從豪擲400億買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，到市值只剩12億：如意集團(tuán)的神話(huà)，怎么塌的

如果十年前有人說(shuō)，中國(guó)會(huì)誕生一個(gè)要做東方奢侈品巨頭的企業(yè)，很多人八成會(huì)把它當(dāng)笑話(huà)。

但偏偏有人敢想，也敢干，而且差一點(diǎn)就成功了。

這家公司，就是曾被媒體捧為中國(guó)版LVMH的如意集團(tuán)。

當(dāng)年名氣有多響？從精紡呢絨做到全球高端品牌，到處出手收購(gòu)，動(dòng)作大得讓整個(gè)時(shí)尚圈都側(cè)目。

一時(shí)間，外界覺(jué)得中國(guó)終于等來(lái)一個(gè)能在奢侈品牌桌上抬頭說(shuō)話(huà)的玩家。

可如今再看，如意卻成了“最慘翻車(chē)現(xiàn)場(chǎng)”的代名詞。

債臺(tái)高筑、品牌破產(chǎn)、重組失敗，市值只剩當(dāng)年的零頭，甚至連官網(wǎng)展示的“時(shí)尚帝國(guó)版圖”都縮得只剩兩個(gè)品牌。

曾經(jīng)的豪言已經(jīng)散場(chǎng)，當(dāng)年的盛景也已不再，留下的是一地雞毛和數(shù)百億債務(wù)。

很多人不明白：一家從毛紡行業(yè)里硬生生殺出的龍頭，為什么最后會(huì)跌到這個(gè)地步？

如果把這段歷史重新拆開(kāi)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，如意的崛起靠的是深耕產(chǎn)業(yè)鏈，但它的崩塌，卻是輸在了野心和節(jié)奏。

01

要理解如意的高光時(shí)刻，得從一個(gè)人的故事講起。

邱亞夫這個(gè)名字在紡織圈幾乎無(wú)人不知，他不是富二代，也不是空降高管，而是從一臺(tái)織機(jī)、一卷毛紗干起來(lái)的真正產(chǎn)業(yè)工人。

17歲進(jìn)廠、19歲當(dāng)上車(chē)間主任、24歲去讀紡織大學(xué)、回廠后一路干到廠長(zhǎng)助理。

他的成長(zhǎng)速度放在任何年代都是開(kāi)掛級(jí)別，但他趕上的偏偏是毛紡行業(yè)最艱難的時(shí)期。

90年代初，全國(guó)紡織行業(yè)因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩集體熄火，山東如意毛紡也成了其中一個(gè)爛攤子。

賬上空空如也，供應(yīng)商催款，設(shè)備老舊，三千多員工等著領(lǐng)工資，換別人早跑了，但邱亞夫選擇接盤(pán)。

他沒(méi)有豪言，也沒(méi)有奇跡，靠的就是一句看似樸素卻異常狠的判斷：不改革就等死。

從那一年起，他開(kāi)始了一場(chǎng)關(guān)于國(guó)企改革的冒險(xiǎn)。

先成立投資公司，再分批控股，再把原來(lái)的國(guó)企結(jié)構(gòu)打散重組，最后讓如意科技成為承載未來(lái)戰(zhàn)略的核心平臺(tái)。

這一套動(dòng)作，不是拍腦袋，也不是賭博，而是以當(dāng)時(shí)的行業(yè)認(rèn)知來(lái)看最穩(wěn)妥的路。

2007年，如意成功上市。

那一年，中國(guó)紡織行業(yè)的技術(shù)革新正處于關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，而如意的精紡呢絨，尤其是被稱(chēng)為“如意紡”的技術(shù)，直接補(bǔ)上了國(guó)內(nèi)的技術(shù)短板。

那幾年，如意在行業(yè)里的地位幾乎是無(wú)可爭(zhēng)議的龍頭。

只要說(shuō)到毛紡，大多數(shù)人想到的不是國(guó)際品牌，而是中國(guó)的如意。

這是如意的黃金時(shí)代，也是邱亞夫最自信的時(shí)刻。

02

真正讓如意踏上另一條軌道的，是它后來(lái)開(kāi)啟的“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式。

2010年之后，邱亞夫開(kāi)始把目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)海外。

他不滿(mǎn)足于做一家紡織制造企業(yè)，他想做品牌，他想做一個(gè)能與歐洲奢侈品巨頭對(duì)話(huà)的中國(guó)時(shí)尚集團(tuán)。

這不是一次沖動(dòng)，而是一套完整戰(zhàn)略：如意集團(tuán)負(fù)責(zé)上游制造，如意科技負(fù)責(zé)全球并購(gòu)。

只要收下足夠多的輕奢品牌，把生產(chǎn)供應(yīng)鏈打在自己手里，中國(guó)就有可能誕生一個(gè)真正意義上的國(guó)際時(shí)尚集團(tuán)。

這個(gè)邏輯本身沒(méi)有問(wèn)題，甚至放到今天看來(lái)，它依舊是中國(guó)服裝行業(yè)的必經(jīng)之路。

問(wèn)題在于，如意的做法太猛了。

它在不到十年的時(shí)間里，把多個(gè)海外品牌收入囊中。

利邦、瑞納、SMCP等等，這些品牌過(guò)去都掛在亞洲、中東、甚至歐洲的商圈貨架上，光SMCP 就讓很多國(guó)內(nèi)消費(fèi)者認(rèn)識(shí)了它的名字。

更瘋狂的是，如意收的品牌數(shù)量遠(yuǎn)超過(guò)外界印象，不僅多，還貴。

整個(gè)并購(gòu)花出去的超過(guò)400億人民幣，幾乎等于一個(gè)中型集團(tuán)二十年的凈利潤(rùn)。

但如意的口袋并沒(méi)有那么深。

并購(gòu)的錢(qián)到底從哪來(lái)，貸款、質(zhì)押、發(fā)債等等，所有能用的融資方式，如意幾乎都用上了。

當(dāng)時(shí)的確看起來(lái)風(fēng)光，品牌越收越多，營(yíng)收不斷上漲，凈利潤(rùn)跟著暴漲，媒體也不斷用“中國(guó)奢侈品巨頭崛起”這樣的標(biāo)題報(bào)道它。

但有經(jīng)驗(yàn)的人都知道：

用負(fù)債堆出來(lái)的帝國(guó)，一旦遇到逆風(fēng)，就會(huì)瞬間塌掉。

那時(shí)候如意手里的品牌很多本來(lái)就負(fù)重前行，需要大量現(xiàn)金流維持運(yùn)營(yíng)。

如意自己承擔(dān)巨額債務(wù)，再遇上疫情這種全球消費(fèi)斷層，等于是把一堆問(wèn)題同時(shí)推到了極限。

如意不是輸在收購(gòu)，而是輸在速度和資金結(jié)構(gòu)。

你可以用債收一家品牌，你可以用債收兩家品牌，但不能用持續(xù)的大規(guī)模負(fù)債，去支撐一個(gè)不斷擴(kuò)張的時(shí)尚帝國(guó)。

如意賭的是全球市場(chǎng)持續(xù)繁榮，但現(xiàn)實(shí)給了它最重的一擊。

03

當(dāng)如意科技開(kāi)始出現(xiàn)資金鏈吃緊的時(shí)候，問(wèn)題不是停留在品牌層面，而是迅速傳導(dǎo)到整個(gè)集團(tuán)。

被并購(gòu)的海外品牌本來(lái)就指望如意給錢(qián)補(bǔ)血，一旦資金停止，破產(chǎn)只是時(shí)間問(wèn)題。

利邦撐不住；部分歐洲品牌倒下，SMCP雖然還在，但也獨(dú)立性越來(lái)越強(qiáng)，不再是當(dāng)初那個(gè)未來(lái)支柱。

而更要命的是，如意集團(tuán)本身的業(yè)務(wù)也被拖下水。

如意科技是如意集團(tuán)的最大客戶(hù)之一，兩者之間長(zhǎng)期存在大量關(guān)聯(lián)交易。

制造業(yè)端缺訂單、回款延遲，對(duì)一個(gè)依賴(lài)產(chǎn)能輸出的集團(tuán)來(lái)說(shuō)，就是致命傷。

幾年內(nèi)如意集團(tuán)的營(yíng)收幾乎砍掉了一半，利潤(rùn)更是只剩下可憐的幾百萬(wàn)。

最夸張的是，兩者之間的應(yīng)收賬款一度高達(dá)數(shù)億元，如意科技出問(wèn)題，制造業(yè)端不得不扛下這筆窟窿。

結(jié)果就是，上游被拖垮、下游也沒(méi)站住，一個(gè)龐大體系在兩頭夾擊下迅速崩潰。

這不是經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題，這是整個(gè)集團(tuán)的戰(zhàn)略鏈條在斷裂。

從源頭來(lái)說(shuō)，如意本來(lái)沒(méi)有錯(cuò)，它想做品牌、想國(guó)際化、想從制造業(yè)爬到價(jià)值鏈頂端，這些在中國(guó)服裝行業(yè)都是值得鼓勵(lì)的方向。

但如意的失敗告訴我們：

跨越太大、節(jié)奏太快、資金結(jié)構(gòu)不匹配，再雄心勃勃也會(huì)被現(xiàn)金流擊倒。

商業(yè)世界里，最容易被高估的永遠(yuǎn)是擴(kuò)張速度，最被忽視的永遠(yuǎn)是活下來(lái)的穩(wěn)健能力。

04

如果把如意的前世今生放在更長(zhǎng)的時(shí)間軸里，能夠發(fā)現(xiàn)一個(gè)非常諷刺的事實(shí)：

如意真正最有價(jià)值的東西，不是它收來(lái)的那些品牌，而是它自己創(chuàng)造的產(chǎn)業(yè)能力。

如意紡曾經(jīng)是中國(guó)毛紡行業(yè)的一張金色名片，技術(shù)上能和歐洲頂尖工廠抗衡。

這個(gè)能力本來(lái)完全可以讓如意在產(chǎn)業(yè)鏈里繼續(xù)做深做強(qiáng)，成為世界級(jí)供應(yīng)商，再慢慢向品牌端推進(jìn)。

但在并購(gòu)狂潮里，這個(gè)優(yōu)勢(shì)反而被邊緣化了。

如意不再把技術(shù)作為核心，而是寄希望于通過(guò)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，快速成為國(guó)際品牌集合集團(tuán)。

道路不是不能走，但如意走得太急了，這也是整個(gè)事件中最值得行業(yè)反思的部分。

中國(guó)服裝行業(yè)這幾十年一直在追趕，從沒(méi)有一個(gè)國(guó)牌能真正站在LVMH、開(kāi)云那樣的高度。

每個(gè)成功品牌背后，都有幾十年慢慢做、穩(wěn)穩(wěn)打的積累，如意卻想用十年走完別人一百年的路。

結(jié)果可想而知。

更諷刺的是，隨著消費(fèi)意識(shí)的覺(jué)醒，中國(guó)本土品牌這幾年反而迎來(lái)了新的發(fā)展周期。

從審美、選品到供應(yīng)鏈，都有了能正面對(duì)抗輕奢的實(shí)力，中國(guó)消費(fèi)者也越來(lái)越愿意買(mǎi)國(guó)貨。

如果如意當(dāng)初把資源繼續(xù)壓在研發(fā)、制造和自主品牌上，也許現(xiàn)在的局面完全不一樣。

它本來(lái)有機(jī)會(huì)成為中國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)鏈的樣板，卻因?yàn)樘弊銎放频蹏?guó)而掉進(jìn)了深坑。

這不是運(yùn)氣問(wèn)題，而是路線(xiàn)選擇決定的命運(yùn)。

05

回頭看，如意的失敗并不是一個(gè)企業(yè)的孤立事件，而是中國(guó)制造向高端價(jià)值鏈躍遷過(guò)程中最典型的一次撞墻。

它想做的事正確、方向也對(duì)，但它以為光靠野心就能縮短時(shí)間。

而商業(yè)最殘酷的一點(diǎn)就是，每一步看似跨過(guò)去了，其實(shí)賬都記在后面。

如意敗得快，但它也向所有正在追求“高端化”的中國(guó)企業(yè)敲響了一個(gè)現(xiàn)實(shí)的警鐘：

不是每一個(gè)夢(mèng)想，都能靠速度堆起來(lái)；

不是每一個(gè)并購(gòu)，都能讓企業(yè)向上跳一格；

不是每一次賭局，都能靠勇氣贏下結(jié)局。

真正的強(qiáng)大，從來(lái)不是買(mǎi)來(lái)的，而是一步一個(gè)腳印積累出來(lái)的。

如意曾經(jīng)靠制造走到巔峰，也因?yàn)殡x開(kāi)制造跌到谷底。

未來(lái)的中國(guó)服裝品牌能不能走得更遠(yuǎn)，就看誰(shuí)能在野心與穩(wěn)健之間找到那個(gè)不被欲望吞噬的平衡點(diǎn)。

這是一家企業(yè)的故事，也是一代產(chǎn)業(yè)升級(jí)者必須面對(duì)的命題。