制藥史上近3年第二大并購要來了：2200億！

原“中國私募股權投資”

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來源：PE星球
（ID：PE-China）
文：韋亞軍

攝影：Bob

IPO后市值暴漲超10倍。

近日，據外媒報道，全球制藥巨頭默沙東（Merck & Co.）正在與美國抗癌生物技術公司Revolution Medicines展開排他性談判，計劃以280億美元-320億美元（折合人民幣最高超過2200億元）的價格收購其全部股權。

據悉，默沙東此次并購意在填補其核心產品Keytruda即將面臨的專利懸崖，而Revolution Medicines則代表著下一代RAS靶向腫瘤治療的前沿方向。

若交易最終達成，其將成為制藥行業2023年以來第二大并購案，僅次于輝瑞以430億美元收購Seagen。

最高超過2200億元

一場精準布局的交易

綜合《金融時報》和《華爾街日報》援引知情人士消息，默沙東與Revolution Medicines之間的談判已進入排他階段，交易可能采用全現金方式完成。

盡管交易尚未最終敲定，但消息一經披露，Revolution Medicines股價在盤后交易中大漲逾15%，市值一度突破240億美元。

值得注意的是，Revolution Medicines目前尚無產品上市，其核心資產為處于III期臨床試驗階段的口服泛RAS抑制劑daraxonrasib（RMC-6236），用于治療由RAS基因突變驅動的多種實體瘤，包括胰腺導管腺癌（PDAC）、非小細胞肺癌（NSCLC）和結直腸癌（CRC）。

該藥物已獲得美國FDA授予的“快速通道”資格，并有望于2026年提交上市申請。

此外，Revolution Medicines還擁有多個處于早期階段的RAS抑制劑項目，包括zoldonrasib（KRAS G12D抑制劑）和elironrasib（KRAS G12C抑制劑），其中zoldonrasib已于2026年1月8日獲得FDA突破性療法認定。

從財務角度看，此次交易對默沙東而言是一次高風險、高回報的戰略投資。根據Mizuho分析師預測，Revolution的RAS抑制劑組合在2035年有望實現超過100億美元的風險調整后全球銷售額。

而默沙東自身也面臨Keytruda專利將于2028年陸續到期的壓力，2024年Keytruda銷售額已達295億美元，占公司總收入的相當比例。

曾被質疑“不可成藥”

IPO后市值暴漲超10倍

Revolution Medicines成立于2014年，總部位于美國加州紅木城，專注于開發針對RAS基因突變驅動的癌癥治療藥物。

RAS基因突變廣泛存在于多種癌癥中，約占所有癌癥的30%，但由于其結構復雜，長期以來被認為是“不可成藥”的靶點。

Revolution Medicines創始人包括來自加州大學舊金山分校（UCSF）和斯坦福大學的科學家，核心團隊擁有深厚的結構生物學和藥物化學背景。

公司的核心技術平臺為RAS(ON)平臺，旨在開發直接作用于激活狀態RAS蛋白的小分子抑制劑，突破傳統藥物設計的瓶頸。

據報道，IPO前，Revolution Medicines已完成多輪融資，吸引了包括Third Rock Ventures、Column Group、Nextech Invest等知名生物技術投資機構。2020年，公司完成1.26億美元的C輪融資，用于推進其核心產品RMC-4630（與賽諾菲合作）的臨床開發。

2021年2月，Revolution Medicines在納斯達克正式上市，股票代碼為RVMD。發行價定為20美元，首日收盤價為27.20美元，漲幅達36%，市值突破20億美元。

上市之后，公司股價表現穩健，尤其在與大型藥企的合作和臨床數據發布節點上多次出現大幅上漲。2025年中，公司與Royalty Pharma達成過一項高達20億美元的融資協議，用于支持daraxonrasib的上市準備和全球推廣。

截至北京時間2026年1月3日晚，Revolution Medicines最新市值高達226.51億美元，較IPO首日增長了10倍。