2026年港股IPO的四大新趨勢

2026年1月份剛過半，港股IPO市場已迎來12只新股上市，包括璧仞科技、天數智芯、MiniMax、天數智芯、兆易創新等半導體企業和瑞博生物等生物醫藥企業，預計港股IPO的火爆行情將繼續延續。

多位業內人士表示，不同于2025年A+H股占據了全年融資額的絕大部分，2026年港股IPO市場將出現四大新趨勢，包括半導體和生物醫藥企業集中上市、A+H股趨勢延續但占比會有所下降、個別H股回歸A股、國際資金更大程度參與等。

據Wind統計，按上市日期計算，2025年香港市場共計117只新股上市，累計融資2859.90億港元，超過預計募資總額233.12億港元，平均每只新股超募凈額約2億港元。

其中，2025年實際募資總額超過100億港元的幾乎都是A+H股（分拆上市在內），包括寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業、三花智控、奇瑞汽車、三一重工、賽力斯、紫金黃金國際等，僅這8只個股募資金額就占據了全年港股IPO募資額的49.82%。

進入2026年，港交所正在處理中的港股IPO申請仍超過300家，不同的是擬上市標的分布已經開始呈現與2025年不同的新趨勢。

一是，半導體等AI產業和生物醫藥企業扎堆接連上市，1月份璧仞科技、天數智芯、MiniMax、天數智芯、兆易創新等半導體企業和瑞博生物等生物醫藥企業已經接連登陸港交所。

主要原因在于這些AI企業的資本開支巨大，研發費用高企，且暫時處于虧損狀態未能盈利，當前正需向資本市場融資以補充現金流；加上這些AI企業不乏注冊在開曼或涉及VIE架構的，目前港股更容易接納這樣的股權架構。

除了港股的18C通道為特專科技企業提供了上市通道，港股18A規則則為生物科技企業量身打造，對臨床階段的要求為至少有一個核心產品進入臨床一期。

據記者不完全統計，目前已遞表的港股IPO擬上市企業中，至少有31家擬通過生物科技港股18A規則上市，16家擬通過特專科技港股18C規則上市。

二是，A+H股趨勢延續但占比會有所下降，目前已遞表的300家擬上市企業中，仍然有不少A+H股的公司，包括東山精密、格林美、新國都，不過融資規模集中度預計不像2025年那么高，總體占比也會有所下降。

三是，隨著A股上市節奏正常化和上市機制改革落地，個別H股也會回歸A股上市。目前，來自粵港澳大灣區的機器人企業越疆、光大環境、映恩生物以及百奧賽圖，都已宣布啟動首次公開募股并于深交所上市，啟動H+A股上市計劃。

四是，港股IPO市場的火爆和中國資產重估的浪潮吸引更多國際資金進入，隨著全球資金在美元資產之外尋求多元化配置，國際資本更多地參與亞洲和中國市場。2025年港股IPO的基石投資者中國際投資者占比超過一半。瑞銀研究認為，2026年中國資產的吸引力還將進一步提升，中國有望成為國際資金多元配置的重要增量市場。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對：趙燕

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