體外診斷龍頭，扣非凈利將迎首虧

這或是萬孚生物上市以來交出的最差業(yè)績

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員王子西

生物醫(yī)藥體外診斷龍頭萬孚生物（300482.SZ）發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤為4600萬元至6900萬元，同比下降87.71%至91.81%；預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤為-1500萬元至-750萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，降幅超過100%。

這或是公司上市以來交出的最差業(yè)績，也是其上市以來扣非后歸母凈利潤首次出現(xiàn)虧損情況。

扣非凈利將迎首虧

對(duì)于業(yè)績變動(dòng)原因，萬孚生物方面解釋稱，2025年公司主營業(yè)務(wù)收入同比下滑，主要受國內(nèi)收入下滑影響，量價(jià)承壓。

歸母凈利潤同比下滑則有三方面原因：一是國內(nèi)市場終端降價(jià)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，致使合并報(bào)表毛利率下降；二是公司為了夯實(shí)產(chǎn)品競爭力，開拓新市場、新應(yīng)用場景，仍然維持了較高的研發(fā)支出和銷售費(fèi)用；三是公司對(duì)非核心、盈利能力較弱的業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離，產(chǎn)生一定的減值損失。

事實(shí)上，這是萬孚生物自2015年上市以來交出的最差業(yè)績，也是上市后扣非后歸母凈利潤首次虧損。且若取歸母凈利潤預(yù)計(jì)中位值計(jì)算，2025年第四季度，該公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤約為-0.76億元，也是上市以來同期表現(xiàn)非常不理想的數(shù)據(jù)。

但需一提的是，2025年公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，為公司整體的可持續(xù)增長提供了重要支撐點(diǎn)。在北美市場，公司呼吸道業(yè)務(wù)的導(dǎo)入帶來明顯增量，與美國大客戶基于呼吸道三聯(lián)檢產(chǎn)品簽署長期供貨協(xié)議，為海外戰(zhàn)略布局打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

另外，公司于2025年底進(jìn)入新品收獲期，多個(gè)重要單品獲證。如公司取得膠體金平臺(tái)呼吸道合胞病毒/肺炎支原體/腺病毒三聯(lián)檢試劑盒的注冊(cè)證；分子平臺(tái)的WonNova 1600 全自動(dòng)核酸提純及實(shí)時(shí)熒光PCR分析系統(tǒng)及配套呼吸道六聯(lián)檢試劑（可覆蓋甲流病毒、乙流病毒、腺病毒等）獲證，滿足了臨床高發(fā)呼吸道感染的快速通量篩查需求。

對(duì)于2026年的發(fā)展，萬孚生物方面表示，國內(nèi)市場將抓穩(wěn)基層，海外市場將繼續(xù)發(fā)揮品牌的渠道優(yōu)勢，擴(kuò)大覆蓋實(shí)現(xiàn)高增長；創(chuàng)新層面，希望借助利好政策，通過已有AI布局和突破，在病理和臨床診斷方面實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。公司會(huì)堅(jiān)持客戶導(dǎo)向，堅(jiān)定創(chuàng)新和AI驅(qū)動(dòng)，持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)從POC向IVD（體外診斷）拓展，加速出海布局，實(shí)現(xiàn)2026年業(yè)務(wù)的顯著提升。

萬孚生物2025年業(yè)績預(yù)告（萬元、%）

數(shù)據(jù)來源：公司公告

募投項(xiàng)目暫緩實(shí)施

聚焦體外診斷領(lǐng)域的萬孚生物專業(yè)從事快速診斷試劑及配套儀器的研發(fā)、生產(chǎn)制造、營銷及服務(wù)。公司業(yè)務(wù)涵蓋臨床檢驗(yàn)、危急重癥、慢病管理、基層醫(yī)療、災(zāi)難救援、現(xiàn)場執(zhí)法及家庭個(gè)人健康管理等多個(gè)領(lǐng)域。

2022年是公司業(yè)績的“高光時(shí)刻”，不僅營收體量達(dá)至56.81億元，同比增幅約69%；歸母凈利潤規(guī)模也增至11.97億元，增幅逼近89%；扣非后歸母凈利潤更是同比增長一倍不止，達(dá)到11.05億元。

但因非常規(guī)業(yè)務(wù)回落，萬孚生物2023年業(yè)績大幅下滑，營收驟降至27.65億元、歸母凈利潤降至4.88億元，同比降幅均腰斬不止。這一年，主要受益于國內(nèi)外慢病診療需求的修復(fù)，公司化學(xué)發(fā)光戰(zhàn)略平臺(tái)（管式+單人份）實(shí)現(xiàn)高速增長，慢病疾病檢測收入增長近兩成，貢獻(xiàn)逾11億元收入。但傳染病檢測收入大降約76%，跌至不足10億元。

此后，公司業(yè)績也再未回到2022年高位。

值得一提的是，萬孚生物曾向特定對(duì)象發(fā)行股票，凈募集資金6.89億元，用于“知識(shí)城生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”“生物原料研發(fā)項(xiàng)目”等。但兩項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，2024年12月，公司公告稱將“知識(shí)城生產(chǎn)基地項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)間延長至2027年6月；2025年11月，公司又公告稱，對(duì)該項(xiàng)目暫緩實(shí)施。

暫緩實(shí)施理由是，近年來，鑒于公司經(jīng)營所面臨的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生較大變化，為避免資源浪費(fèi)和重復(fù)投資，降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本，提高募集資金使用效率，維護(hù)公司和股東的長遠(yuǎn)利益，故決定暫緩實(shí)施、并重新論證該項(xiàng)目的投資收益。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，截至2025年10月底，上述項(xiàng)目累計(jì)已投入募集資金5053.87萬元，投資進(jìn)度約11%；另一項(xiàng)目——生物原料研發(fā)項(xiàng)目累計(jì)已投入募集資金為251萬元，進(jìn)度更慢、還不到6%。

投時(shí)關(guān)鍵詞：萬孚生物（300482.SZ）