金橋德克：內(nèi)控迎“大考”

《金證研》南方資本中心 和川*DL/作者 肖直 菘藍 映蔚/風(fēng)控

此次申報北交所，金橋德克新材料股份有限公司（以下簡稱“金橋德克”）被問詢關(guān)于實際控制權(quán)與同業(yè)競爭問題。其中，王景泉、華闖海、王天慧、王強分別直接持有金橋德克13.01%、6.89%、5.61%、2.38%股份。北交所要求金橋德克說明，上述股東與實控人是否存在一致行動關(guān)系，以及其實際控制人認定的準確性。

“故事”圍繞股東王景泉、華闖海、王天慧說起，該三名股東與華闖海之弟共同對一家企業(yè)持股，華闖海擔(dān)任該關(guān)聯(lián)方的總經(jīng)理。而金橋德克分公司、子公司與該關(guān)聯(lián)方上演經(jīng)營混淆異象。此外，2022-2024年及2025年上半年，金橋德克的研發(fā)投入占比均低于可比公司均值，且截至2025年6月末發(fā)明專利數(shù)量不及可比公司。而歷史上，金橋德克曾提交多篇主題相近的專利申請，且試驗數(shù)據(jù)違背常規(guī)認知、真實性及有效性存疑，多項專利申請曾因不具創(chuàng)造性被駁回。

值得注意的是，金橋德克曾出現(xiàn)超產(chǎn)且污染物排放監(jiān)測或現(xiàn)疑云，環(huán)保設(shè)施故障致超標排放。不僅如此，2023年金橋德克因安全閥未及時校驗和作業(yè)票調(diào)閱查驗不符要求被“點名”，次年金橋德克兩名員工被認定為工傷。基于上述情形，金橋德克的內(nèi)控制度是否有效實施，或值得關(guān)注。

一、股東華闖海擔(dān)任審計部經(jīng)理且在外投資無錫油墨，金橋德克分公司、子公司與該關(guān)聯(lián)方上演經(jīng)營混淆異象

2023年2月27日，證監(jiān)會在《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》中指出，發(fā)行人應(yīng)保持資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財務(wù)、機構(gòu)獨立，具有直接面向市場獨立持續(xù)經(jīng)營的能力。

研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)聯(lián)方將房產(chǎn)租賃給金橋德克及其子公司金橋德克（無錫）輻射技術(shù)研究院有限公司（以下簡稱“輻射研究院”）。而這背后，金橋德克新材料股份有限公司無錫分公司（以下簡稱“金橋德克無錫分公司”）和子公司輻射研究院，或上演與無錫金橋精細油墨有限公司（以下簡稱“無錫油墨”）經(jīng)營混淆異象。

1.1 審計部經(jīng)理華闖海等三名股東與華闖海之弟共同持股無錫油墨，華闖海擔(dān)任無錫油墨總經(jīng)理

據(jù)簽署日為2025年12月29日的金橋德克招股說明書（以下簡稱“簽署于2025年12月29日的招股書”），截至簽署日，王景泉是金橋德克董事、副總經(jīng)理，華闖海是金橋德克審計部經(jīng)理、原監(jiān)事，王天慧是金橋德克銷售部副總經(jīng)理、職工代表董事。其中，王景泉、華闖海、王天慧分別直接和間接持有金橋德克14.72%、7.95%、6.47%股權(quán)。

關(guān)于關(guān)聯(lián)方無錫油墨的股權(quán)結(jié)構(gòu)，華闖海持有無錫油墨26.94%股份并擔(dān)任法定代表人、執(zhí)行董事、總經(jīng)理；王景泉持有無錫油墨25.83%股份；王天慧持有無錫油墨25.56%股份；此外，華闖海的弟弟華滄桑持有無錫油墨21.67%股份并擔(dān)任監(jiān)事。

據(jù)簽署于2025年12月29日的招股書，2002年8月至2020年12月，王景泉擔(dān)任無錫油墨總經(jīng)理；2014年4月至2020年10月，擔(dān)任金橋德克監(jiān)事；2020年10月至2023年5月，擔(dān)任金橋德克董事、總經(jīng)理；2023年5月至招股書簽署日，擔(dān)任金橋德克董事、副總經(jīng)理。

2002年8月至2014年10月，王天慧擔(dān)任無錫油墨業(yè)務(wù)副總經(jīng)理；2014年10月至2023年5月，擔(dān)任金橋德克業(yè)務(wù)副總經(jīng)理，2020年10月至2023年5月，擔(dān)任金橋德克董事，2023年5月至2025年12月29日招股書簽署日，擔(dān)任金橋德克銷售部副總經(jīng)理、職工代表董事。

據(jù)2025年12月29日的招股書，2002年8月至招股書簽署日，華闖海擔(dān)任無錫油墨的執(zhí)行董事；2020年10月-2025年8月，擔(dān)任金橋德克監(jiān)事。2025年8月，金橋德克股東大會審議決定取消監(jiān)事會，華闖海等人的監(jiān)事職務(wù)自然免除。截至招股書簽署日，華闖海任金橋德克的審計部經(jīng)理。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年1月15日，華闖海擔(dān)任無錫油墨執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

即金橋德克的董事王景泉、王天慧均曾在無錫油墨任職，而審計部經(jīng)理及原監(jiān)事華闖海，截至查詢?nèi)?026年1月15日仍在無錫油墨擔(dān)任執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

在此背景下，金橋德克與無錫油墨之間存在共用聯(lián)系電話情形。

1.2 向無錫油墨租賃房產(chǎn)且金橋德克分公司及子公司與其共用電話，撥號系金橋德克的語音回復(fù)

據(jù)簽署于2025年12月29日的招股書，2017年6月，金橋德克無錫分公司成立。截至招股書簽署日，其注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地位于無錫市錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)新橋工業(yè)園。據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，金橋德克無錫分公司自成立起至查詢?nèi)?026年1月15日，經(jīng)營場所未發(fā)生變更。

2023年1月，輻射研究院成立。截至招股書簽署日，金橋德克對輻射研究院持股100%，輻射研究院注冊地及主要生產(chǎn)經(jīng)營地位于無錫市錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)新橋工業(yè)園蘅芳路88-6號。據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，自成立之日起至查詢?nèi)?026年1月15日，輻射研究院登記住所均未發(fā)生變更。

即截至2025年12月29日招股書簽署日，金橋德克無錫分公司和輻射研究院注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營均位于無錫市錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)新橋工業(yè)園。

另外，據(jù)簽署于2025年6月26日的招股書及簽署于2025年12月29日的招股書，無錫油墨將位于無錫市錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)蘅芳路88-6號的房產(chǎn)出租給金橋德克和輻射研究院，租賃日期均為2024年10月1日至2030年9月30日。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，無錫油墨自2022年成立至查詢?nèi)?026年1月15日，登記住所均為錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)新橋工業(yè)園區(qū)。

也就是說，金橋德克作為承租方，租賃關(guān)聯(lián)方無錫油墨的房產(chǎn)。

問題并未結(jié)束。金橋德克或還與無錫油墨“撞號”。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年1月15日，無錫油墨2017年至2024年年報顯示，其企業(yè)通信地址均為“錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)新橋工業(yè)園區(qū)”，企業(yè)聯(lián)系電話均為“051088****88”。

金橋德克無錫分公司2017年至2023年年報顯示，其企業(yè)聯(lián)系電話為“051088****88”，2024年年報顯示，其企業(yè)聯(lián)系電話為“0510-88****88”。

輻射研究院2023-2024年年報顯示，其企業(yè)聯(lián)系電話為“0510-88****88”。

2025年8月27日及2026年1月15日，《金證研》南方資本中心致電上述聯(lián)系電話，得到的是金橋德克的語音回復(fù)。

也就是說，金橋德克無錫分公司和子公司輻射研究院分別在2017年、2023年成立，兩者成立后截至2024年與無錫油墨多年共用企業(yè)聯(lián)系電話，且該號碼或指向金橋德克。

另一方面，金橋德克與華闖海弟弟華滄桑名下的企業(yè)的關(guān)系值得關(guān)注。

1.3 子公司與華闖海弟弟持股的無錫印務(wù)位于同一園區(qū)，無錫印務(wù)所在大樓外墻標示“金橋德克請至5F”字樣

據(jù)簽署于2025年12月29日的招股書，截至簽署日，華闖海與其弟弟華滄桑分別對酒龍倉電子商務(wù)有限公司（以下簡稱“酒龍倉”）持股5.83%、60.67%。此外，華滄桑對無錫金橋環(huán)球印務(wù)有限公司（以下簡稱“無錫印務(wù)”）持股50%。基于此，酒龍倉與無錫印務(wù)，均被認定為金橋德克關(guān)聯(lián)方。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2017年至查詢?nèi)?026年1月15日，酒龍倉和無錫印務(wù)的登記住所均為“無錫市錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)新橋工業(yè)園區(qū)”。

也就是說，金橋德克無錫分公司及其子公司輻射研究院、無錫油墨、酒龍倉以及無錫印務(wù)，或均位于同一工業(yè)園內(nèi)。

據(jù)江蘇省公共資源交易平臺2023年6月20日發(fā)布的公開信息，無錫油墨和無錫印務(wù)分別向無錫市錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)新橋村股份經(jīng)濟合作社（以下簡稱“新橋村合作社”）承租了位于新橋村衡芳路北的土地。

同時，據(jù)簽署于2025年6月26日及2025年12月29日的招股書，無錫油墨向無錫市錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)新橋村村民委員會（以下簡稱“新橋村村委會”）、新橋村合作社承租蘅芳路88-6號土地，并將該土地上無錫油墨的自建房屋轉(zhuǎn)租給金橋德克和輻射研究院，租賃日期為2024年10月1日至2030年9月30日。

據(jù)公開招聘信息，截至查詢?nèi)?026年1月15日，金橋德克無錫分公司的公司地址包括“無錫錫山區(qū)新橋工業(yè)園蘅芳路8號金橋油墨”和“無錫錫山區(qū)酒龍倉蘅芳路6號”。

截至查詢?nèi)?026年1月15日，通過地圖軟件搜索“酒龍倉”，顯示地址為江蘇省無錫市錫山區(qū)蘅芳路8號。

可見，金橋德克無錫分公司招聘信息的公司地址，或與酒龍倉在地圖上顯示的地址為同一地址。

不僅如此，金橋德克與華滄桑名下另一家企業(yè)無錫印務(wù)的地址，亦值得關(guān)注。

通過地圖軟件查看，截至查詢?nèi)?026年1月15日，無錫印務(wù)位于無錫市錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)新橋工業(yè)園蘅芳路88-2號，該地址對應(yīng)大樓外墻處標示為“A棟”。

而金橋德克子公司輻射研究院地址位于蘅芳路88-6號，該地址對應(yīng)大樓與無錫印務(wù)所在大樓，中間相隔一棟大樓。

2025年9月3日，《金證研》南方資本中心通過外賣騎手拍攝的照片顯示，無錫印務(wù)在新橋工業(yè)園A棟辦公樓的六樓外墻，印有“金橋德克請至5F”的字樣。而A棟辦公樓的五樓外墻，印有“研究院C棟”的字樣和指向標識。

即金橋德克及子公司輻射研究院，向華闖海等股東持股的無錫油墨租賃其位于蘅芳路88-6號的房產(chǎn)用以辦公。無錫印務(wù)系華闖海弟弟華滄桑持股50%的企業(yè)，無錫印務(wù)的地址位于蘅芳路88-2號，且該地址所在大樓或為新橋工業(yè)園A棟。而該棟大樓外墻卻印有“金橋德克請至5F”的字樣。

需要指出的是，截至2025年上半年，無錫印務(wù)與金橋德克存關(guān)聯(lián)交易。

1.4 近三年又一期，金橋德克累計向無錫印務(wù)銷售油墨超200萬元

據(jù)簽署于2025年12月29日的招股書，無錫印務(wù)主營業(yè)務(wù)為包裝裝潢印刷品排版、制版、印刷、裝訂，其它印刷品印刷等。油墨為無錫印務(wù)主要原材料之一，金橋德克生產(chǎn)的油墨產(chǎn)品的品質(zhì)符合其需求。

2022-2024年及2025年1-6月，金橋德克向無錫印務(wù)銷售商品收入分別為102.98萬元、104.08萬元、32.08萬元、9.98萬元，共249.12萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年1月15日，2024年年報顯示，無錫印務(wù)社保繳納人數(shù)為24人。

并且，2025年9月2日，《金證研》南方資本中心通過外賣騎手得知，騎手進入無錫印務(wù)辦公樓的一層后，看見大量堆放的貨物，且一間辦公室亮著燈。

由此可見，無錫印務(wù)或存在實際經(jīng)營，且向金橋德克采購油墨。

1.5 向無錫油墨承租房產(chǎn)年租金200元/㎡，而2024年當(dāng)?shù)毓I(yè)用房年租金政府指導(dǎo)價不高于125元/㎡

據(jù)簽署于2025年6月26日及2025年12月29日的招股書，無錫油墨向新橋村村委會、新橋村合作社所承租的蘅芳路88-6號集體建設(shè)用地用途為工業(yè)。

2024年10月1日至2030年9月30日，金橋德克以57.75萬元/年的價格向無錫油墨承租了2,887.44平方米房產(chǎn)用于辦公及倉儲；其子公司輻射研究院以70萬元/年的價格向無錫油墨承租了3,500平方米房產(chǎn)用于技術(shù)研發(fā)、測試及相關(guān)配套服務(wù)。

經(jīng)計算，金橋德克及其子公司輻射研究院向無錫油墨租賃的兩處房產(chǎn)面積合計為6,387.44平方米，而兩處房產(chǎn)的年租賃價格約為200元/平方米。

而上述承租房產(chǎn)所在集體土地的指導(dǎo)價或值得關(guān)注。

前述提到，無錫油墨承租無錫市錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)新橋村的土地。

據(jù)無錫市錫山區(qū)鵝湖鎮(zhèn)政府2024年6月發(fā)布的《2024年度鎮(zhèn)村兩級集體資產(chǎn)租金征收和管理的實施意見》（以下簡稱“實施意見”），鵝湖鎮(zhèn)決定加強對鎮(zhèn)村兩級集體資產(chǎn)，包括房屋、土地及其他固定資產(chǎn)租金的征收及管理。

對于“房屋年租金的收取標準”中的工業(yè)用房租金標準，實施意見認為，應(yīng)根據(jù)房屋結(jié)構(gòu)、新舊程度、地域坐落等確定，具體施行標準為：標準廠房105-125元/平方米；普通廠房85-105元/平方米；其他廠房55-85元/平方米。

即2024年，金橋德克及其子公司向無錫油墨承租廠房的價格約為200元/平方米，而當(dāng)?shù)毓I(yè)用房年租金政府指導(dǎo)價不高于125元/平米。

總的來說，無錫油墨系華闖海等三名股東、以及華闖海之弟華滄桑共同持股的企業(yè)，華闖海系金橋德克審計部經(jīng)理及原監(jiān)事，截至查詢?nèi)?026年1月15日華闖海仍在無錫油墨處擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。同時，金橋德克及其子公司輻射研究院，向關(guān)聯(lián)方無錫油墨租賃其位于新橋工業(yè)園的房產(chǎn)用以辦公，而向無錫油墨承租房產(chǎn)年租金約200元/㎡，而2024年當(dāng)?shù)毓I(yè)用房年租金政府指導(dǎo)價不高于125元/平米。

除此之外，金橋德克無錫分公司及子公司輻射研究院自設(shè)立以來截至2024年，與無錫油墨使用同一企業(yè)聯(lián)系電話，而聯(lián)系電話或?qū)儆诮饦虻驴恕Ｖ档靡惶岬氖牵A闖海弟弟華滄桑持股50%的無錫印務(wù)，亦位于同一園區(qū)新橋工業(yè)園，無錫印務(wù)所在大樓外墻標示“金橋德克請至5F”字樣。且報告期內(nèi)，金橋德克與無錫印務(wù)存在關(guān)聯(lián)銷售。

二、研發(fā)投入占比不及同行且發(fā)明專利數(shù)“墊底”，曾提交多份主題相似的專利申請且試驗數(shù)據(jù)違背常規(guī)認知

創(chuàng)業(yè)板定位強調(diào)“三創(chuàng)四新”，對擬上市公司的研發(fā)創(chuàng)新能力提出了要求。

在此背景下，金橋德克的研發(fā)投入占比低于同行均值的同時，其超六成研發(fā)人員學(xué)歷為大專及以下。不僅如此，金橋德克多項專利申請曾被出具不具創(chuàng)造性的審查意見，且其曾提交多份主題相似的專利申請的情形同樣值得關(guān)注。

2.1 近三年又一期研發(fā)投入占比低于可比公司均值，逾六成研發(fā)人員學(xué)歷為大專及以下

據(jù)簽署于2025年12月29日的招股書，2022-2024年及2025年1-6月，金橋德克的研發(fā)費用分別為2,511.18萬元、3,276.96萬元、3,454.62萬元、1,666.34萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為5.11%、6.08%、5.51%、5.58%。并且，金橋德克將其研發(fā)支出全部費用化。

也即是說，2022-2024年及2025年1-6月，金橋德克的研發(fā)投入占比分別為5.11%、6.08%、5.51%、5.58%。

反觀同行。據(jù)2025年12月29日的招股書，金橋德克選取的同行業(yè)可比公司分為湖南松井新材料股份有限公司（以下簡稱“松井股份”）、東來涂料技術(shù)（上海）股份有限公司（以下簡稱“東來技術(shù)”）、江蘇廣信感光新材料股份有限公司（以下簡稱“廣信材料”）、雅圖高新材料股份有限公司（以下簡稱“雅圖高新”）。

據(jù)上述可比公司的定期報告，2022-2024年及2025年1-6月，金橋德克同行業(yè)可比公司的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例均值分別為7.69%、7.59%、6.85%、7.15%。

對比可知，2022-2024年及2025年上半年，金橋德克的研發(fā)投入占比低于同行業(yè)可比公司均值。

不僅如此，金橋德克研發(fā)人員的學(xué)歷分布情況，同樣值得關(guān)注。

據(jù)簽署于2025年12月29日的招股書，2022-2024年及2025年上半年各期末，金橋德克研發(fā)人員中，學(xué)歷為大專及以下的人數(shù)分別為59人、68人、71人、63人，占同期研發(fā)人員總數(shù)的比例分別為72.84%、70.1%、62.28%、60%。

總的來說，2022-2024年及2025年上半年，金橋德克的研發(fā)投入占比低于同行可比公司均值，并且同期期末，超六成研發(fā)人員的學(xué)歷為大專及以下。

在此情況下，金橋德克的研發(fā)成果或值得關(guān)注。

2.2 成立以來或申請超180項專利，持有32項有效專利且數(shù)量不及同行可比公司

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年1月15日，經(jīng)不完全統(tǒng)計，金橋德克及其子公司共申請183項專利，其中約100項專利申請系2017年提交。

截至簽署日2025年12月29日，金橋德克擁有32項授權(quán)專利，其中發(fā)明專利30項，實用新型專利2項。

此外，金橋德克授權(quán)專利或不及可比公司。

而據(jù)同行業(yè)可比公司2025年半年度報告，截至2025年6月30日，松井股份累計擁有PCT國際專利3項、國內(nèi)發(fā)明專利129項、實用新型專利73項；廣信材料共計擁有有效專利合計107項，其中，授權(quán)發(fā)明專利59項、實用新型專利48項；東來技術(shù)累計擁有發(fā)明專利64項、實用新型專利17項。

據(jù)雅圖高新招股書，截至2024年末，雅圖高新已有123項專利，其中包括81項發(fā)明專利、7項實用新型專利及35項外觀設(shè)計專利。

可見，金橋德克或曾集中申請大量專利，而其有效專利數(shù)量低于同行可比公司。

不僅如此，金橋德克的專利申請，還存在實驗數(shù)據(jù)真實性存疑的問題。

2.3 曾提交多篇主題相近的專利申請，且試驗數(shù)據(jù)違背常規(guī)認知、真實性有效性存疑

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，據(jù)申請日為2017年2月8日，專利申請?zhí)枮?01710069940X的專利第一次審查意見通知書，彼時金橋德克申請了一系列關(guān)于油墨的專利，共20件。主題類似，但組成和含量不同，其體現(xiàn)在性能上應(yīng)該有所不同，然而測試的數(shù)據(jù)上幾乎完全相同，該結(jié)果違背了一般的試驗規(guī)律，本領(lǐng)域技術(shù)人員有理由懷疑，相關(guān)的試驗數(shù)據(jù)存在記錄錯誤。”

值得注意的是，金橋德克申請多項主題相近的專利情形或不止于此。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，專利申請?zhí)枮?017114529762的專利第二次審查意見通知書中提到，2017年12月28日，金橋德克同日提交了7篇主題相近的專利申請。本領(lǐng)域技術(shù)人員基于本領(lǐng)域的常規(guī)認知，在組分組成完全不同的前提下，各種性能不可能如此相近或相同。”

除此之外，據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，金橋德克在2017-2022年申請了申請?zhí)枮?017114529635、2017114527875、2019113502954、2020100438539、202210387116X五項專利，而該五項專利的審查意見均包括，實驗數(shù)據(jù)的真實性有效性存疑或?qū)嶒灁?shù)據(jù)異常。

其中，據(jù)專利申請?zhí)枮?019113502954的駁回決定，該專利申請與申請?zhí)?02010043844.X、202110051018.4、202110053662.5等專利申請分屬于不同的申請人和發(fā)明人的專利（但代理公司和代理人相同），技術(shù)方案中組分也相差較大，但技術(shù)效果描述都基本相同，具體實施例、對比例的撰寫方式、測試條件等都基本雷同。在上述申請人、發(fā)明人缺少關(guān)聯(lián)的情況下，出現(xiàn)了雷同的記載，嚴重不符合正常申請行為。

不難看出，歷史上，金橋德克曾提交多篇主題相近的專利申請，且試驗數(shù)據(jù)違背常規(guī)認知、真實性有效性存疑。

此外，金橋德克曾申請的多項專利，被認為不具創(chuàng)造性。

2.4 歷史上，曾有多項專利申請被出具不具創(chuàng)造性的審查意見

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年1月15日，經(jīng)不完全統(tǒng)計，金橋德克約有30項專利申請因不具創(chuàng)造性被駁回，另有多項專利申請被出具不具創(chuàng)造性的審查意見后自行撤回。

需要指出的是，其中被駁回的專利涉及的領(lǐng)域，或與核心技術(shù)涉及的領(lǐng)域存相似之處。

據(jù)簽署于2025年12月29日的招股書，金橋德克已擁有“PVD涂層材料技術(shù)”、“汽車內(nèi)外飾涂層材料技術(shù)”、“UV/LED系列印刷油墨技術(shù)”、“MYLAR/MEM系列電子油墨技術(shù)”、“水性系列涂層材料技術(shù)”等核心技術(shù)。

其中，“汽車內(nèi)外飾涂層材料技術(shù)”在應(yīng)用于雙固化系列產(chǎn)品時，其雙固化機制使其表現(xiàn)出對基材優(yōu)異的附著力、深層固化效果好、VOCs污染物排放減少，主體樹脂為自主設(shè)計合成，降低生產(chǎn)成本。

而據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，2017年12月28日，金橋德克申請了一種耐化學(xué)性優(yōu)異的雙重固化聚氨酯丙烯酸酯及其制備方法，申請?zhí)枮?017114527875。該項專利也具備雙固化機制，能解決樹脂耐化性、粘接性差的問題，提高漆膜的流平、附著和各種耐化學(xué)品性能。

可見，該項專利申請涉及的領(lǐng)域，或與核心技術(shù)“汽車內(nèi)外飾涂層材料技術(shù)”涉及的領(lǐng)域相似。而該項專利被出具了不具創(chuàng)造性的審查意見。

綜上而言，2022-2024年及2025年上半年，金橋德克的研發(fā)投入占比均不及同行可比公司均值，同期期末超六成研發(fā)人員學(xué)歷為大專及以下。并且，金橋德克的授權(quán)專利數(shù)量低于同行可比公司。不僅如此，金橋德克曾有多項專利申請因不具創(chuàng)造性被駁回或自行撤回。值得注意的是，歷史上，在專利申請審查過程中，專利局曾認為金橋德克多項專利申請的實驗結(jié)果相似，違背一般試驗規(guī)律，實驗數(shù)據(jù)有效性存疑。

三、曾出現(xiàn)超產(chǎn)且污染物排放監(jiān)測或現(xiàn)疑云，環(huán)保設(shè)施故障致超標排放

2025年3月2日，國務(wù)院辦公廳在《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》中指出，金融支持綠色低碳發(fā)展和美麗中國建設(shè)質(zhì)效進一步提升。

歷史上，金橋德克出現(xiàn)超產(chǎn)情況，且聲稱2022-2024年無超標排放情形。然而，2022年，金橋德克曾多個車間存在廢氣無組織逸散問題，廢水污染物排放日監(jiān)測數(shù)值或超出許可標準，2024年曾因設(shè)備故障出現(xiàn)超標排放情形。

3.1 2022年曾出現(xiàn)超產(chǎn)情形，自稱2022-2024年內(nèi)廢水、廢氣等污染物達標排放

據(jù)簽署日為2025年12月29日的招股說明書，2022-2024年及2025年上半年，金橋德克涂料產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為156.74%、74.82%、90.07%、74.91%。

同時，金橋德克所屬行業(yè)為化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，主要受到安全生產(chǎn)、質(zhì)量管理、危險品管理及環(huán)境保護等方面的法律法規(guī)監(jiān)管。

但是，2022年，金橋德克存在UV涂料產(chǎn)品、UV環(huán)氧丙烯酸樹脂和添加劑產(chǎn)品超出環(huán)評批復(fù)產(chǎn)能的情形。UV涂料實際產(chǎn)量超出了批復(fù)產(chǎn)能6,465.35噸；UV環(huán)氧丙烯酸樹脂實際產(chǎn)量超出了批復(fù)產(chǎn)能271.84噸；添加劑產(chǎn)品實際產(chǎn)量超出了批復(fù)產(chǎn)能1,325.04噸。2022年1月至2023年3月，水性涂料和水性油墨實際產(chǎn)量合計為146.9噸，存在超出批復(fù)內(nèi)容的情形。

據(jù)簽署日為2025年12月29日的招股說明書，2022-2024年及2025年上半年，金橋德克生產(chǎn)經(jīng)營中主要污染物為廢水、廢氣、噪聲、固廢，且主要污染物均實現(xiàn)了達標排放，不存在超出許可總量排放的情況。

即是說，金橋德克曾存在超產(chǎn)，且稱對包括廢氣、廢水在內(nèi)的主要污染物實現(xiàn)了達標排放。

3.2 2022年多個車間存在廢氣無組織逸散問題，廢水污染物排放日監(jiān)測數(shù)值或超出許可標準

據(jù)編制時間為2021年10月的“年產(chǎn)4000噸油墨、18000噸涂料、25000噸樹脂和23300噸添加劑質(zhì)量提升及信息化改造項目”環(huán)評文件送審稿（以下簡稱“年產(chǎn)4000噸油墨項目環(huán)評”），該項目的建設(shè)單位為金橋德克的前身滁州金橋德克新材料有限公司（以下統(tǒng)稱為“金橋德克”），項目代碼為2020-341124-26-03-032958，位于安徽省滁州市全椒縣十譚產(chǎn)業(yè)園光輝路019-029號現(xiàn)有廠區(qū)，總投資1.2億元。

據(jù)“年產(chǎn)4000噸油墨項目環(huán)評”的“生產(chǎn)區(qū)廢氣收集治理現(xiàn)狀及問題匯總”部分，截至編制時間2021年10月，根據(jù)現(xiàn)場調(diào)研，金橋德克的UV油墨車間、溶劑油墨車間、涂料車間、樹脂/添加劑車間均存在廢氣無組織逸散、未設(shè)置廢氣收集措施等問題。

此外，據(jù)“年產(chǎn)4000噸油墨項目環(huán)評”的“公用區(qū)域廢氣收集及處理現(xiàn)狀”部分，金橋德克存放有廢抹布、廢油墨/涂料桶的危廢倉庫，也未進行廢氣捕集與處理，區(qū)域異味明顯。

問題尚未結(jié)束。

據(jù)廣州綠網(wǎng)環(huán)境保護服務(wù)中心數(shù)據(jù)，2021-2022年金橋德克廢水污染物pH值排放標準為6-9。

2025年9月8日，《金證研》南方資本中心通過滁州市人民政府辦公室“依申請公開”渠道，獲得了安徽省生態(tài)環(huán)境廳發(fā)布的“公開申請答復(fù)書”。該“公開申請答復(fù)書”顯示，2021-2022年，金橋德克上報的污染物排放情況自行監(jiān)測數(shù)據(jù)中，pH值不在標準范圍內(nèi)的天數(shù)或分別為16天、12天。

不僅如此，研究發(fā)現(xiàn)，金橋德克2022年化學(xué)需氧量的年排放量也超過許可排放量。

據(jù)全國排污許可證監(jiān)管信息平臺，2022年，金橋德克的排污監(jiān)管信息執(zhí)行年報中，金橋德克廢水化學(xué)需氧量污染物全廠間接實際排放量年度合計達到0.81噸。而許可排放量為0.29噸。

該情形是否意味著，2022年，金橋德克廢水化學(xué)需氧量污染物全廠間接實際排放量，或超出許可排放量，存疑待解。

不僅如此，金橋德克的環(huán)保設(shè)施仍存問題。

3.3 2024年12月26日，因有機廢氣收集治理系統(tǒng)再次出現(xiàn)故障致超標排放

據(jù)全國排污許可證監(jiān)管信息平臺數(shù)據(jù)，金橋德克2024年第二季度排污監(jiān)管信息執(zhí)行報告顯示，TA001-有機廢氣收集治理系統(tǒng)出現(xiàn)故障，其故障原因為高濃度廢氣管道阻火器被異物阻塞。該廢氣污染治理設(shè)施異常情況，導(dǎo)致?lián)]發(fā)性有機物排放濃度達到42mg/m3。

無獨有偶，2024年12月26日，金橋德克的TA001-有機廢氣收集治理系統(tǒng)出現(xiàn)故障，焚燒爐燃燒器壓力開關(guān)異常，導(dǎo)致非甲烷總烴排放濃度達到61.5mg/m3，造成超標排放。

也就是說，金橋德克2022年曾出現(xiàn)超產(chǎn)情況，且聲稱2022-2024年及2025年上半年無超標排放情形。然而，2022年，金橋德克多個車間存在廢氣無組織逸散問題，廢水污染物排放自行上報的日監(jiān)測數(shù)值或超出許可標準。并且，2021-2022年，金橋德克自行上報的廢水污染物排放數(shù)據(jù)中，pH值或多次超標。2024年12月，金橋德克因有機廢氣收集治理系統(tǒng)再次出現(xiàn)故障致超標排放。

四、2023年因未及時校驗安全閥被“點名”，次年兩位員工被認定為工傷

生產(chǎn)經(jīng)營單位是安全生產(chǎn)的責(zé)任主體，應(yīng)當(dāng)建立健全全員安全生產(chǎn)責(zé)任制和安全生產(chǎn)規(guī)章制度。反觀金橋德克，其作為生產(chǎn)原材料、產(chǎn)品涉及危險化學(xué)品的企業(yè)，2023年曾因未及時校驗安全閥被責(zé)令整改。此外，2024年金橋德克有兩名員工被認定為存在工傷。

4.1 部分產(chǎn)品和原材料涉及危險化學(xué)品，自稱安全生產(chǎn)管理制度得到有效執(zhí)行

據(jù)簽署于2025年12月29日的招股書，金橋德克主要從事涂料、油墨及其相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。金橋德克部分產(chǎn)品和原材料為危險化學(xué)品，涂料和油墨等產(chǎn)品生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢物或其他有害物質(zhì)。

對此，金橋德克設(shè)立了安環(huán)部，負責(zé)安全和環(huán)保生產(chǎn)體系管理，定期開展安全生產(chǎn)檢查與污染物監(jiān)測。同時，金橋德克還組織制定了安全生產(chǎn)教育和培訓(xùn)計劃，安全培訓(xùn)教育主要包括管理人員培訓(xùn)、一般從業(yè)人員培訓(xùn)、特種作業(yè)人員培訓(xùn)以及新從業(yè)人員培訓(xùn)等。

此外，金橋德克表示，其安全生產(chǎn)管理制度得到有效執(zhí)行，安全生產(chǎn)設(shè)施運行情況良好，能夠滿足安全生產(chǎn)和日常生產(chǎn)經(jīng)營需要。

然而，金橋德克還曾因存在安全事故隱患而被責(zé)令整改。

4.2 2023年因未及時校驗安全閥被責(zé)令整改，并稱已完成整改

據(jù)滁州市政府公開信息，2024年1月9日，滁州市應(yīng)急管理局發(fā)布了《滁州市重大事故隱患專項排查整治2023行動重大隱患明細表（12月份）》。金橋德克涉及的重大隱患事項為蒸汽鍋爐分汽包安全閥未及時校驗。整治措施為及時校驗安全閥，截至發(fā)布日，金橋德克已完成整改。

而據(jù)應(yīng)急管理部發(fā)布的《化工和危險化學(xué)品生產(chǎn)經(jīng)營單位重大生產(chǎn)安全事故隱患判定標準（試行）》（以下簡稱“判定標準”），判定標準中明確規(guī)定，化工和危險化學(xué)品生產(chǎn)經(jīng)營單位應(yīng)當(dāng)被判定為重大生產(chǎn)安全事故隱患的情形包括：安全閥、爆破片等安全附件未正常投用。

可見，2023年，金橋德克曾因未及時校驗安全閥被責(zé)令整改，并稱已經(jīng)完成整改。

不僅如此，金橋德克在進行特殊作業(yè)時還存在管理不到位的情況。

4.3 2023年特殊作業(yè)票調(diào)閱查驗不符要求，存作業(yè)票分析數(shù)據(jù)單位不對等問題

據(jù)自2022年10月1日起施行的《危險化學(xué)品企業(yè)特殊作業(yè)安全規(guī)范》，危險化學(xué)品企業(yè)在進行特殊作業(yè)前，企業(yè)應(yīng)組織辦理作業(yè)審批手續(xù)。在作業(yè)期間，危險化學(xué)品企業(yè)需要設(shè)置監(jiān)護人，監(jiān)護人需在作業(yè)前檢查安全作業(yè)票是否與作業(yè)內(nèi)容相符，并在有效期內(nèi)，各項安全措施是否已得到落實，并在安全作業(yè)票監(jiān)護人一欄簽字。

而據(jù)2023年10月13日安徽省應(yīng)急管理廳發(fā)布的《安徽省危化風(fēng)險監(jiān)測報告（2023年第9號）》，“特殊作業(yè)票調(diào)閱查驗不符合企業(yè)情況統(tǒng)計表”中顯示，2023年9月，金橋德克被存在“分析數(shù)據(jù)單位不對”、“用電風(fēng)險交底不是作業(yè)人員，而是監(jiān)護人”、“措施落實均一個人確認”等問題，不符合要求。

由此可知，2023年9月，金橋德克特殊作業(yè)票調(diào)閱查驗被發(fā)現(xiàn)存在不符合相關(guān)要求的問題。

“問題”仍在繼續(xù)。

4.4 政府公開信息顯示，2024年9月及11月金橋德克均有員工被認定為工傷

據(jù)全椒縣政府援引的，全椒縣人社局發(fā)布了《全椒縣2024年8月份職工工傷認定情況》，2024年9月2日，金橋德克員工董某被認定為工傷。

據(jù)全椒縣政府援引的全椒縣人社局發(fā)布了《全椒縣2024年11月份職工工傷認定情況》，2024年11月29日，金橋德克員工費某被認定為工傷。

總的來看，2023年，金橋德克不僅曾因未及時校驗安全閥被責(zé)令整改，還因為特殊作業(yè)票調(diào)閱查驗不符合要求被“點名”。此外，2024年，金橋德克的兩名員工被認定為工傷。在此情況下，金橋德克的內(nèi)控治理水平，或值得關(guān)注。

五、結(jié)語

總的來看，關(guān)聯(lián)方無錫油墨，由華闖海等三名金橋德克的股東、華闖海弟弟華滄桑共同持股，且作為金橋德克審計部經(jīng)理的華闖海，同時在關(guān)聯(lián)方無錫油墨擔(dān)任總經(jīng)理。而金橋德克向無錫油墨租賃房產(chǎn)，且金橋德克分公司、子公司與無錫油墨共用電話，撥號系金橋德克的語音回復(fù)。此外，金橋德克與華闖海弟弟控制的酒龍倉、無錫印務(wù)或上演同地經(jīng)營異象。且近三年又一期，金橋德克與無錫印務(wù)的關(guān)聯(lián)交易累計超兩百萬元。

此外，2023年，金橋德克特殊作業(yè)票調(diào)閱查驗不符要求，同年因未及時校驗安全閥被責(zé)令整改，次年9月和11月均有員工被認定為工傷。除此之外，金橋德克自稱廢水、廢氣等污染物達標排放，但2022年多個生產(chǎn)車間出現(xiàn)廢氣無組織逸散、未設(shè)置廢氣收集措施等問題。2024年，金橋德克因廢氣系統(tǒng)故障導(dǎo)致廢氣超標排放。

問題尚未結(jié)束。不僅研發(fā)投入占比低于同行可比公司均值，金橋德克的授權(quán)專利數(shù)也不及可比公司，同期末超六成研發(fā)人員學(xué)歷為大專及以下。而回溯歷史，金橋德克曾提交多篇主題相近的專利申請，試驗數(shù)據(jù)違背常規(guī)認知、真實性及有效性存疑，且曾有多項專利申請被出具不具創(chuàng)造性的審查意見。上述種種異象，或待監(jiān)管核查。