黃金創新高，國際金價首破4600美元，地緣政治風險加劇

哈嘍，大家好！我是你們的小陸，1月12日，國際金價首次突破4600美元/盎司大關，國內品牌金飾價格同步站上1400元/克，可以說黃金的價格一路飆升，很多人都說再這樣漲下去以后孩子結婚三金都買不起了，難道這黃金就真的要一直上漲嗎？現在入手還來得及嗎？

黃金價格已徹底脫離常規約束，無論外界干擾如何，漲勢始終未停。白銀同步開啟狂飆模式，單季度漲幅超50%。

這輪金屬牛市里，下跌更像是上漲的鋪墊，行情傳遞的信號直白明確：短暫回落并非趨勢反轉，只是上漲途中的休整。

上海黃金交易所黃金合約從2024年初約470元/克，一路攀升至1000元/克，黃金飾品零售價突破1400元/克，不少人首次真切感受到金價比中高端手機還貴的現實。

社交平臺上“曬金飾”“討論金價”成熱門話題，“大媽組團抄底黃金”的新聞屢見不鮮，全民關注的氛圍中，大眾對黃金的信仰被再度點燃。

黃金是否值得入手，從來不是單一因素能決定的，其價格漲跌是所有影響因素共同作用的結果，這輪持續上漲的背后，藏著幾股難以忽視的推動力量。

當今世界局勢動蕩，曾被視為“硬通貨”的美元可靠性愈發存疑，多個國家和地區逐步減少對美元依賴，推進去美元化進程。

這一長期趨勢在當下環境中被持續放大，最直接的體現便是全球央行的購金熱潮。2022年全球央行凈購金約1136噸，2023年約1037噸，2024年約1045噸，連續三年購金量突破1000噸，創下有統計以來最強購金紀錄。

2024至2025年間，新興經濟體央行是購金主力。他們深知持有過多美元資產風險極高，疊加全球多地地緣政治沖突不斷，只能通過增持黃金保障資產安全。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍在2026中國首席經濟學家論壇年會上便指出，美元主導的國際貨幣體系正面臨多重挑戰，美國債臺高筑嚴重削弱了美元信用。

投資資金回流同樣為金價添力。2022至2023年海外加息周期，黃金指數基金持續凈流出；隨著金價上漲，2024年下半年黃金ETF資金流向反轉轉為凈流入，2025年多個季度均呈現明顯增持動作。

這背后，美聯儲降息周期的開啟是關鍵推手，海外實際利率下降，持有黃金的機會成本同步降低，要知道，美聯儲降息前，聯邦基金利率曾升至5.5%高位，彼時存銀行、買債券即可獲得可觀收益，鮮有人愿冒險配置黃金。

短短幾次議息會議后，利率便降至3.5%至3.75%區間，而利率每下降0.25個百分點，對黃金都是一次顯著提振。

動蕩大環境下，即便各類資金僅拿出小部分配置黃金，增量資金也足以推動金價上漲，黃金與美元呈蹺蹺板關系，黃金漲則美元跌，市場對美元信心不足時，自然會轉向黃金。

黃金在上百年歷史中曾長期扮演貨幣角色，進入信用貨幣時代后，核心作用轉變為對沖法幣信用風險。

對比兩者價格走勢可見，黃金持續走高的同時，美元正走下坡路；本就處于牛市的黃金，遇上美元信用風險加劇，上漲速度會進一步加快。

美元信用與美國財政狀況直接掛鉤，國際資本持有美元的核心前提是認可美國信用、信賴其低風險，可一旦美國財政出現風險預期，美元吸引力便會下降。

2023財年，美國聯邦財政赤字達1.7萬億美元，占GDP比重升至6.3%，較疫情前再創新高。如此龐大的債務窟窿如何填補，成為市場核心擔憂。

回望歷史，美國曾經歷更嚴峻的財政危機，上世紀70年代，越戰導致財政開支激增，疊加經濟滯脹，美國政府靠大量印鈔緩解壓力，直接導致金本位瓦解，為對沖美元信用風險，金價從35美元/盎司飆升至1980年的850美元/盎司，漲幅超20倍。

直至沃爾克將聯邦基金利率拉至15%以上強行壓通脹，經濟重回正軌，再疊加后續科技革命帶動復蘇，金價才跌至兩三百美元區間，進入長達20年的熊市。

當下，從黃金視角看，美債長期不確定性仍存，且當前國際政治局勢是近30多年來最緊張的時期，IMF數據顯示，美元在全球外匯儲備中的占比從1999年的約71%，下滑至2024年二季度的約58.9%。

減少的十幾個百分點中，部分流向歐元、日元、人民幣，更大規模則涌入黃金，具體到中國，截至2024年年中，官方黃金儲備約2235噸，按世界黃金協會估算，黃金資產占中國官方外匯儲備比例約4.9%，顯著低于全球平均的12%。

僅從理論空間看，若中國有意將黃金占比提升至全球平均水平，仍有較大增持空間。這也意味著，當前階段想讓黃金走弱缺少支撐，即便因投機過熱出現階段性暴漲暴跌或橫盤，短期內也難出現大幅下跌。

一種資產長期上漲、趨勢延續時，投機資金會愈發活躍，2025年下半年起，期貨市場黃金、白銀的成交量與持倉量顯著放大，白銀價格從2024年高點的100多回落至五六十附近，形成典型的白銀補漲、市場情緒拉滿格局。

這標志著黃金屬性已發生變化，從早年單純的配置類資產，部分轉變為情緒驅動的交易品，如今主導黃金漲跌的關鍵力量，已是杠桿資金與投機資金。

資產被投機資金掌控后，此前的美債、利率、美元、央行購金等長期驅動因素便不再核心。白銀作為黃金替代品，單季度漲幅超50%，這種漲幅根本無法用長期因素解釋。

即便長期利好趨勢未改——財政赤字高企、降息持續、地緣沖突升級、央行仍在購金，但投機資金的活躍，注定會引發資產暴漲暴跌。

市場已出現警惕信號：黃金階段性滯漲后，白銀、鉑金、鈀金等品種開啟快速補漲，呈現“不漲到瘋魔不罷休”的態勢，翻看歷史可知，這類現象往往出現在投機資金主導的牛市最后階段。

因此，展望今年黃金行情，暴漲暴跌概率會顯著提升，這種大幅波動，對普通人而言意味著真正的風險，每一輪大宗商品長期牛市終結前，幾乎都會出現一段完全非理性的瘋牛行情。

當前黃金趨勢仍在延續、價格維持高位、核心驅動因素未變，但極強的市場信仰疊加投機資金主導，一旦預期過度高漲，增量資金缺口會顯現，風險也會逐步累積。

市場規律頗為微妙：如今看到高價金價若感到畏懼，行情或許仍有延續空間；若堅信還有大幅上漲空間，可能此時已臨近頂部。

這一輪黃金牛市的核心邏輯尚未改變，短期內從牛市直接轉向熊市的現實條件不具備，對所有參與者來說，真正需要警惕的是，未來某個階段貴金屬必然會進入完全瘋魔的高潮期。

有邏輯支撐的高位震蕩并不可怕，真正危險的是無邏輯支撐的加速上漲。這場黃金牛市注定“不瘋魔不結束”：尚存懷疑時，價格會不斷打破疑慮；徹底建立信仰時，或許便是行情終結之日。

這是行情尾聲的必然規律，也是人性在資產價格面前易陷入的陷阱，面對這樣的市場，理性看待是關鍵，黃金的避險屬性值得認可，但非理性投機熱潮終究會退去，對普通人而言，不必被市場情緒裹挾，更不能盲目跟風追高。

資產配置的核心是分散風險，結合自身風險承受能力做選擇，才能在市場波動中站穩腳跟，無論黃金還是其他資產，唯有敬畏市場規律、堅守理性底線，才能實現財富穩健增值，這也是市場給予每一個參與者的