流出超2000億元！ETF資金遷移路線圖曝光

數(shù)據(jù)是個寶

投資少煩惱

拋售寬基ETF，資金流向窄基ETF等高波動產(chǎn)品。

ETF市場暗流涌動，資金正迎來一輪劇烈的內(nèi)部騰挪。寬基ETF、債券型ETF、貨幣ETF等低風(fēng)險品種遭遇大額贖回，而商品型ETF、跨境ETF及窄基ETF則成為資金涌入的重要方向。

在占據(jù)ETF市場半壁江山的股票型ETF賽道，寬基與窄基產(chǎn)品的規(guī)模此消彼長，直觀反映出當(dāng)前市場投資偏好的遷移邏輯。

年內(nèi)超2000億元資金拋售寬基ETF

新年伊始，寬基ETF再遭拋售。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，9只非貨ETF均遭到超百億元資金拋售，其中8只ETF為掛鉤滬深300、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板、上證50、中證500等寬基指數(shù)產(chǎn)品。

如果單純從股票型ETF角度來看，年內(nèi)凈流出規(guī)模超30億元的14只ETF均為寬基ETF，合計凈流出規(guī)模超過2000億元。

單一ETF來看，國內(nèi)規(guī)模最大的股票型ETF規(guī)模從4000億元跌至3000億元級別，規(guī)模第二大的ETF產(chǎn)品規(guī)模從3000億元掉落至2000億元級別。

在多元資產(chǎn)配置工具持續(xù)豐富、A股結(jié)構(gòu)性行情走向極致的雙重背景下，資金對寬基ETF的配置熱情有所降溫。不過，多數(shù)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認為，這一現(xiàn)象僅是A股市場階段性結(jié)構(gòu)調(diào)整的短期現(xiàn)象，從長期視角來看，寬基ETF憑借分散風(fēng)險、貼合市場收益的核心優(yōu)勢，仍是ETF市場中的絕對主流配置品種。

不難發(fā)現(xiàn)，在低利率環(huán)境下，權(quán)益市場表現(xiàn)向好，投資者風(fēng)險偏好明顯走高，一些沖量資金在年初從債基ETF中撤出流向權(quán)益，股債蹺蹺板效應(yīng)再次顯現(xiàn)。此外，在通脹回暖帶來經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期后，資金對債基和貨幣型基金態(tài)度再度消極，對債券型ETF和貨幣型ETF等穩(wěn)健型產(chǎn)品興趣不佳。

開年以來，債券型ETF規(guī)模較年初縮水810.58億元，貨幣型ETF規(guī)模縮水211億元。

具體來看，掛鉤滬深300指數(shù)的ETF年內(nèi)規(guī)模縮水超過725億元，掛鉤AAA科創(chuàng)債的ETF規(guī)模縮水467億元，掛鉤創(chuàng)業(yè)板指、上證50指數(shù)的ETF規(guī)模縮水均超百億元。

與之形成鮮明對比的是，窄基ETF、跨境ETF、商品型ETF等更高風(fēng)險品種，卻收獲了資金的持續(xù)追捧。

數(shù)據(jù)顯示，跨境ETF年內(nèi)規(guī)模增長746.32億元，總規(guī)模歷史首次突破萬億元大關(guān)，也成為規(guī)模僅次于股票型ETF的第二大類型ETF產(chǎn)品。另外，在有色金屬價格上漲行情下，有色金屬期貨ETF、黃金現(xiàn)貨ETF等商品型ETF規(guī)模增長247億元。

窄基ETF瘋狂吸金

寬基ETF和窄基ETF的發(fā)展繼續(xù)延續(xù)一減一增趨勢。

今年獲資金追捧的ETF仍為布局細分行業(yè)領(lǐng)域的窄基ETF。

南方有色ETF成為年內(nèi)唯一一只獲資金凈流入規(guī)模超百億元的產(chǎn)品，資金凈流入規(guī)模高達100.87億元，受基本金屬價格顯著上行，該ETF年內(nèi)漲幅超過12%。

另外，永贏衛(wèi)星ETF、嘉實軟件ETF、廣發(fā)傳媒ETF、廣發(fā)港股非銀ETF等產(chǎn)品獲資金凈流入規(guī)模均超60億元。

究其深層原因，A股市場交投活躍度持續(xù)攀升，投資者風(fēng)險偏好穩(wěn)步抬升，對高彈性標(biāo)的的配置需求顯著增強。與此同時，A股市場開年以來的賺錢效應(yīng)、內(nèi)部極致分化的結(jié)構(gòu)性行情，共同構(gòu)成資金持續(xù)涌入窄基ETF的核心推力。疊加當(dāng)前A股宏觀環(huán)境整體向好，短期維度內(nèi)主題行情的演繹具備充足支撐，進一步強化了資金對相關(guān)ETF品種的配置意愿。

寬基與窄基ETF的規(guī)模此消彼長，對基金公司的ETF業(yè)務(wù)體量產(chǎn)生顯著傳導(dǎo)效應(yīng)。在寬基指數(shù)領(lǐng)域布局較深、穩(wěn)居頭部的基金公司，其ETF管理規(guī)模出現(xiàn)階段性回落；而聚焦行業(yè)主題ETF賽道、產(chǎn)品布局豐富的基金公司，則借此實現(xiàn)規(guī)模的突圍。

窄基ETF的布局和發(fā)展正成為當(dāng)下攪動ETF競爭格局的關(guān)鍵因子。

廣發(fā)基金憑借港股通非銀ETF、傳媒ETF、港股創(chuàng)新藥ETF等產(chǎn)品的規(guī)模持續(xù)擴容，以超260億元的ETF規(guī)模增量成為今年以來ETF規(guī)模增長最快的公司。同期，南方基金旗下有色金屬ETF、國泰基金半導(dǎo)體設(shè)備ETF、永贏基金衛(wèi)星ETF均憑借賽道景氣度紅利，實現(xiàn)規(guī)模的大幅攀升。

窄基ETF正成為基金公司ETF規(guī)模增長的重要引擎。如永贏基金作為ETF業(yè)務(wù)的新秀，公司旗下已經(jīng)擁有衛(wèi)星ETF和黃金股ETF兩只百億級ETF，公司ETF規(guī)模已經(jīng)超越一些布局ETF業(yè)務(wù)較早的公司，ETF規(guī)模行業(yè)排名第22位。

警惕窄基ETF成賭賽道工具

“窄基ETF的火爆，一方面源于A股市場當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性行情特征，另一方面則是承接了主動權(quán)益基金與寬基ETF的部分溢出資金。”滬上一位基金評價人士指出，寬基ETF市場格局趨于固化，而窄基ETF仍蘊藏著巨大的增長潛力，尤其是對于中小基金公司而言，發(fā)展窄基ETF正成為突破頭部機構(gòu)在ETF賽道圍獵中的重要手段。

對于基金公司而言，2026年仍是布局窄基ETF的黃金窗口期。一方面，新興賽道的投資價值尚未被充分挖掘，相關(guān)領(lǐng)域ETF的布局空間廣闊，具備實現(xiàn)全賽道覆蓋的潛力；另一方面，存量窄基ETF產(chǎn)品的規(guī)模仍有較大提升空間，成長動能充足。

以掛鉤恒生科技指數(shù)的ETF為例，全市場13只相關(guān)產(chǎn)品總規(guī)模持續(xù)攀升，近半年實現(xiàn)翻倍增長，最新規(guī)模逼近2000億元，規(guī)模體量已反超科創(chuàng)50、中證1000、上證50等主流寬基ETF。

截至1月16日，全市場規(guī)模超百億元的ETF產(chǎn)品持續(xù)擴容，已達到132只，有色ETF、衛(wèi)星ETF、軟件ETF、港股非銀、半導(dǎo)體設(shè)備ETF、化工ETF、證券保險、消費ETF、創(chuàng)新藥等18只行業(yè)主題ETF年內(nèi)均吸金超10億元，窄基ETF的規(guī)模貢獻度持續(xù)提升。

窄基ETF發(fā)展持續(xù)火熱。值得注意的是，當(dāng)下，部分券商、金融服務(wù)平臺通過各類引流手段，引導(dǎo)股市資金涌入ETF賽道。而監(jiān)管層與行業(yè)鼓勵發(fā)展窄基ETF的初衷，是為投資者提供更加豐富的多元資產(chǎn)配置工具，而非讓其淪為單一賽道的投機籌碼。據(jù)證券時報記者調(diào)研了解，在今年的極致結(jié)構(gòu)性行情中，不少投資者將窄基ETF作為短期交易工具，買賣操作頻率甚至比個股都要高。

窄基ETF一旦淪為賭賽道工具，在一定程度上勢必會誘發(fā)投資者的追漲殺跌行為，使得這一原本用于長期資產(chǎn)配置的工具產(chǎn)品發(fā)展成為投資者短期投機的籌碼。頻繁交易不僅推高投資者的交易成本，也有可能導(dǎo)致其投資業(yè)績大幅波動，甚至跑輸寬基指數(shù)。

窄基ETF天然具備高波動屬性，這對投資者的風(fēng)險承受能力提出了較高要求。基于投資者適當(dāng)性管理原則，基金公司、券商及各類金融服務(wù)平臺均需切實履行風(fēng)險警示義務(wù)，通過清晰的產(chǎn)品風(fēng)險揭示、分層的投資者教育及常態(tài)化的風(fēng)險提示，引導(dǎo)投資者理性認知窄基ETF的投資價值與潛在風(fēng)險。

來源：券商中國

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責(zé)編：謝伊嵐

校對：趙燕