1200億大單驚現大泡沫！容百科技被證監會調查，未來怎么走？

2025年年報預計大跌的情況下，拋出1200億的世界第一訂單，說真的，這類的游戲也不止容百科技玩過！比如：嘉寓股份、*ST 中潛、金達威的海外超級大單故事，再比如：蓮花控股、依米康、鈞達股份、海南華鐵的算力大單之謎！其實大家的路徑都快高度相似了，就是打個你監管核查來不及之時拼命放衛星湊概念，實際上這些公司往往在此領域研發費用沒多少，現金流也支持不了，有些雖然沒有被監管部門處罰，我們不能稱其違規，但真實性方面，往往在驗證階段的股價就是最好的說明！

而之所以大家喜歡玩，核心就是違規的代價太低，但收益又太高，我們證券法放在上市公司減持和操縱面前，防守力度太輕了，完全不像“美國等西方成熟市場的證券法”一旦坐實就傾家蕩產、基本不給你任何重新進入市場的機會，當然這也是因為我們處于初級階段，需要時間長大，哪怕現在上市家數全球第一，市場規模市場第二！

于是，在低門檻的誘惑下，但凡主營出現問題的上市公司大股東，往往就想靠概念爆炒減持脫身，加上游資也喜歡這種有散戶沖動預期的標的，部分莊家也比較容易和上市公司發生”勾兌“，通過底倉交換，拉高股票！

所以，容百科技估計也是這么想的，但沒想到這次的監管沒有給他時間差，當天就“下凡”了，這就讓他虛的很的合同，不得不立馬曝光，坐實了后續想爆炒概念，虛假陳述的本質！但在我看來，這么多種子能種下去，并在A股的土壤里長成一個個市盈率驚人的傳奇概念股，核心還是種地的保薦機構和讓市場發育成長的市場問題！

接下去我們就來聊聊榮容百科技的故事，相信很快我們就能看到涉事高管開始主動申請離職的公告！

一、容百科技被立案事件原因

這場風波的起點始于1月13日容百科技的一紙公告，在其披露2025年年報預告的同時，公司宣稱擬于2026年一季度至2031年，向寧德時代供應約305萬噸磷酸鐵鋰正極材料，協議總金額“超1200億元”。

要知道，當下市場碳酸鋰價格突飛猛進，鋰電行業也處于剛從低谷回暖的節點（受新能源汽車開門黑影響，近幾日開始暴跌），這時，這筆橫跨六年的超級大單，就瞬間點燃了市場炒作情緒，要知道容百科技當前總市值僅266.95億元，股價若復牌本有望迎來大幅拉升！

但還沒有等投資者狂歡，容百就趕上了證監會3月14日嚴打市場炒作！13日晚，上交所便火速下發問詢函，直指其合同三大核心疑點：

（1）貴司協議明明未約定總金額卻披露“超1200億元”，測算依據不明！

（2）貴司公司現有產能僅6萬噸，拉滿6年也才36萬噸，這與305萬噸需求存在巨大缺口，你準備怎么履約？

（3）貴司2025年業績都這樣了，是不是存在借公告炒作股價的動機？

三記悶棍之下，打破了市場傳統的炒作劇本，隨后容百科技于1月14日至16日停牌自查，估計商量了3天，眼看各種公關都于事無補，且當下高壓打壓炒作的趨勢已成，因此其18日的回復公告，就主動揭開了大單的“真面目”。

簡單而言，公司不僅承認此前公告存在風險提示不足、用語不規范問題，更公告了已經收到證監會的立案告知書！

同時，公司也承認“1200億元”僅為估算值，實際金額需根據后續訂單價格、數量確定，且原公告風險提示嚴重不足。同時披露了產能擴張計，說公司擬通過收購+增資再獲取6萬噸產能，這會導致未來三年增加87億元資本開支，這部分資金依賴自有資金、銀行貸款及外部融資（按容百的經營情況，估計這會讓其負債率無限接近或超過80%），估計其原本計劃是通過訂單抵押去做供應鏈金融來盤活資產。

不過，這些都不是重點，關鍵是其兩名高管居然在協議意向階段存在股票買賣行為，雖公司解釋為“看好鈉電”、“誤操作”，但時間點的敏感性進一步加劇了市場質疑，最終也就很自然的觸發了證監會立案調查，通種紅線問題，董秘至少每年要給高管們做一次宣導的！

二、立案后容百科技或有的處罰！

短期來看，立案調查肯定將直接沖擊公司資本市場表現，除非莊家頭鐵，頂風作案拉漲停出貨。

截至1月16日停牌，容百科技股價報37.35元，復牌后大概率面臨估值修復壓力，疊加2025年預計虧損1.5億-1.9億元的業績基本面，投資者信心易受打擊。融資端也可能遇阻，盡管公司稱有84.38億元未使用銀行授信，但立案調查可能導致基本面變化，銀行必然會收緊信貸，87億元產能擴張資金的籌措難度增加

而長期而言，容百科技原本聚焦三元材料，此次切入磷酸鐵鋰賽道是對行業趨勢的順應，但目前第三代、四代磷酸鐵鋰產品尚未規模化量產，產能建設還受審批、施工等多重因素制約，且寧德時代多次說其未來將以鈉代鋰。

若這次的調查結果不利，或者巡檢組發現了其它違法問題，其不僅可能影響與寧德時代的合作關系，還會延緩其在磷酸鐵鋰領域的布局節奏，錯失當前行業回暖機遇。

此外，當下鋰電行業正處于政策規范與市場回暖的交叉點！1月8日財政部、稅務總局出臺新政，2026年4月起電池產品出口退稅率從9%降至6%，疊加工信部等四部委規范產能競爭的舉措，行業“反內卷”進入實質階段。

在行業要利潤，去無效產能，且監管趨嚴背景下，信息披露的嚴謹性已成企業不可觸碰的紅線！

此前行業內通過大額訂單公告提振股價的案例預計后期很難實施！此次監管快速介入、從嚴追責、將倒逼企業規范信息披露行為，尤其是大額合作、產能規劃等公告需充分披露風險。

而對于磷酸鐵鋰板塊而言，炒作是沒有意義的，當汽車沒有新增產量需求時，一切終歸會回到起點！

至于相關處罰，從監管處罰慣例及同類案例來看，容百科技此次涉嫌誤導性陳述及高管敏感期股票買賣行為，處罰將聚焦企業與責任人雙維度，且因其存在信息披露違規前科，加上是周期內第一案，因此預計處罰力度或從嚴。

歷史上與容百情形更相近的“虛增訂單/信息披露不規范”案例中，處罰呈現明確梯度：諾泰生物因年報虛假記載被證監會罰款4740萬元，時任高管合計被罰1800萬元。勝利精密高管因內幕交易敏感期買賣股票，被沒收違法所得后并處2倍罰款，最高罰沒金額超2200萬元。

容百自身過去也曾經常因投資者交流會泄露業績信息、壞賬準備計提不充分等問題，多次被監管處罰或問詢，2021年還因信息披露不公被上交所通報批評董事長及董秘，記入誠信檔案，說明公司在內控上是有歷史基因的。

結合當前監管“零容忍”態度，容百科技大概率面臨證監會罰款，涉事高管可能也會被警告、罰款，若查實存在利用內幕信息交易，還將被沒收違法所得并加罰，情節嚴重者或被采取市場禁入措施。

此外，公司后續再融資、并購重組等資本運作也可能受限制，說不定暫停1年起步的處罰也會出現，而所有的可能就要看，監管層希望怎樣引導資本市場回歸價值投資了！