公募密集加倉電力賽道！北美“電荒”催生新機遇？

AI算力狂飆引發的電力危機正在北美持續發酵，這一產業痛點正成為公募基金挖掘中國電力裝備資產出海的全新契機。

券商中國記者梳理最新披露的2025年四季報發現，多家頭部公募已同步換倉，將電力設備板塊列為重倉首選。

在不少科技基金經理看來，能源電力是AI算力的基石，布局電力裝備并不偏離科技主導產業，反而是對AI產業鏈的必要補全。隨著AI算力需求持續爆發和全球電網升級加速，公募基金這一密集布局，也預示著這條橫跨科技與能源的傳統優勢賽道，有望在2026年基金業績行情中扮演重要角色。

公募密集加倉電力賽道

AI革命的深入推進，正將傳統電力賽道推至科技主題基金的配置前沿。

2025年四季度基金報告顯示，頭部公募已開啟跨年搶籌模式，配置意圖直指2026年行情——包括平安基金、德邦基金、同泰基金、華銀基金等紛紛加倉智能配電、燃氣輪機等細分領域，應流股份、杰瑞股份、國光電氣、東方電氣、中熔電氣等企業新晉核心重倉股名單。近半個月內，南方基金、銀華基金、富國基金等十余家公募密集調研華秦科技、杰瑞股份、偉創電氣、智光電氣等標的，聚焦產品技術、產能規劃、出海進展等核心問題。

公募ETF新品發行節奏同步跟進。記者注意到，景順長城、華寶基金、華夏基金等多家機構在2025年12月至2026年1月，集中發行多只電力裝備、能源基建主題新基金。結合《電力裝備行業穩增長工作方案（2025—2026年）》提出的“龍頭企業年均營收增速10%左右”目標，以及國內沙戈荒電力基地、特高壓通道建設推進，基金普遍預期該賽道行情有望在2026年全面加速。

北美電力缺口的持續擴大，讓不少科技基金經理意識到傳統電力扮演的特殊使命。摩根士丹利最新報告將2025—2028年美國數據中心累計電力缺口從44吉瓦上調至47吉瓦，相當于9個邁阿密或15個費城的總用電量，電力供給不足以成為制約AI算力擴張的核心瓶頸。國際能源署預警，到2030年全球數據中心電力需求將超900TWh，僅英偉達供應的GPU集群就將消耗150-200GW電力，相當于1.5—2個法國的年用電量，供需錯配催生的能源危機已顯現。

基金四季報搶籌現象剛過不久，產業端需求爆發信號就已明確支持這層重倉邏輯。就在一周前，馬斯克親自宣布旗下xAI公司采購5臺380兆瓦燃氣輪機，用于支撐超級計算機集群擴容，全球頭部企業家官宣此等采購事件暗含了北美缺電的嚴重性，也表明基金搶籌電力設備的前瞻性；此外，國際巨頭通用電氣日前透露，公司截至2028年的燃氣輪機產能已全部售罄，2029年產能僅剩10%。顯而易見的是，在全球電力設備短缺態勢下，擁有完整產業鏈優勢和技術積累的中國電力裝備企業，已成為公募基金眼中的“香餑餑”。

基金重倉股出海效應強

資本市場的賺錢效應，也成為公募基金持續加倉的重要推力，北美AI擴張帶來的電力缺口，讓公募重倉的電力設備品種享受到出海需求紅利。

1月16日，千億市值電力設備龍頭思源電氣強勢漲停，股價創歷史新高。作為廣發基金、鵬華基金的核心重倉股，思源電氣自2020年以來股價累計漲幅達14倍，憑借智能配電、特高壓設備領域的技術優勢，充分受益于電網升級與出海替代浪潮。據2025年中期財報，其海外收入占比達33%，35.69%的海外市場毛利率高于國內市場。

港股相關標的同樣表現亮眼，尤其是營收與北美市場密切掛鉤的品種。公募QDII覆蓋的哈爾濱電氣、威勝控股過去一年累計漲幅分別達7倍和11倍，其中威勝控股2025年營收中約15%來自北美、7%來自亞洲其他地區。以國富亞洲機會QDII基金為例，該基金2025年中期對威勝控股的持倉不足2%，排名第27位，到三季度末該股已躍升至第二大重倉股，持倉比例大幅提升，成為基金凈值增長的核心貢獻者。

個股強勢表現的背后，是整個產業板塊的全面崛起。統計數據顯示，2025年全年電力裝備板塊整體漲幅超40%，智能配電、燃氣輪機零部件、儲能變流器等細分領域漲幅均超60%；廣發基金、國泰基金旗下的恒生A股電網設備ETF，近一年收益率均超94%。

“行業內部分化明顯，重點要關注海外客戶數量多的公司。”深圳地區一位公募人士判斷，這一輪電力設備賽道的核心驅動力是北美缺電邏輯，本質是出口能力決定業績趨勢，中國電力設備供應鏈服務海外AI需求的邏輯，有望打造龍頭企業的賺錢效應與高彈性。

海關總署數據也印證這一趨勢，中國變壓器2025年1—11月合計出口579億元，同比增長36%；根據相關行業數據，中國變壓器出口均價已從2020年的1.2萬美元/臺升至2025年的2.08萬美元/臺，高端型號價格翻倍，呈現量價齊升的良好態勢。

基金經理解碼核心邏輯

“AI的盡頭是電力”，這一行業共識正成為公募基金布局電力設備賽道的核心邏輯。

平安鼎越混合基金經理林清源在2025年末大舉邁進電力設備賽道，他解析重倉燃氣輪機等品種的邏輯時指出，全球數據中心對穩定基荷電源的渴求，正推動燃氣輪機核心零部件龍頭企業迎來業績與估值的戴維斯雙擊。“當前全球處于AI革命、供應鏈重構與結構性通脹交織的新階段，應該聚焦穿越周期的‘硬資產’，能源正是AI的‘硬約束’。”他強調，數據中心能耗指數級增長，倒逼電網升級與穩定電源建設提速，除了燃氣輪機的調峰戰略價值，電網設備的出海機會同樣值得重點關注，這不僅是能源革命，更是AI算力的基礎設施革命。

德邦新興產業基金經理袁之渿從產業需求角度佐證投資價值。他認為，海外燃氣輪機龍頭的在手訂單，充分揭示電力設備需求的旺盛，AI發展的核心瓶頸已從芯片轉向電力。“世界上最快的超級計算機每天消耗二十萬度電，直觀反映了AI算力的能耗強度。”袁之渿表示，AI數據中心建設速度遠超傳統電網擴容速度，供需錯配不僅催生短期設備短缺，更帶來長期產業升級機遇，具備技術優勢和產能儲備的中國企業將充分受益。

創金合信基金首席經濟學家魏風春從投資布局的辯證角度給出見解。他表示，在AI+成為市場焦點的當下，布局能源電力不算偏離主導產業。“投資要執著更要靈活，當所有人都聚焦熱度極高的AI+賽道時，不妨沿著科技方向向前看，能源電力正是AI產業不可或缺的另一面。”在他看來，電力裝備行業既受益于AI算力擴張的增量需求，又依托新型電力系統建設的政策紅利，同時具備全球化競爭的產業基礎，是兼具成長性與確定性的優質賽道。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對：趙燕

違法和不良信息舉報電話：0755-83514034

郵箱：bwb@stcn.com