利好來(lái)了，調(diào)整結(jié)束了嗎？

上證指數(shù)連續(xù)三天調(diào)整，但是今天盤(pán)后來(lái)了大消息，該如何看呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對(duì)大 家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，降息了嘛？

今天各大媒體的標(biāo)題都是降息，但是這個(gè)降息和我們通常意義上的降息完全不一樣，官方稱(chēng)呼叫調(diào)整結(jié)構(gòu)性工具，而我們通常說(shuō)的降息是調(diào)整存貸款利率，這里面也有貸款利率，但是是定向的。

這么做對(duì)于一直懸而未決的降息基本就是不可能了，事實(shí)上從2024年開(kāi)始，管理層不斷在強(qiáng)調(diào)解決問(wèn)題的思路變了，但有的人還是不領(lǐng)會(huì)，企業(yè)的融資成本高嗎？不高的，但是銀行有點(diǎn)怕，所以傳統(tǒng)的銀行渠道這幾年一直不怎么好使，那就改成直接融資，錢(qián)直接由企業(yè)掌控，所以才要搞好股市，所以才會(huì)有那些科技企業(yè)閃電過(guò)會(huì)，說(shuō)到底就要是打通企業(yè)融資的渠道。

一旦央媽選擇傳統(tǒng)降息，那就意味著銀行拿著這些錢(qián)還得去買(mǎi)國(guó)債，這就又回到了2024年的狀態(tài)，把長(zhǎng)債收益率給干趴下了，所以短期內(nèi)不可能傳統(tǒng)的降準(zhǔn)降息，那么只要RMB升值繼續(xù)，債市里面的錢(qián)還得出來(lái)買(mǎi)股票。而且今天央媽表態(tài)了，我們無(wú)意通過(guò)貶值建立進(jìn)出口優(yōu)勢(shì)，其實(shí)也用不著，很多東西你不用我們的根本沒(méi)辦法，這兩天老美不就又開(kāi)放了大疆無(wú)人機(jī)的銷(xiāo)售，說(shuō)穿了，沒(méi)辦法替代。

二，A股要結(jié)束調(diào)整了嗎？

其實(shí)別看今天午后反彈，甚至于部分紅利股提前開(kāi)始拉升，但實(shí)際上今天壓制的勢(shì)頭一點(diǎn)都不差，在全天成交量萎縮的背景下，滬深300ETF和A500ETF卻放出巨量，這說(shuō)明其實(shí)管理層還在壓縮市場(chǎng)過(guò)熱，今天滬深300ETF最有意思，一方面早上放空單，但是午后跌多了，它又開(kāi)始放量往回拉，總而言之，就是告訴大家，聽(tīng)話！

看這張圖，這走勢(shì)也是無(wú)敵的表現(xiàn)，兩頭大，中間小，這玩意除了GJD，幾乎沒(méi)有人會(huì)有這么大的份額，所以大家要看懂管理層的意圖，那么在這種下有支撐，上有阻力的情況下，市場(chǎng)最容易出演的就是輪動(dòng)。

傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，行情輪動(dòng)要么就是缺乏流動(dòng)性，要么就是市場(chǎng)分歧，但顯然和始于2024年9月的這波行情無(wú)關(guān)，現(xiàn)在市場(chǎng)既不缺乏流動(dòng)性，更不缺少共性，原因只有一個(gè)，就是不希望你長(zhǎng)得太快，而且隨著程序化交易手段在機(jī)構(gòu)投資者的普及，以往大機(jī)構(gòu)采用的「聲東擊西」、「以點(diǎn)帶面」等手段都不再流行，取而代之的是「首戰(zhàn)即終戰(zhàn)」的模式，一次性ALL in，也就是說(shuō)現(xiàn)在一個(gè)熱點(diǎn)發(fā)酵的速度比以前快，當(dāng)然持續(xù)的時(shí)間也就短了，加上流動(dòng)性充沛，行情又不差，給人的觀感就是熱點(diǎn)一茬接著一茬。

三，輪動(dòng)行情怎么破？

面對(duì)輪動(dòng)，其實(shí)要做的就是「少參與調(diào)整，多參與上漲」。很多人看到這句話會(huì)覺(jué)得這不就是一句廢話，要是能知道什么時(shí)候會(huì)漲，那誰(shuí)會(huì)參與調(diào)整呀！

但事實(shí)上大家真的就是在參與調(diào)整，我們以2025年三季度一時(shí)間風(fēng)頭無(wú)二的「固態(tài)電池」概念為例，雖然2025年的二三季度，板塊漲幅幾乎翻倍，但是實(shí)際這個(gè)概念真正進(jìn)入大家的視野要等到九月初，起因是某賣(mài)方團(tuán)隊(duì)一篇關(guān)于固態(tài)電池量產(chǎn)化提速的報(bào)告，9月5日，「固態(tài)電池」板塊當(dāng)日大漲6.9%，多達(dá)27家個(gè)股漲停。從那以后，關(guān)于「固態(tài)電池」的消息就多了起來(lái)，但是很可惜，從板塊指數(shù)來(lái)看，此后該板塊進(jìn)入了明顯的震蕩期，這就導(dǎo)致大多數(shù)9月份才開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)的投資者不見(jiàn)得能賺到多少，而最讓人頭疼的是，一方面利好消息是不是見(jiàn)諸報(bào)端，而且經(jīng)常會(huì)有相關(guān)題材漲停，讓人不免覺(jué)得機(jī)會(huì)還在，另一方面，自己手中的持股卻難有大的表現(xiàn)，一來(lái)二去，就在等待中蹉跎了時(shí)光。

以某個(gè)漲停的「固態(tài)電池」概念股為例，表面看，堅(jiān)持終有回報(bào)，但實(shí)際是9月5日至今該股漲幅不過(guò)10%，換言之2個(gè)月的時(shí)間也就是等來(lái)這一天，這樣的效率實(shí)在不敢讓人恭維，但這畢竟還是賺錢(qián)了，有很多可能買(mǎi)進(jìn)去就是高位，甚至連解套都遙遙無(wú)期。

如果單看走勢(shì)，該股9月5日漲停之后，次日繼續(xù)大漲，然后出現(xiàn)調(diào)整，多數(shù)人可能就是趁著調(diào)整的時(shí)候開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)，雖然此后股價(jià)表現(xiàn)也偶露崢嶸，比如有過(guò)一波三連陽(yáng)，也有單日差點(diǎn)上演「地天板」的壯舉，但是總的來(lái)說(shuō)，漲停之前，股價(jià)就是一個(gè)寬幅震蕩，談不上多大的收獲。

實(shí)際上在牛市中，我們雖然不知道什么時(shí)候上漲，但是什么時(shí)候調(diào)整快要結(jié)束是可以看得出的。這是因?yàn)榕Ｊ兄械臐q得越好的股票跟風(fēng)盤(pán)也越多，那么作為掌控局面的大資金必然會(huì)有「震倉(cāng)洗盤(pán)」的動(dòng)作，而「震倉(cāng)洗盤(pán)」的妙處就在于無(wú)論機(jī)構(gòu)大資金如何洗，最后都有重新進(jìn)場(chǎng)的動(dòng)作，而這個(gè)行為類(lèi)似于「補(bǔ)倉(cāng)」動(dòng)作，在我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)中有專(zhuān)門(mén)的數(shù)據(jù)進(jìn)行記錄。接下來(lái)的圖就是我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的「交易行為數(shù)據(jù)圖」，圖中提供了走勢(shì)之外額外的兩組數(shù)據(jù)：

第一組，由紅黃藍(lán)綠四種顏色柱體構(gòu)成的「主導(dǎo)動(dòng)能」數(shù)據(jù)，反映的是做多、回吐、做空和回補(bǔ)四種交易行為。

第二組，由橙色柱體構(gòu)成的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，反映的是機(jī)構(gòu)大資金的活躍程度，橙色柱體持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金參與交易的積極性越高，如果機(jī)構(gòu)大資金不看好一只股票，是不可能一直參與交易的。

更重要的是，當(dāng)交易行為呈現(xiàn)藍(lán)色「回補(bǔ)」行為的時(shí)候，同時(shí)橙色「庫(kù)存」活躍，這不就表示機(jī)構(gòu)資金在「補(bǔ)倉(cāng)」，這不就是我們常說(shuō)的「震倉(cāng)洗盤(pán)」現(xiàn)象，如果我們從出現(xiàn)「機(jī)構(gòu)震倉(cāng)」現(xiàn)象的位置開(kāi)始關(guān)注，這段平平無(wú)奇的走勢(shì)就變得很有趣，第一次「震倉(cāng)」現(xiàn)象出現(xiàn)后，股價(jià)明顯調(diào)整的趨勢(shì)已接近結(jié)束，之后漲幅多達(dá)近20%，如果從第二次「震倉(cāng)」出現(xiàn)計(jì)算，也有15%的漲幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于個(gè)股漲停后開(kāi)始回調(diào)去介入的選擇。

不僅如此，如果我們從2025年二季度就開(kāi)始關(guān)注「震倉(cāng)」現(xiàn)象的話，大家會(huì)有更大的收獲，接下來(lái)的圖就是展示這一幕，從下面的圖里面不難看出，二季度以來(lái)，該股一共出現(xiàn)過(guò)9次「機(jī)構(gòu)震倉(cāng)」現(xiàn)象，其中六次都是階段低點(diǎn)，這就是看交易行為和看走勢(shì)的差別，如果早一點(diǎn)看到這一幕，隨時(shí)都可以有上車(chē)的時(shí)間。

或許有人會(huì)說(shuō)，也有那么一兩次不是階段低點(diǎn)，這我不否認(rèn)，畢竟數(shù)據(jù)反映的是真實(shí)的交易現(xiàn)象，而不是給大家「上帝的暗示」，自然沒(méi)有這么神奇，但是9中6，這樣的概率已經(jīng)是很高了，再退一步說(shuō)，如果是大家自己觀察，恐怕難免選在階段高點(diǎn)的調(diào)整位置上吧，這一進(jìn)一出的漲幅可不是一點(diǎn)點(diǎn)。

看圖3：

所以，并非是市場(chǎng)難度加大了，而是大家沒(méi)有看到真實(shí)的交易行為，或者說(shuō)還停留在傳統(tǒng)方法上，當(dāng)然難以獲得讓自己滿意的收益。

真相很殘酷，但不知道真相會(huì)更殘酷。

本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時(shí)隨地帶給你不同視角。

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