科沃斯升維，開啟價(jià)值重估

全球服務(wù)機(jī)器人龍頭科沃斯(603486.SH)，正在持續(xù)升維。

于美國(guó)拉斯維加斯進(jìn)行的2026年CES國(guó)際消費(fèi)電子展展上，科沃斯以一場(chǎng)覆蓋地面、立面、庭院、泳池乃至智能陪伴的“全場(chǎng)景機(jī)器人”產(chǎn)品矩陣，向全球市場(chǎng)傳遞了一個(gè)信號(hào)：

這家公司已不再是“掃地機(jī)器人制造商”，更是一家以技術(shù)中臺(tái)驅(qū)動(dòng)、多品類協(xié)同、全球化落地的全場(chǎng)景服務(wù)機(jī)器人平臺(tái)企業(yè)。

01

不做跟隨者

一直以來，科沃斯都將“未被滿足的消費(fèi)者需求”視作亟待攻克的課題，它可以具象化為“用戶生活中存在的繁瑣與不便，尚未被技術(shù)解放的雙手”。

這驅(qū)動(dòng)著科沃斯持續(xù)投入可復(fù)用的底層技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)品快速迭代，并將能力邊界不斷延伸到新的領(lǐng)域。

1月6日，科沃斯攜全新地寶T90 PRO OMNI、地寶X12系列，及擦窗機(jī)器人窗寶WINBOT、割草機(jī)器人GOAT的多款新品亮相CES。科沃斯還首次推出泳池機(jī)器人ULTRAMARINE，并展示了其在具身智能領(lǐng)域的最新研發(fā)成果。

不做行業(yè)跟隨者，而是在參與定義服務(wù)機(jī)器人的未來形態(tài)，這樣一個(gè)全新的科沃斯已然站上全球舞臺(tái)。

以全新的地寶X12系列為例，這款新品可以說是本次CES的旗艦產(chǎn)品，在科沃斯內(nèi)部更是被稱為“技術(shù)的集大成者”“服務(wù)機(jī)器人技術(shù)的基石”。

它搭載全新升級(jí)的OZMO ROLLER 3.0恒壓活水洗地技術(shù)，清潔效率翻倍，拒絕“以臟拖臟”；引入更強(qiáng)效的深度清潔功能，通過紅外污漬探測(cè)器與高壓噴嘴的協(xié)同工作，識(shí)別頑固污漬、重污區(qū)域，先預(yù)噴溶后洗拖，重塑深度清潔體驗(yàn)；更通過革新升級(jí)的PowerBoost瞬時(shí)超充Plus提升瞬時(shí)超充的功率和算法效率，讓地寶X12能持續(xù)、穩(wěn)定地完成高達(dá)1000m2地面的清潔任務(wù)，從而使地寶的整體運(yùn)作達(dá)到更高效、更干凈的功效。

可以說是洗地機(jī)器人領(lǐng)域革新之作。

這得益于科沃斯持續(xù)不斷地加大研發(fā)投入。

據(jù)choice數(shù)據(jù)，科沃斯研發(fā)投入由2018年的2.05億元一路增至2024年8.85億元，CAGR高達(dá)27.59%。

正是源于此，能夠?qū)⑼ㄓ眉夹g(shù)模塊快速遷移至新賽道，大幅縮短新品研發(fā)周期。

事實(shí)上，無論是室內(nèi)的地寶、窗寶、智能陪伴寵物機(jī)器人，還是走向室外的GOAT割草機(jī)器人和ULTRA MARINE泳池機(jī)器人，其底層都共享著科沃斯自主研發(fā)的AI算法、傳感器、電機(jī)和電池等核心技術(shù)。

像最初賦能地寶的AIVI 3D技術(shù)和SmartNavi智能導(dǎo)航系統(tǒng)，現(xiàn)如今已應(yīng)用于泳池機(jī)器人ULTRAMARINE的水下導(dǎo)航和割草機(jī)器人GOAT的精準(zhǔn)避障，且持續(xù)進(jìn)行著升級(jí)換代，精益求精。

可以看到，科沃斯構(gòu)建的是一種系統(tǒng)能力，并基于全球家庭生活的共性與差異性，讓機(jī)器人真正進(jìn)入更多日常場(chǎng)景。

它讓科沃斯“Created for Ease（創(chuàng)造無難事）”的品牌煥新更加具象化了。

科沃斯正站上一個(gè)新的起點(diǎn)，未來將有更多“場(chǎng)景融合”品類的服務(wù)機(jī)器人進(jìn)入到全球市場(chǎng)。

02

產(chǎn)品爆賣迎戴維斯雙擊

一個(gè)關(guān)鍵事實(shí)是，科沃斯更新迭代后的X系列和T系列恒壓活水滾筒洗地機(jī)器人一直很暢銷。如：2024年9月推出的X8、25H1推出的X9和T80，這個(gè)三個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)銷量占比在2025年上半年已突破25%，成為增速最快的產(chǎn)品類別。

其中，X9系列產(chǎn)品憑借“滾筒活洗+颶風(fēng)吸塵”技術(shù)實(shí)現(xiàn)高端市場(chǎng)突破，T80系列產(chǎn)品則通過“同價(jià)高配”策略提升中端市場(chǎng)份額。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，25H1，在整體洗地機(jī)器人市場(chǎng)，科沃斯品牌占據(jù)國(guó)內(nèi)線上73.1%的零售額份額；在科沃斯品牌掃地機(jī)器人內(nèi)部構(gòu)成中，洗地機(jī)器人收入占比近60%。

就全球市場(chǎng)來看，科沃斯品牌服務(wù)機(jī)器人也賣得非常好，25H1全球出貨同比大增55.5%至187.6萬臺(tái)。

截至目前，滾筒活水洗地機(jī)器人全球累計(jì)銷量已突破160萬臺(tái)，在滾筒形態(tài)掃地機(jī)器人的總銷量中占比超過91%，足見這一技術(shù)在全球消費(fèi)者心中的受歡迎程度。

值得一提的是，憑借高端產(chǎn)品矩陣的持續(xù)擴(kuò)容與全價(jià)值鏈降本舉措的協(xié)同發(fā)力，科沃斯品牌毛利率同比快速提升5.3個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步夯實(shí)利潤(rùn)空間。

事實(shí)也是如此。當(dāng)前，公司凈利已邁入“高增”。2025年前三季度，科沃斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收128.77億元、歸母凈利潤(rùn)14.18億元、扣非凈利潤(rùn)12.84億元，各同比增長(zhǎng)25.93%、130.55%和141.99%。

三項(xiàng)指標(biāo)紛紛創(chuàng)下同期歷史新高。

X12系列、T90系列的推出，將進(jìn)一步強(qiáng)化其在高端市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)與盈利能力。

不僅如此，更多且可觀的增量正在路上，如新推出的窗寶W3 OMNI、全新升級(jí)的割草機(jī)器人GOAT A與GOAT O系列、正式全新發(fā)布的泳池機(jī)器人ULTRAMARINE。

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，在中國(guó)擦窗機(jī)器人市場(chǎng)，科沃斯已連續(xù)五年蟬聯(lián)市場(chǎng)規(guī)模第一。

2025年，GOAT系列全球市場(chǎng)持續(xù)熱銷，全年銷量突破16萬臺(tái)。

實(shí)際上，早在25H1，科沃斯擦窗和割草機(jī)器人等在內(nèi)的新品類業(yè)務(wù)就已進(jìn)入規(guī)模化上量和利潤(rùn)貢獻(xiàn)的新階段，海外收入同比大增120.6%。

這些品類共同構(gòu)成了科沃斯在服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域的第二增長(zhǎng)曲線。

憑借上述市場(chǎng)與技術(shù)表現(xiàn)，科沃斯在2026年CES期間榮獲“Global Top Brands”頒發(fā)的“2025-2026全球智能家居品牌TOP10”、““2025-2026全球清潔機(jī)器人品牌TOP10”及“全球創(chuàng)新家用服務(wù)機(jī)器人品牌獎(jiǎng)”，其行業(yè)領(lǐng)先地位與創(chuàng)新實(shí)力再獲國(guó)際權(quán)威認(rèn)可。

03

估值邏輯正在變化

這些都還只是科沃斯的一個(gè)能力側(cè)面。

2025年，科沃斯在加快對(duì)具身機(jī)器人的布局。

去年7月，科沃斯“機(jī)器人核心部件及機(jī)器人本體制造項(xiàng)目”簽約南潯。

該項(xiàng)目主要聚焦機(jī)器人未來產(chǎn)業(yè)相關(guān)的傳動(dòng)、減速、關(guān)節(jié)等核心部件及各類具身智能機(jī)器人本體的研發(fā)與制造，將致力于在機(jī)器人關(guān)鍵傳動(dòng)部件及機(jī)器人本體領(lǐng)域開展前沿技術(shù)及工藝的創(chuàng)新突破，并全面融合科沃斯自研AI運(yùn)營(yíng)能力、布局高規(guī)格制造生態(tài)體系。

項(xiàng)目計(jì)劃投資2億元，項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)可年產(chǎn)各類機(jī)器人關(guān)鍵核心部件約2000萬件、產(chǎn)值超10億元。

之后的8月，科沃斯成立擎鼎具身智能科技公司，并完成對(duì)巨蟹智能的戰(zhàn)略投資，進(jìn)一步夯實(shí)了在具身智能領(lǐng)域的技術(shù)基礎(chǔ)與生態(tài)布局。

正是通過這種內(nèi)部研發(fā)和對(duì)外投資雙輪驅(qū)動(dòng)的方式，科沃斯正在系統(tǒng)構(gòu)建下一代具身機(jī)器人的核心技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈能力。

早在2021年，科沃斯就推出YIKO智能語音助手，是行業(yè)首個(gè)自研大語言模型，自此持續(xù)推動(dòng)AI與產(chǎn)品的深度融合，目前已實(shí)現(xiàn)GPT級(jí)自然對(duì)話式指令。

“基于YIKO，我們未來的具身智能產(chǎn)品也可以在各種環(huán)境里讓用戶隨心所欲。”科沃斯機(jī)器人CEO錢程如是表示，“未來，科沃斯一定會(huì)基于既有的技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)鏈能力和全球交付能力做出越來越多的，可以滿足消費(fèi)者需求，讓消費(fèi)者的生活無難事的機(jī)器人產(chǎn)品。”

當(dāng)具身智能產(chǎn)品矩陣日益完善，科沃斯正加速駛?cè)刖呱頇C(jī)器人的新藍(lán)海，與宇樹科技、智元機(jī)器人等創(chuàng)新力量共同定義下一代服務(wù)機(jī)器人的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與應(yīng)用場(chǎng)景。

長(zhǎng)期來看，科沃斯的估值邏輯又要發(fā)生變化了。