江淮受累于大眾安徽虧損，受惠于尊界S800熱銷

【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】日前，江淮汽車發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2025年凈虧損16.80億元左右，上年同期為虧損17.84億元，減虧約1億元。

江淮汽車在公告中針對虧損做出了解釋，其一，受國際形勢日趨復(fù)雜、境外汽車市場競爭日益加劇影響，公司出口業(yè)務(wù)有所下滑；其二則是2025年公司聯(lián)營企業(yè)大眾安徽經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致報告期內(nèi)公司確認(rèn)對大眾安徽的投資收益為虧損10.8億元左右。

也就是說，拋開大眾安徽帶來的投資收益虧損，江淮汽車虧損僅6億元。江淮汽車這份巨虧的公告，把大眾安徽送上了尷尬的位置，畢竟按照大眾、江淮75:25的持股比例，2025年大眾安徽總虧損預(yù)計為43.2億元左右。

2025年，尷尬的究竟是江淮，還是大眾安徽？

江淮汽車再度受累于大眾……

2024年，江淮汽車業(yè)績變臉，歸屬于上市公司股東的凈虧損為17.84億元，同比下滑1277.59%，由盈轉(zhuǎn)虧，并且創(chuàng)下上市以來的最大虧損。在發(fā)布業(yè)績預(yù)告時，江淮汽車表示，江淮汽車最終對大眾安徽的投資損益為-13.4億元，對比2023年的-4.5億元大幅度擴大。

也就是說，拋開對大眾安徽的投資虧損，江淮汽車的虧損數(shù)額并沒有看起來的那么大。2025年，又一個輪回，江淮汽車再度受累于大眾安徽。16.8億元的虧損中，大眾安徽貢獻(xiàn)了10.8個億。

作為南北大眾之外的另一個大眾（金標(biāo)大眾），大眾安徽是大眾汽車集團在華新能源、智能化轉(zhuǎn)型的重要載體。甚至，從合資股比來看，其也是大眾在華占股最多的合資公司，但目前來看，大眾安徽顯然還未發(fā)展起來。

說起來，早在它還叫江淮大眾的時候，其對雙方股東的貢獻(xiàn)作用也比較一般。比起大眾對江淮汽車的拖累，尊界對江淮汽車帶來的正面影響與之形成了鮮明的對比。數(shù)據(jù)顯示，尊界S800在去年12月銷量為4223輛，從去年8月交付到年末累計銷量為11300輛。作為指導(dǎo)價超過70萬元的豪華車型，這一成績已十分出色。

與之相對應(yīng)的是更好的盈利預(yù)期，畢竟豪華車型的毛利水平在行業(yè)內(nèi)遠(yuǎn)近聞名。

江淮能從大眾安徽上賺到錢嗎？

從1984年進(jìn)入中國市場開始，大眾在華締造了一個又一個的神話，其在華最著名的兩家合資公司上汽大眾、一汽-大眾直到現(xiàn)在也仍是上汽集團、一汽集團業(yè)績的壓艙石。但這一神話，并未復(fù)制在大眾安徽這個“親兒子”身上。

無論是ID.與眾，還是改名后的與眾06，都未在市場上形成較強的影響力。被稱為“最懂中國人”的大眾，在大眾安徽上并未展現(xiàn)出其“懂中國”的特點。而江淮作為大眾安徽的股東，更是受其拖累，幾次交出并不好看的業(yè)績。

當(dāng)然，客觀上來說，大眾安徽需要更多的時間。大眾安徽于2024年7月才推出首款車型ID.與眾（后更名與眾06），在品牌知名度、渠道等方面都處于新人水平。而其本身又不具備造車新勢力天然自帶流量的特性，前期吃癟實屬正常。

按照規(guī)劃，2026年，大眾在華要發(fā)起新一輪新能源產(chǎn)品攻勢，其中金標(biāo)大眾將推出三款全新車型，以及一款改款車型，前者包括與眾07（純電轎車）、與眾08（旗艦純電SUV）以及A級轎車，全新車型將應(yīng)用大眾與小鵬專為中國市場聯(lián)合開發(fā)的全新電子電氣架構(gòu)CEA，補齊在智艙及智駕方面的短板。

新一輪的產(chǎn)品規(guī)劃，也增強了大眾安徽在華發(fā)展的信心。另據(jù)報道，金標(biāo)大眾2025年底渠道網(wǎng)點約有100家，已覆蓋60個城市，到2026年底網(wǎng)點數(shù)量將擴充至200家。也就是說，從今年開始，大眾安徽具備相當(dāng)條件實現(xiàn)增長或者說突破。

只不過，它仍需要時間。至于江淮汽車，則更需要時間去讓尊界完成更全面的產(chǎn)品布局，更需要時間去讓大眾安徽發(fā)育，這家老牌自主車企才能在業(yè)績上交出一份驚喜答卷。