái)的錢(qián)和口碑，橫向擴(kuò)展技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品線，打造平臺(tái)；再往后，就是通過(guò)資本手段，縱向與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)形成戰(zhàn)略綁定。

現(xiàn)在，H股上市像是它的“成人禮”，宣告它正式進(jìn)入了用兩個(gè)資本市場(chǎng)來(lái)驅(qū)動(dòng)發(fā)展的新階段。

當(dāng)然，事分兩面。

市場(chǎng)的掌聲越響，未來(lái)的考卷就越難。

存儲(chǔ)芯片是出了名的強(qiáng)周期行業(yè)，眼下這輪由AI拉動(dòng)的熱潮能持續(xù)多久，誰(shuí)也無(wú)法斷言。當(dāng)潮水退去，真正考驗(yàn)的是公司在低谷期的定力，是能否持續(xù)在高端市場(chǎng)啃下硬骨頭，把技術(shù)優(yōu)勢(shì)變成不可動(dòng)搖的客戶訂單。

H股上市帶來(lái)的資金和光環(huán)是寶貴的資源，但如何用好這些資源，在下一個(gè)行業(yè)冬天來(lái)臨前構(gòu)筑起更厚的壁壘，這才是對(duì)管理層的考驗(yàn)。兆易創(chuàng)新的這條路，某種意義上也是中國(guó)硬科技公司成長(zhǎng)的一個(gè)典型剖面了，期待它的下一步吧。