“救日元”重任在財務省肩上？前日本央行官員：加息最快或4月落地

高市早苗巨額預算案引發日元信任危機，但根據前日本央行政策委員會委員的看法，日本央行短期內不會出臺支撐日元的舉措。

根據前日本央行政策委員會委員櫻井誠（Makoto Sakurai）的說法，由于市場對首相高市早苗（Sanae Takaichi）財政政策的“危險”傾向擔憂加劇，日元持續走弱，日本央行最早可能于4月上調基準利率。

“日本央行必須在6月或7月前加息，”這位前日本央行官員向彭博社表示，“不過，加息行動也有可能提前至4月落地。”

這番言論發表后，日本國內媒體報道稱高市早苗正考慮下月提前舉行大選，日元匯率隨之進一步走低。周二，日元兌美元匯率跌約0.5%，創一年多新低，已逼近日本財務省2024年入市干預的匯率關口。

櫻井誠的表態意味著，在日本央行接下來的兩次議息會議上，該行大概率不會出臺支撐日元的政策舉措；在此期間，若日元匯率持續下跌，提振日元的責任將落在日本財務省肩上。

櫻井誠指出，日本央行上月將基準利率上調至0.75%，創下三十年來最高水平，但此次加息僅起到了遏制日元進一步貶值的作用，并未像常規加息那樣推動日元升值。

日元本輪走弱，似乎反映出市場的一種普遍預期：若高市早苗在提前大選中勝出，其擴張性財政支出計劃的推進力度或將進一步加大。

“高市早苗推出規模過高的經濟刺激方案，同時敲定了下一財年的大額預算計劃，這些舉措已經讓市場對其失去信任。”櫻井誠表示，“問題的邏輯很簡單：在通脹已經顯現的背景下，為何還要如此大規模地擴大財政支出？”

市場普遍預期，日本央行行長植田和男（Kazuo Ueda）領導的政策委員會將以每六個月左右一次的節奏加息。由此來看，4月加息的時間點將早于市場共識。周二早盤隔夜互換數據顯示，交易員認為日本央行4月加息的概率約為40%。

櫻井誠稱，市場對高市早苗財政立場的擔憂將持續壓制日元匯率，甚至可能導致日元進一步貶值；而日元貶值會通過抬高進口成本加劇通脹壓力，這將對日本央行的利率決策形成制約。

一項關鍵通脹指標將于下周公布，數據預計將顯示，截至2025年的四個日歷年里，日本物價平均漲幅持續高于央行設定的2%目標，這也是自1992年以來最長的連續達標周期。隨著居民生活成本的持續攀升，植田和男領導的政策委員會已釋放信號，稱正密切關注日元貶值對物價水平的影響。

當前日元匯率持續徘徊在2024年日本財務省四次入市干預的關口附近。去年10月初，鑒于高市早苗有望成為日本首位女性首相，且其主張通過擴大政府支出提振經濟、此前還曾批評日本央行的加息舉措，日元匯率便開啟了新一輪下行趨勢。

自去年10月上任以來，高市早苗推出了新冠疫情以來規模最大的補充預算案，同時敲定了日本歷史上額度最高的下一財年初始預算。

高市早苗多次表示，有意推行積極且負責任的財政政策。其支持者指出，通脹推升稅收收入至歷史新高，同時擴大了日本名義經濟總量，進而降低了債務與國內生產總值的比率，日本的財政狀況已得到改善。

“通脹確實增加了稅收收入，但高市早苗卻在尚未明確資金來源的情況下，率先敲定了支出計劃。”櫻井誠表示，“這是一種極為寬松且危險的政策取向。”

交易員似乎同樣對高市早苗的政策缺乏信心——對政府長期財政立場最為敏感的超長期國債收益率正快速攀升。周二早盤，日本30年期國債收益率觸及3.52%的歷史新高，而在去年10月底，該收益率僅為3%左右。

“正是高市早苗的財政舉措，成為了壓制日元匯率的核心因素。”櫻井誠表示，“市場信任的重建，將是一件極為困難的事情。”