實控人表弟蹊蹺轉手產品相似企業，富印新材疑對業務競爭避而不談|讀懂IPO

本文來源：時代商業研究院 作者：雷小艷

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作者|雷小艷

編輯|鄭琳

主營業務與比照關聯方經營范圍疑似重疊，安徽富印新材料股份有限公司（下稱“富印新材”）對業務競爭問題是否存在“隱瞞式”信披？

北交所官網顯示，2025年12月30日，因財務報告到期補充審計事項，富印新材的IPO審核狀態變更為“中止”。

在第一輪審核問詢回復文件中，富印新材披露，實控人徐兵之表弟鄧紹成控制的安徽玥琪新材料科技有限公司（下稱“安徽玥琪”）、靖江市玥琪電子材料有限公司（下稱“靖江玥琪”）為比照關聯方，富印新材報告期內存在向其采購基材、銷售功能膜產品的關聯交易。

然而，時代商業研究院發現，上述兩家企業公開披露的主營產品與富印新材主營產品存在部分重疊。這意味著，這兩家企業或與富印新材存競爭關系。

天眼查顯示，2025年9月，鄧紹成將所持有靖江玥琪90%的股權轉讓至劉顯飛名下。同月，靖江玥琪更名為“靖江市瑞鋒電子材料有限公司”。

此外，富印新材子公司與外協廠商疑為同一“注冊地址”，且富印新材還對該外協廠商提供借款，雙方關系有待進一步明確。

1月9日、1月16日，就關聯方認定、關聯交易、信息披露準確性等相關問題，時代商業研究院向富印新材發郵件并嘗試致電詢問。截至發稿，該公司尚未回復相關問題。

實控人表弟退出比照關聯方，雙方疑似存在業務重疊

招股書顯示，富印新材主營產品為功能膠粘材料、功能泡棉、功能膜材。2022—2024年，該公司主營業務收入分別為4.52億元、5.34億元、7.22億元，其中超78%來自于核心產品功能膠粘材料。

招股書還顯示，富印新材的功能膠粘材料可細分為功能性泡棉膠帶、亞克力系列膠帶、光學膠、PET膠帶，主要面向3C消費電子、汽車、家電等應用領域，以實現在特定精密應用場景下的產品部件的功能性粘接。

官網則顯示，富印新材針對下游應用場景提供的貼合解決方案所展示產品中，包括手機生產用PET雙面膠、OCA光學膠、防水泡棉膠，以及汽車外飾粘接用亞克力膠帶、PET雙面膠，汽車內飾粘接用棉紙雙面膠等。

上述部分產品與比照關聯方靖江玥琪、安徽玥琪公開披露的主營產品存在重疊。

第一輪審核問詢函回復文件顯示，靖江玥琪、安徽玥琪是富印新材實控人徐兵之表弟鄧紹成分別持股90%、100%的企業，是富印新材比照關聯交易進行核查和披露的企業。

靖江玥琪官網顯示，該兩家企業均為玥琪科技旗下企業，玥琪科技前身為上海富印膠粘材料有限公司，于2015年設立靖江玥琪并引進亞克力膠帶生產線，于2017年設立安徽玥琪并專注于汽車、光伏等領域的膠粘帶生產。

或因兩家企業在同一經營主體下，富印新材在招股書和第一輪審核問詢回復文件中將該兩家企業統一列示為“安徽玥琪新材料科技有限公司”。

天眼查顯示，安徽玥琪在工商管理機構登記的經營范圍中，包括了生產、加工、銷售各種微粘、低粘、中粘和高粘類膠粘產品及高鐵車廂內飾專用雙面膠帶、高檔轎車箱體膠帶、OCA光學膠帶、亞克力膠帶、高級電子膠帶等。

此外，靖江玥琪官網所展示的主營產品中亦有汽車外飾粘接用亞力克膠帶、PET膠帶，汽車內飾粘接用棉紙雙面膠帶以及手機生產用防水超薄泡棉膠帶、無基材雙面膠。

然而，在招股書和第一、二輪審核問詢回復文件中，富印新材并未披露自身主營產品與安徽玥琪、靖江玥琪主營產品有重疊，僅披露報告期內富印新材存在向該兩家企業采購基材、銷售功能膜產品等關聯交易。

需注意的是，天眼查顯示，2025年9月，鄧紹成將所持靖江玥琪90%的股權轉讓至劉顯飛名下，徹底退出對靖江玥琪的持股。同月，靖江玥琪更名為“靖江市瑞鋒電子材料有限公司”。

此舉是否意在規避靖江玥琪與富印新材的業務競爭風險，上述股權交易是否真實，是否存在股權代持，以及安徽玥琪與富印新材是否存在業務重疊，眾多疑點仍有待富印新材進一步解釋。

實控人曾持有外協廠商股權，子公司與另一外協廠商疑為同一“注冊地址”

除了與玥琪科技的業務競爭問題，富印新材對關聯外協廠商的信披亦值得關注。

2024年12月，富印新材在新三板掛牌。掛牌的公開轉讓說明書顯示，2022—2024年1—5月，富印新材存在與7家外協加工廠商合作的情形，其中東莞市力偉恒離型膜科技有限公司（下稱“力偉恒”）、佛山市富一膠粘制品有限公司（下稱“佛山富一”）、昆山馳諾新材料科技有限公司（下稱“昆山馳諾”）3家為關聯方外協廠商。

本次申報IPO，富印新材并未專門披露外協加工廠商的相關信息，僅在招股書、第一輪審核問詢回復文件中列示力偉恒、佛山富一為比照關聯方，以及在報告期內存在向佛山富一采購工具耗材、向力偉恒采購離型材料的關聯交易情形。此外，公開轉讓說明書顯示，實控人徐兵曾持有昆山馳諾股權，但已于2020年4月退出。

然而，上述列示的7家外協廠商中，仍有2家企業或與富印新材存在“關系”。

天眼查顯示，上表所列示東莞市鉅信科技有限公司（下稱“東莞鉅信”）的股東名錄中，徐志遠是自2021年12月持股至今、且目前持股20%的股東。而招股書顯示，富印新材股東涂志兵（對富印新材持股2.3132%）之表弟的名字亦叫“徐志遠”。

天眼查還顯示，上表所列示的惠州瑞利森新材料有限公司（下稱“瑞利森”）成立于2022年，注冊地址為“博羅縣龍溪街道夏寮村龍橋大道898號A3廠房”。成立次年（2023年），瑞利森就成為富印新材的外協加工廠商。

而招股書顯示，富印新材控股子公司惠州富泰新材料科技有限公司（下稱“惠州富泰”）的注冊地址、主要生產經營地址為“博羅縣龍溪街道龍橋大道夏寮路段898號”。

天眼查還顯示，兩家企業的登記機關均為博羅縣市場監督管理局。不難發現，即便上述地址中關于“夏寮村”還是“夏寮路段”的闡述內容不同，但可確定兩家企業的注冊地址均為“博羅縣龍溪街道龍橋大道898號”。

然而，招股書和第一、二輪審核問詢回復文件顯示，富印新材并未披露與瑞利森、東莞鉅信的相關合作信息。招股書中僅顯示，截至2023年末，富印新材來自瑞利森的其它應收款為51.24萬元，該應收款的款項性質為“暫借款”。

至于東莞鉅信的股東徐志遠與富印新材股東涂志兵的表弟徐志遠是否為同一人，瑞利森與富印新材是否存在關聯關系，仍有待富印新材進一步解釋。

（全文2476字）

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