“袁記云餃”遞表港交所，萬店擴張底氣何在？

出品|中訪網

審核|李曉燕

近期，袁記食品正式向港交所遞交上市申請，這家從廣州菜市場5平米檔口起步的品牌，已成長為全球門店超4200家的中式快餐龍頭。灼識咨詢數據證實，袁記食品不僅是中國及全球門店數量最多的中式快餐企業，更是國內餃子云吞賽道的絕對領跑者，其以“手工現包”為核心的商業模式，正走出一條差異化的餐飲擴張路徑。

從發展勢能來看，袁記食品的規模增長堪稱行業范本。2023至2025年門店復合增長率達44.7%，國內門店覆蓋32個省級行政區，海外布局延伸至新加坡、泰國等市場，形成“國內高密度滲透+海外試水破局”的格局。其門店結構極具靈活性，堂食店、生熟外帶店、生食外帶店三大標準化模型，適配社區、商圈等多元場景，86%以上門店位于倉庫200公里輻射圈內，依托“中央工廠+冷鏈配送+門店現包”的供應鏈體系，核心原料兩天一配，12.1天的庫存周轉效率遠超行業25天的平均水平，既保障了“手工現包”的新鮮度，也支撐了規模化擴張的穩定性。

業績層面，袁記食品營收增長韌性凸顯，2023至2024年營收從20.26億元增至25.61億元，同比增長26.4%，2025年前三季度營收19.82億元，同比增幅11%，經調整凈利潤更是實現31%的同比增長，逐步扭轉增收不增利的階段性局面。其增長動力多元，外賣GMV兩年內從14.57億元增至21.36億元，占比提升至44.6%，成為核心增長引擎；雙品牌布局初顯成效，袁記味享預包裝業務同比增長46%，“韭菜鮮肉餃”單品銷量破百萬包，為單一業務結構打開新的增長空間。

在擴張的同時，袁記食品持續夯實供應鏈與品控根基，主動破解餐飲加盟模式的行業痛點。針對此前暴露的食安問題，品牌快速推進全鏈路整改，不僅對涉事門店從嚴處置，更建立全門店售后熱線公示、原料采購與店面衛生常態化排查機制，通過“云餃學社”實現全國門店員工培訓全覆蓋，2025年7月更聯合發起行業急救培訓倡議，將服務安全納入門店考核，從被動整改轉向主動構建安全體系。其供應鏈升級動作持續落地，五大中央工廠支撐全國門店供應，成都、佛山新工廠加速建設，未來華北、華東新工廠的規劃，將進一步縮短配送半徑，從源頭降低品控風險。

加盟模式的精細化運營，是袁記食品規模化發展的核心支撐。超95%的加盟門店背后，是2000余名加盟商的共生生態，品牌并非單純收取加盟費，而是通過標準化店型設計、高頻冷鏈配送、數字化運營賦能降低加盟商門檻。針對部分區域門店密度偏高的問題，袁記食品已優化選址評估體系，下沉市場布局成效顯著，三線及以下城市門店占比從2023年19.8%提升至2025年26.6%，北方面食市場門店增速超200%，既分散了區域競爭壓力，也挖掘了下沉市場消費潛力。

出海布局則為袁記食品打開了長期增長空間，其以東南亞為起點，新加坡10家門店經本土化調整后，翻臺率達11-12次，高峰日均營業額12000新幣，驗證了中式餃子的海外適配性。不同于簡單復制國內模式，袁記食品采用“本土合作+國內支持”雙軌策略，本地合伙人負責生鮮原料采購，總部把控醬料等核心風味，同步調整產品適配當地口味，新加坡門店增設姜絲、更換冷飲品類，定價對標當地快餐水平，這種本土化適配思路，為后續拓展泰國、馬來西亞及歐洲市場奠定了基礎。

當然，袁記食品也面臨行業共性的發展挑戰，毛利率雖回升至24.7%，但仍低于頭部中式快餐企業平均水平，加盟模式下的品控穿透式管理仍需持續優化，部分門店租賃合規及前期非標準化結算的整改，也考驗著企業的合規運營能力。此次IPO募集資金將聚焦數字化建設、海外供應鏈升級與產品研發，正是針對這些痛點的精準布局，通過數字化提升門店管控效率，通過供應鏈升級降低成本，通過產品創新拓寬差異化優勢。

從行業視角來看，袁記食品的沖刺港股，不僅是單一品牌的資本化進階，更是中式快餐標準化、全球化的一次探索。其以餃子云吞這一國民品類為切口，用供應鏈標準化破解手工餐飲的規模難題，用靈活店型適配社區消費需求，這種模式為中式小吃快餐的規模化發展提供了參考樣本。

對于袁記食品而言，IPO是發展的新起點，未來在規模擴張與品質把控、短期增長與長期深耕的平衡中，若能持續夯實供應鏈壁壘、完善加盟商賦能體系、培育第二增長曲線，這個萬店餃子帝國有望在中式快餐賽道實現更大突破，讓手工現包的煙火氣走向更廣闊的市場。