姚振華寶能系遭重創，被執行超500億，欠薪真相令人心寒

曾憑寶萬之爭在資本市場賺得盆滿缽滿的姚振華，一度風光無兩，他手握巨資跨界造車，本想打造新的資本神話，卻一步步陷入債務與經營的雙重泥潭。

從百億投入打水漂到被執行超500億，從欠薪糾紛頻發至資產折價拍賣，寶能系的崩塌早已有跡可循。

這場由激進擴張引發的危機，背后藏著多少經營失控的細節，姚振華還能逆轉頹勢嗎？

在資本市場上，姚振華和他的寶能系曾是讓人不敢小覷的存在，這家成立于2000年3月的核心企業，由姚振華持有幾乎全部股份，僅留0.01%給深圳賽康資產管理有限公司。

從股權結構就能看出姚振華對這家企業的絕對掌控，而讓寶能系一戰成名的，正是2015年那場轟動資本市場的寶萬之爭。

姚振華帶著資金強勢介入萬科股權爭奪，最終雖未完全掌控萬科，卻從中賺得數百億離場，這筆巨額收益也讓他滋生了跨界擴張的野心。

在企業經營中，適度擴張能搶占市場先機，但超出能力邊界的激進布局，往往會淪為危機的導火索。

姚振華顯然沒能把握好這個尺度，手握從萬科賺來的資金，他把目光投向了當時正火熱的汽車行業，試圖復制資本運作的成功。

2017年寶能系以66.3億元的價格拿下觀致汽車的控制權，高調宣布進軍造車領域。

彼時的姚振華或許以為，憑借資本實力就能在汽車行業站穩腳跟，卻忽略了制造業與資本運作的本質區別。

汽車行業是出了名的重投入、長周期賽道，不僅需要持續的資金砸入，更要掌握核心技術、搭建穩定的供應鏈體系，這些都不是單靠資本就能快速搞定的。

但寶能系似乎陷入了有錢能使鬼推磨的誤區，前后累計為觀致汽車投入超過530億元，卻在核心技術研發上進展緩慢，反而陷入了成本失控的困境。

更關鍵的是，寶能系對汽車行業的運營邏輯缺乏認知，既沒能打造出有競爭力的產品，也沒能建立起高效的銷售渠道，為后續的潰敗埋下了深深的隱患。

值得一提的是，當時寶能系的地產板塊雖還能維持運轉，卻已開始面臨行業調整的壓力。

在這種情況下，集中大量資金跨界造車，無疑是拆東墻補西墻的冒險之舉，企業經營就像走鋼絲，平衡好主業與新業務的關系至關重要。

過度傾斜資源到陌生領域，只會讓原本穩固的基本盤變得脆弱不堪，寶能系的困境，從跨界造車的那一刻起就已注定。

寶能系的造車夢，短暫的繁榮過后便迅速破滅，2018年觀致汽車銷量沖到6.6萬輛，看似成績亮眼，實則是自欺欺人的虛假繁榮。

大部分車輛都賣給了寶能系自己旗下的租車公司，屬于內部消化，根本不具備市場說服力。

這種人為制造的銷量泡沫，一旦失去內部支撐便會瞬間破裂，隨著內部采購需求耗盡，觀致汽車的銷量開始斷崖式下滑，很快就陷入了無人問津的境地。

銷量崩盤的背后，是供應鏈的全面失守和產能的停滯不前，由于資金緊張、回款困難，寶能系無法按時向核心零部件供應商付款，合作關系逐漸破裂。

到2025年時，關鍵供應商已全部終止合作，新車量產計劃一次又一次推遲，原本投入巨資打造的常熟生產基地，最終也只能登上拍賣平臺。

卻因無人問津而流拍，曾經被寄予厚望的汽車業務，徹底變成了拖垮整個集團的資金黑洞，資金鏈的斷裂就像多米諾骨牌，一旦倒下便會引發連鎖反應，首當其沖的就是員工權益。

2026年1月，寶能集團因拖欠工資被深圳市羅湖區人力資源局罰款4.6萬元，這筆罰款數額不大，卻揭開了寶能系長期欠薪的遮羞布。

早在2023年，寶能汽車就已陷入嚴重的欠薪困境，涉及5659名員工，拖欠的工資、社保、公積金加起來超過2.8億元，不少員工被欠薪長達14個月，生活陷入困境。

更讓人唏噓的是，2023年7月姚振華在寶能總部與討薪員工發生肢體沖突，現場混亂中他摔倒在地，眼鏡被打掉，最終在保安護送下才得以脫身。

員工還在他的座駕上貼上了欠薪14月的標語，場面十分尷尬，更具諷刺意味的是，寶能汽車一邊大規模裁員，一邊卻還在招聘新員工。

甚至承諾新員工先發半月工資，這種拆東墻補西墻的操作，不過是延緩危機的權宜之計，根本無法解決核心問題，反而讓企業信譽徹底掃地。

企業與員工本是共生共榮的關系，按時足額發放薪酬是企業最基本的責任，寶能系長期欠薪的行為，不僅傷害了員工的感情，也讓外界對其經營能力和誠信度產生嚴重質疑。

失去了員工的信任和支持，企業想要走出困境更是難上加難。

隨著汽車業務持續虧損，寶能系的整體債務壓力越來越大，截至2025年，寶能系被法院強制執行的總金額已超過500億元。

還背上了數十條失信被執行人記錄和數百條限制高消費令，姚振華本人也多次被法院強制執行，昔日風光無限的資本大佬，如今淪為失信人員，處境十分艱難。

為了緩解債務壓力，寶能系不得不走上資產處置的道路，從核心房產到股權資產，能賣的幾乎都擺上了貨架。

2025年11月中信信托將寶能系旗下14.08億元的不良債權公開處置，抵押物是深圳南山區寶能城花園的160套房產。

這些位于核心區域的房產曾被視為寶能系的優質資產，如今卻因多重抵押和司法查封，淪為抵債的工具。

除此之外，寶能系持有的基金公司股權、保險公司股權、地產項目等也紛紛被拍賣或處置，部分資產甚至折價44%才勉強成交。

即便如此，這些處置資產換來的資金，相較于寶能系超過800億元的累計債務，依舊是杯水車薪，雖然地產板塊通過推進保交樓、盤活資產等方式努力自救，2025年底完成了16個項目的交付。

收樓率達到71%，私募理財的兌付規模也壓降了62%，但這些進展都沒能從根本上解決流動性緊張的問題，企業依舊深陷債務泥潭。

金融機構的追債更是讓寶能系雪上加霜，2025年12月上海銀行起訴寶能系相關企業的金融借款糾紛一審勝訴。

法院判決寶能系償還超過73億元的本金及相應利息、違約金，姚振華本人還要對其中部分債務承擔連帶清償責任。

這并非孤例，此前上海銀行就曾因另一筆25.8億元的借款糾紛起訴寶能系，三起案件涉及的借款本金合計近百億元。

對于早已資金鏈斷裂的寶能系來說，這些判決無疑是沉重的打擊，而上海銀行也早已將這些貸款納入不良資產，做好了損失準備。

寶能系的結局，本質上是激進擴張與風險失控的必然結果，從寶萬之爭中獲利后，姚振華沒有守住本心深耕主業，反而被資本收益沖昏頭腦。

盲目跨界進入不熟悉的汽車行業，忽視了制造業的經營規律，最終導致資金鏈斷裂、債務壓頂。

這場危機也給所有企業敲響了警鐘：資本可以助力企業發展，但不能替代扎實的經營，敬畏行業規律、控制擴張節奏，才是企業行穩致遠的根本。

如今的寶能系，即便全力處置資產、推進債務和解，想要走出困境也絕非易事，姚振華的資本神話，終究還是破滅了。