2025年居民可支配收入達43377元，同比增長5%，好日子更好了！

又一次偉大的精準同步！

昨天我剛分析了我國人均存款超11.8萬，其中定存超7成，非銀存款創10年新高，市場面出現“多存、猛攢、少借、早還“的資產配置現象，這一方面反映了我國居民收入顯著提高、社會總財富（去除地產）持續攀升的大好形勢！另一方面也反映了存貸結構需要持續優化、消費與投資仍需積極引導的基本面現實！

那今天的全國居民人均可支配收入 43377 元，比上年增長 5%的數據（與2025年GDP5%增速精準同步，保證了收入與社會財富的同步增長），就是從社融外的另一個角度佐證了我昨天的觀點，即：在2025年信貸市場“企業穩、居民弱”的現狀下，M2與M1剪刀差持續擴大導致的資金“沉淀”現象雖進一步顯現，但在預期改善的情況下，我國居民資產段”總量龐大、主體集中“，配合利率市場進一步釋放寬松性的情形下，居民收入-消費-投資的結構性優化正當時！

接下去我簡單分析下：

一、質量超預期：增速同步=購買力保障

本次收入增長最鮮明的亮點是“名義增速與實際增速持平”，這背后主要是2025年居民消費價格（CPI）僅上漲0.2%的低通脹環境支撐。

在低通脹環境下，居民的實際收入增長就是凈增長，這意味著居民購買力未受物價侵蝕，收入增長的“含金量”充足，因此大家至少應該同步增加5%凈消費。

如果從金融學的角度看，這種局面應該還是要歸功于貨幣政策的積極實施，以及國際大環境的配合。首先，全年兩次降準降息維持流動性充裕，同時財政政策主動扛起了90%的社融杠桿規模，并聚焦民生保障，有效避免了“通脹稀釋收入”的風險，為居民實際生活水平提升筑牢基礎。

而從增速匹配性看，5.0%的實際收入增長不僅與GDP增速完全同步，還高于城鎮調查失業率5.1%（2025年城鎮新增就業1256萬人）的控制目標對應的就業景氣度，這種結構好的驚人，屬于全國人民收入漲了，存款漲了，工作也更穩定了！

二、結構持續優化：城市和農村更接近了！

本次收入結構，如果我們分城鄉數據顯示，農村居民收入增長依然延續“快于城鎮”的態勢，成為收入結構優化的核心抓手。

2025年農村居民人均可支配收入24456元，名義增長5.8%、實際增長6.0%，分別比城鎮居民高出1.5和1.8個百分點，城鄉居民收入比由上年的2.46降至2.43（農民持續增收），符合農村工資性收入增速達6.1%的數據！

這說明，2025年我國縣域經濟發展帶來的本地就業擴容趨勢明顯，城鄉要素流動改革結果斐然！

當然，從收入來源看，工資性收入仍占我國居民收入主導地位，但占比依然有待持續提高！2025年人均工資性收入24555元，增長5.3%，占比56.6%，其中，轉移凈收入增長5.7%，人均達8080元，反映出退休養老金上調、低保標準提高等民生保障政策的兜底作用持續強化，老百姓在購買力不變的情況下，人均每年多了8000多元。

此外，對于個人工商戶，我發現2025年他們的經營凈收入也同步增長5.0%，這說明你自己單干，每年的收入增長也等同于GDP增長，實在太好了！

三、社融、社零的聯動：居民行為正理性回歸

今天這個收入數據與人均存款數據其實挺有比較意義的，因為反映出了居民收支行為的理性調整！因此，相對于存貸款，人均收入和支出的結構也是相似的！

2025年，全國居民人均消費支出29476元，實際增長4.4%，略低于收入增速，對應儲蓄率維持在21%左右的高位。這種“多存、少花”的特征，一方面是居民對未來預期的審慎應對，受經濟結構調整期不確定性影響，風險偏好有所下降！另一方面也源于低利率環境下，居民資產配置向低風險定存傾斜的選擇。

但同時，從社零端，我們看到居民的消費結構正謹慎中也有了些積極變化，2025年，我國社會消費品零售總額501202億元，比上年增長3.7%！

收入增長對消費升級形成了明顯的支撐。教育文化娛樂、交通通信、其他用品及服務消費增速分別達9.4%、8.3%、11.2%，顯著高于食品煙酒2.6%的增速，說明居民在滿足基本生活需求后，對品質消費、體驗消費的需求持續釋放。

可是去年居民的醫療保健消費增速僅1.0%，反映出居民健康消費意愿仍受支付能力、保障預期等因素制約，但這也為后續民生政策優化提供了方向。

所以，綜上所述，客觀來看，數據背后的結構性挑戰依然明顯。

一是收入差距問題還需攻關，全國居民人均可支配收入中位數36231元，增速4.4%低于平均數增速，五等份分組中低收入組人均收入僅10150元，與高收入組差距顯著。

二是財產凈收入增長還需刺激，全年僅增長1.6%，占比不足8%，反映出居民資產增值渠道有限，資本市場波動、房產估值調整等因素制約了財產性收入提升。

三是城鎮居民收入增速相對放緩，4.3%的名義增速低于農村，需警惕城鎮中低收入群體、靈活就業人員的收入增長壓力。

于是，下階段的結論方向也很簡單了，就是持續打通“收入增長—消費升級—經濟循環”的良性互動環節，核心是釋放經濟活力和紅利！在實現了“穩增長與惠民生”的基礎上，讓收入增長的紅利更均衡、更可持續地轉化為經濟增長的內生動力！