指數(shù)繼續(xù)調(diào)整ing！熱點方向變了，還有哪些投資機會？

牛市初期資金更偏好少數(shù)高景氣賽道，后期資金抱團聚焦主線，新增資金獲利難度提升，而周期股又具備低估值、高貝塔的屬性，易隨著基本面回暖的深化而發(fā)揮較好的業(yè)績彈性，獲得增量資金青睞。 紅利回撤常在有強勢產(chǎn)業(yè)趨勢出現(xiàn)的時候，因此低估紅利的高度取決于AI產(chǎn)業(yè)趨勢的進展，而AI 產(chǎn)業(yè)趨勢的進展又取決于AI 應用端和消費端的突破，重視互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資機會。

主力凈流入行業(yè)板塊前五：火電，銀行，裝配式建筑，特高壓，水電； 主力凈流入概念板塊前五：大基建，電力體制改革，內(nèi)存，雅江電站概念股，舊改； 主力凈流入個股前十：山子高科、中國電建、通富微電、中國西電、中國中免、上海電力、湖南白銀、格力電器、中國化學、拓普集團

展望2026年，消費需求仍在溫和修復階段，各類紙種供給變化各異：漿紙系紙種供需仍然寬松，漿價成為行業(yè)補庫、及去庫關(guān)鍵推動力，漿紙一體化龍頭有望繼續(xù)獲得超額利潤；箱板瓦楞紙產(chǎn)能已基本收尾，有望率先走出本輪供需失衡周期，迎來產(chǎn)能利用率修復，噸紙價格中樞同比抬升的業(yè)績修復行情。

資本市場方面，近兩年印度股權(quán)市場融資持續(xù)活躍，考慮到印度經(jīng)濟特點，看好消費、金融、信息技術(shù)、基礎設施、鋼鐵水泥等板塊的投資潛力。隨著2024年摩根大通將印度債券納入指數(shù)，印度債券的知名度提高，可作為多元化配置與提升收益的選項，重點關(guān)注政府債券和優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券的投資價值。

腦機接口產(chǎn)業(yè)鏈上中游的技術(shù)進步帶來下游應用端不斷突破，近年來國內(nèi)外在運動恢復、語言溝通、聽力重建等醫(yī)療領(lǐng)域的研究不斷出現(xiàn)里程碑式成果。國家層面和各地區(qū)推出多項政策利好行業(yè)加速發(fā)展，近期國家醫(yī)保局發(fā)文為腦機接口新技術(shù)價格單獨立項，其進入臨床應用的服務收費路徑已經(jīng)鋪好。在技術(shù)革新和政策紅利催化下，國內(nèi)腦機接口公司有望逐步實現(xiàn)商業(yè)化應用。

2026年汽車行業(yè)以舊換新政策延續(xù)的概率較大，但Q1行業(yè)或仍將面臨一段時間的需求透支期。我們建議投資人聚焦具有全球競爭力的中國企業(yè)，全面擁抱產(chǎn)業(yè)新趨勢。我們認為2026年上半年有望跑贏的投資標的包括：1）出海景氣延續(xù)、出海盈利彈性大的乘用車和商用車龍頭企業(yè)；2）自動駕駛加速滲透帶來的頭部智駕公司、上游產(chǎn)業(yè)鏈、L4公司的投資機會；3）人形機器人的產(chǎn)業(yè)趨勢，將繼續(xù)為板塊提供業(yè)績和估值的雙重驅(qū)動，建議聚焦特斯拉等人形機器人企業(yè)的上游核心零部件公司。

上證指數(shù)看似穩(wěn)著，實際上只不過是跌的慢一點而已，其實技術(shù)面趨勢還是向下的，這里不可能馬上出現(xiàn)突破向上的走勢，否則將會被再度打壓，所以資金會參與到個股投機中。行業(yè)配置：建議超配有色金屬、TMT、金融、電力設備、食品飲料和機械設備等行業(yè)，標配農(nóng)林牧漁、汽車、交通運輸、公用事業(yè)、國防軍工等。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)明顯已經(jīng)跌破均線支撐，近期高位股殺跌情緒明顯，這里要開始小心一些個股的補跌行情，市場容易出現(xiàn)極端行情，要注意跌停個股數(shù)量在不斷增多了。市場連續(xù)調(diào)整后，風險有所釋放，市場或有積極變化。一是市場流動性仍充足，盡管有所波動，但成交金額、兩融余額維持高位，顯示市場仍保持較高活躍度。二是上周權(quán)益類ETF資金凈流入，顯示長期資金在市場調(diào)整時布局意愿較強。三是外圍影響因素向積極轉(zhuǎn)變。