巨豐微策略：利好不漲 A股退守 4100點什么信號？

作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應用

央行定向降息等多重利好加持下，A股不漲反跌，著實出乎多數投資者意料。

今日滬深兩市早盤高開后震蕩回落，尾盤小幅跳水，滬指在4100點關口反復拉鋸，三大指數集體翻綠，市場呈現“利好難抵調整壓力”的鮮明格局。這種利好與走勢的背離，疊加近期市場整體降溫態勢，讓不少投資者對后續行情走向心生疑慮，也折射出當前市場預期重構的關鍵階段特征。

市場走勢與情緒預期的背離，核心源于三大預期生變。據券商中國報道，第一，12月的M1增速回落，雖其有高基數背景下，且單月增量2.6萬億元。但仍出現了涉及“流動性傳導”“企業投資意愿”的爭議；第二，在昨天結構性“降息”之后，市場的情緒一度很高。但亦有券商研究認為，結構性工具降息加量，使得春節前降息的可能性下降，降準則仍有可能；第三，在商業航天、AI應用的情緒收斂之后，投資者對于市場的賺錢效應預期亦發生變化。今天早上，智能電網的熱度雖高，但明顯要弱于前期兩條賽道的熱度。。

深究背后邏輯，市場并非缺乏流動性，反而短期流動性相對泛濫，推動元旦前后市場走出快速連陽、成交額大幅釋放的行情。但與此同時，監管層面的降溫舉措同步發力，壓制了市場過度炒作情緒，即便有重磅利好落地，也難以激起太大波瀾。整體來看，當前市場處于降溫周期中，短期節奏已從前期的快速上漲轉向震蕩調整，利好的提振效應被估值消化與情緒回落所對沖。

這并不意味著市場將開啟深度調整，4100點關前的震蕩回撤，更多是快速上漲后的良性整固與預期重構。市場中期向好邏輯并未發生根本逆轉，居民財富向資本市場配置的趨勢、持續引入中長期資金的政策導向等核心支撐仍在。有市場分析預判，2026年A股整體或呈現“N字形”走勢，當前沖高后的波動，正是這一走勢中第一個“折返”階段的體現，后續經歷二三季度的震蕩整固，下半年有望再度向新高發起沖擊。

對于投資者而言，需要留意的是，當前市場普漲行情或已告一段落，結構性機遇將成為未來主線。投資者需同步調整策略，摒棄懼漲和盲目追高的心態，轉向聚焦基本面的價值發現。操作上，一方面要警惕前期過熱、缺乏業績支撐的概念板塊調整風險，另一方面可圍繞三大方向布局：大資金護航的金融板塊、政策精準扶持的科技高端制造、產業周期出現反轉跡象的領域。

總之，利好之下的“滯漲”，絕非行情終點，而是健康可持續“慢牛”進程中必要的節奏調整與風險釋放。政策端仍有降準等工具儲備，經濟復蘇與企業盈利溫和回升的大方向明確，中期無需過度悲觀。在流動性傳導改善與政策預期穩定前，市場大概率維持“震蕩磨底、結構分化”格局，投資者需理性看待背離走勢，在防范波動風險的同時，耐心等待新的情緒拐點與資金共識形成，把握結構性布局窗口。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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