三角洲行動的最大競品，是它自己

“從守成，到進攻。”

作者丨胡家銘

編輯丨董子博

在騰訊過去數年的財報電話會上，分析師們的第一個問題，通常屬于《王者榮耀》的后續表現，或者《和平精英》某個不為人知的數據指標波動。

時間走到2026年的現在，市場對于騰訊的目光，早已從這些老產品，轉移到了《三角洲行動》身上——

用“潛力長青”來定位《三角洲行動》，毫不過分，作為騰訊射擊游戲矩陣里，與《和平精英》和《穿越火線》并稱的“第三極”，《三角洲》的移動端在上線五個月內，全球范圍內狂攬 21 億人民幣，日活躍用戶數（DAU）于 2025 年 8 月突破 2000 萬大關。

對于《三角洲行動》本身而言，市場最大的懸念，已經不是“成不成”，或者“穩不穩”，以它目前的體量和影響力，全網任何一個重磅產品的發布，都能在短期內，影響《三角洲行動》的用戶數據。

這并不是它本身“不夠好玩”，而是它已經成為騰訊射擊品類的“平臺化產品”，無論是當下的玩法集合還是此后可能推出的玩法，大量泛射擊玩家都可以在其中找到自己的“快樂老家”。而以現在項目團隊的工業化能力和研發管線來說，也撐得起這樣的內容消耗。

對目前的《三角洲行動》來說，它在未來的一年內，想要成為一個什么樣的自己，它的邊界在哪里，天花板又在哪里？這反而是市場對目前的三角洲最大的懸念。

01

騰訊，不再“藏拙”

2025 年 9 月 21 日，《三角洲行動》舉辦了上線一周年慶典。也就是在這一天，制作人影子哥（Shadow）在活動現場宣布，《三角洲行動》的 DAU，正式突破了三千萬大關。

此時距離八月的 2000 萬 DAU，僅僅過去了兩個月不到。

不過，有相關人士向雷峰網表示，其實《三角洲行動》的實際DAU，八月份已經一度突破3000萬。延后兩個月官宣的原因，是因為此時已經能“穩定3000萬”。

我們大可理解為這是一種“預期管理”，但更深層的原因，則是騰訊披露業務成績一貫低調、踏實的風格。習慣于披露長期均值的習慣，也讓人不免遐想：《三角洲行動》的實際規模，或許比財報上能看到的、電話會上了解到的，還要高接近一檔數量級。（欲溝通交流更多獨家信息，歡迎添加作者微信 FernandeZ-D 交流）

即便如此，《三角洲》三千萬 DAU 的含金量，也遠高于其他品類，乃至輕量射擊的同等產品。在 FPS（第一人稱射擊游戲）領域，存在一條長期未被打破的“不可能三角”：硬核、跨端、大眾化。硬核意味著高門檻，通常只能在PC端存活，用戶群被限制在金字塔尖。

如果說《暗區突圍》的成功，是騰訊在“搜打撤”范式的第一次投石問路；那么《三角洲行動》在騰訊頂級技術資源、市場資源“不設上限”的全量投入，則意味著這是騰訊積累多年的技術儲備、研發管線、市場能力等方面的一次全面驗證——騰訊想知道自己放開手腳之后，能摸到多高的天花板。

關于這一點，資本市場的嗅覺，往往比玩家的體感要先走半步。

回看 2024 年底到 2025 年初的那段時間，市場們對《三角洲行動》的模型預測，實際上經歷了一次尷尬的“集體修正”。

彼時，絕大多數賣方研報給出的定位相當保守：一款優秀的、高品質的、能夠填補《穿越火線》老化空缺的“垂類硬核射擊產品”。在那個模型里，DAU的樂觀預期是 500 萬-800 萬，年流水貢獻在 40 億-60 億人民幣之間。

分析師們的邏輯看似無懈可擊：搜打撤門檻太高，大戰場對手機性能要求太苛刻。在存量搏殺的時代，硬核就意味著小眾，意味著它只能賺那群“金字塔尖”玩家的錢。

然而，2026 年的財報數據告訴市場，他們嚴重低估了兩個變量：一是新一代玩家對“復雜游戲”的消化能力，二是騰訊在“跨端工業化”上投入的技術儲備，遠超市場預期。

這種“超預期”，直接體現在了騰訊的估值修復邏輯中。

到目前為止，騰訊在港股的定位，如同美股的“七姐妹”，這意味著其在業務沒出大問題的前提下，很大程度上已經是“β股”的邏輯，宏觀經濟形勢的變動，也會同步影響其估值。

《王者榮耀》和《和平精英》就像兩臺印鈔機，穩定，但估值已經在十年間的時間里充分兌現在股價里。投資人給出的市盈率（PE）倍數逐年收窄，因為大家默認：騰訊的游戲帝國已經觸達了天花板，接下來的故事是防守，而不是進攻——而《三角洲行動》的出現，強行撬開了這個天花板。

02

硬核游戲的“大眾化”解決方案

一位接近騰訊的戰略分析師告訴雷峰網，之所以《三角洲行動》能在國內砍下如此規模的市場份額，本質上仍然是其“找準了”市場定位。《三角洲行動》之前，國內除了《CSGO》、《無畏契約》、《暗區突圍》，其實市面上玩家很難輕易接觸到“正兒八經”的FPS射擊游戲——后兩款游戲爆火，都是 2022 年以后的事情了。

在此之前，大量硬核射擊玩家，其實處于一種“有需求、缺供給”的狀態。

即便《使命召喚》、《戰地》等傳統FPS在國內已經風行十多年，但這部分玩家群體，不少都是早年在網吧里通過盜版的形式游玩。另一方面，即便有通過steam和加速器手段游玩外服的國內玩家，他們的份額也會被算進國外。這種跨海連線的體驗依然是破碎的——射擊游戲的勝敗，往往決于毫秒之間，而物理距離帶來的延遲（Ping值）波動，足以毀掉任何競技的公平性。

這部分玩家，是《三角洲行動》的第一批種子用戶。

另一方面，《三角洲行動》則通過輕量化改造的形式，吸引了更多對射擊游戲“感興趣”的泛用戶。來自海外游戲數據監測機構廣大大的分析師告訴雷峰網，相對于《塔科夫》和《暗區突圍》，《三角洲行動》的輕量化設計，在于三角洲減少了塔科夫中的硬核內容（壓彈，吃喝等），簡化為簡單的治療和吃藥，降低了上手門檻。

這種“輕量化的硬核”，實際上是在販賣一種“我是特種兵”的爽感，卻不需要玩家真的像特種兵一樣去背誦彈道表。

近兩年，PC市場也處于回暖狀態，大量游玩《三角洲》的玩家選擇使用端游游玩，據雷峰網了解，端手之間的比例甚至到了7:3的程度，這在專注手游數年的騰訊游戲歷史中，是很少見的比例。這也直接帶來了《三角洲行動》利潤率的增長。

這位戰略分析師向雷峰網指出，外界對于《三角洲行動》的利潤率測算是75%，這在理論上是可以做到的，因為端游比重大的前提下，廠商不需要向渠道端分成，其他游戲的渠道服，利潤率通常會降低到60%以下，而在PC官服上，同一款游戲，如果運營時間夠長，利潤維持在90%以上，不成問題。

同時，游戲將特色的摸金機制與改槍則被完整的保留下來，增加了干員技能，提高了對戰可玩性，加快了游戲節奏。游戲保留了三人小隊的配置，兼顧資源管理和戰術規劃的玩法。它負責承接那些被篩選出來的、對博弈深度有極高要求的核心玩家。他們雖然不是最主流的用戶，但貢獻了最高的 ARPU（每用戶平均收入）和最長的在線時長。

這直接催生了一個極具韌性的商業化盤子。與傳統FPS賣皮膚的“單次博弈”不同，《三角洲行動》構建了一套“賽季制+抽箱子+門票經濟”的復合模型。

哪怕是最挑剔的硬核玩家，為了在搜打撤模式中保住高價值物資，也必須為“安全箱”（保險箱）付費——這是剛需中的剛需。而圍繞稀有物資（紅卡、金磚）產生的龐大交易需求，甚至在游戲外衍生出了一套驚人的“陪玩”與“帶老板”產業鏈。這種由玩家自發形成的灰度生態，雖然不直接體現在騰訊的財報里，但卻是維持游戲社區熱度和賬號價值的強力粘合劑。

另一個大戰場模式中，則吸納了更多國內的《戰地》“養老”玩家和泛用戶。載具、兵種克制和超大地圖，稀釋了傳統 FPS 中“見面死”的挫敗感。槍法不好的玩家可以開坦克，反應慢的玩家可以當醫療兵。這種設計極大地降低了射擊小白在面對高手玩家時的劣勢——在混亂的戰場絞肉機里，策略和配合的權重，壓倒了純粹的槍法比拼。

加之大量“高智能人機”的存在，大量水平不夠硬核的“泛用戶”，實際上是能獲得跟高水準的《戰地》“Pro哥”，差不多的游戲體驗。這也是去年底《戰地6》開服后，大量《三角洲行動》玩家涌入，又在兩個月內流出的根本原因所在——在《戰地6》，他們是真的會被老鳥虐到退游，而在《三角洲行動》，他們覺得自己“還能打”。

這就解釋了為什么《三角洲行動》能打破“不可能三角”。它不是試圖在一個模式里同時討好所有人，而是在一個App里裝進了三個不同維度的游戲，然后用統一的槍械手感和資產庫將它們串聯起來。也因為如此，《CF手游》、《COD手游》、《和平精英》、《無畏契約》等其他騰訊系射擊游戲，并未因為《三角洲行動》的增長而下跌，反而是創造了全新的“三角洲玩家”群體，這也應了馬曉軼“國內射擊游戲市場還有空間”的論斷。

這種“縫合”聽起來簡單，但在執行層面，是對工業化能力的極限壓榨。原因很簡單，泛用戶的最大硬件門檻，是手頭設備的五花八門，同一個游戲要完美適配從iPhone 16 Pro到千元安卓機的跨度，這不僅是技術問題，更是商業上的“平權”。讓低配手機用戶也能體驗3A畫質，本身就是一種巨大的流量紅利。

硬幣總有兩面。目前的《三角洲行動》，其主要模式（搜打撤、大戰場、黑鷹墜落）各自擁有了自己的玩家圈層“平臺化”的跡象初步顯現。但這種“全都要”的平臺模式也并非毫無弊端，其玩家群體日益膨脹的復雜性，以及不同玩家群體之間完全對立的訴求、商業化的平衡和更大的海外市場，都變成了如今《三角洲行動》未來長足發展的不確定性。

03

騰訊式工業化的“死角”

雖然在國內的跨端游戲領域，《三角洲行動》已經坐上射擊品類的頭把交椅，但在海外，面對一眾動視暴雪的《COD》和 DICE 的《戰地》系列的老玩家，《三角洲行動》還有很多地方需要打磨。

過去幾年時間里，騰訊游戲的工業化能力持續進化，頗有“超英趕美”之勢，疊加去年天美工作室群的組織架構調整，很大程度上也是為了集中工業化管線的研發實力。

如果僅看產出的資產質量，確實如此。槍械的建模面數、貼圖的精細度、甚至光影效果，《三角洲行動》已經不輸給《使命召喚：黑色行動6》。

但有資深 FPS 設計師向雷峰網指出，《三角洲行動》在槍械的“交互反饋”上，所謂的“塑料感”仍然是存在的。

以換彈動作為例，動視的動畫師會為了一個彈夾插入的“咔噠”聲，去錄制幾十種不同材質的音效，并通過手柄的線性馬達反饋出金屬撞擊的阻尼感。這種對“打擊感顆粒度”的打磨，不是靠堆人數能解決的，它依賴的是幾十年的調優工具鏈和一種被稱為“FPS直覺”的隱性知識。

再看地圖設計的邏輯差異，歐美玩家習慣的“箱庭式敘事”，是地圖本身就會講故事。比如《戰地1》的亞眠，基于真實歷史的戰場射擊，斷壁殘垣間能看到戰爭的流向。而《三角洲行動》的部分地圖，雖然美術表現極佳，但在戰術掩體的設計上，依然帶有明顯的“電競思維”——這導致地圖的沉浸感與氛圍感還有待提升。

在一些有海外工作室經驗的開發者看來，《三角洲行動》相對歐美同量級游戲更多的項目組人數，反而是工業化不夠成熟的表現。因為歐美頂級廠商的工業化，核心在于“工具化率”，如何用 100 人做出 500 人的效果。而騰訊目前的工業化，某種程度上依然是“勞動密集型”的——用 1000 人去死磕每一個細節。（欲溝通交流更多獨家信息，歡迎添加作者微信 FernandeZ-D 交流）

雖然有“內包”和 OD 的存在，但從整體研發效率來看，大量研發人員所使用的工具，并非當下效率最高的——很多甚至是工作室起步時就存在的“老演員”。由于各種“歷史遺留問題”，這些工具往往數年都不會進行迭代。

我們看到的“騰訊式工業化”，內部的方差其實比想象中更大。在長線運營中，這些問題不會一次性顯現，但會在數次高并發需求中，受到真正的考驗。

04

結語

從 2025 到 2026，騰訊 IEG 的戰略鐘擺，終于完成了一次從“守成”到“進攻”的“斯大林格勒時刻”。

在去年一年乃至《三角洲行動》之前，騰訊的主基調是“茍住”——在存量市場里通過精細化運營，死守《王者榮耀》與《和平精英》的護城河，確保現金流的絕對安全；隨著《三角洲行動》在國內射擊市場的爆發，騰訊的戰略已經從防守反擊轉向戰略進攻。

這種突破，不再是靠微信和 QQ 的社交鏈條去“平推”市場，而是試圖用初具規模的工業化管線，去啃那些曾經被認為屬于歐美廠商的“硬骨頭”。

在這個維度上，《三角洲行動》最大的競品，從來都不是《使命召喚》或者《戰地》，而是它自己。

作為被寄予厚望的“平臺型射擊游戲產品”，它正不可避免地面臨著擴張過程中帶來的商業化和工業化“陣痛”，一款游戲，要同時裝下硬核塔科夫式的“搜打撤”、戰地的“大戰場”以及單機的“劇情戰役”時，它所挑戰的不僅是玩家手機的內存，更是騰訊內部跨部門協作、資源調度以及創意統合的極限。

大而全當然是商業層面的好事，但一味“做加法”，是否會導致產品失去自己的棱角和特性，這或許是《三角洲行動》后續開發新模式或新玩法時，需要思考的問題。

無論如何，《三角洲行動》的爆火，已經向市場證明，騰訊在《王者榮耀》和《和平精英》之后，依然有自研爆款的產品能力，但前提是，它必須時刻保持對“平庸”的恐懼，以及敢于“革自己命”的魄力。

本文作者胡家銘，長期關注游戲行業技術浪潮和迭代，近期持續關注騰訊游戲在研項目和長青項目等，后續還將推出騰訊游戲更多精彩文章。如欲溝通交流相關信息，歡迎添加作者微信：FernandeZ-D，深度交流。