三鹿奶粉死掉17年后，它曾投資的乳企，現在要上市

還記得當年的三鹿奶粉嗎？

一轉眼，三鹿都涼了快17年了。

誰能想到，三鹿死了，它曾經無意間投過的一家乳企反而活了。

并且，越做越大，馬上就要去上市了。

沒錯，說的就是君樂寶乳業。

就在昨晚，君樂寶正式向港交所遞交了招股書，發起上市沖擊。

這到底是怎么一回事？！

來，先關注，我們展開說！

提起君樂寶，很多人都會以為它就是賣奶粉的。

畢竟，廣告打得響。

但其實，君樂寶早就成為一家綜合性的乳企，既有奶粉，也有鮮奶和酸奶，還有常溫奶。

大家經常在電視上看到的“怕蔗糖 喝簡醇”，就是君樂寶的。

還有贊助了蠻多綜藝的悅鮮活鮮牛奶，背后也是君樂寶。

而其實，最開始，君樂寶也不是做奶粉的，而是一家做酸奶的企業。

1995年，畢業于河北農業大學，并在 省農業廳工作了6年的 魏立華，毅然選擇辭職下海。

他花2000元買來一臺酸奶機，招來3個工人，在三間小平房里正式開始了君樂寶的創業之路。

最開始只是小打小鬧，直到2000年，君樂寶被當時已經是奶業巨頭的三鹿奶粉看中。

兩方再加上紅旗乳業，三方正式注冊成立君樂寶乳業。

正所 謂背靠大樹好乘涼，在三鹿的加持下，君樂寶迎來了快速發展。

先后開發出紅棗、酸棗、蘋果等5大酸奶系列。

但，好景不長。

很快，三聚氰胺事件爆發了，三鹿也迎來了破產的結局。

魏立華選擇將三鹿持有的公司股份盡數買了回來。

并且，很快又為公司找到了一個新的靠山——蒙牛。

在蒙牛的加持下，君樂寶開始轉型高端酸奶，并加入了嬰幼兒配方奶粉的賽道。

不過，雙方的蜜月期也只有8年。

2019年底，蒙牛又選擇將君樂寶的股權盡數轉讓。

但，離開蒙牛后的君樂寶，反而發展得更好了？！

先是推出了高端鮮奶品牌悅鮮活，然后又推出有機奶粉品牌優萃；

還收購了兩家區域乳企銀橋和來思爾。

而根據招股書，2024年，君樂寶是是綜合乳企的第四名。

低溫液奶市場第二名（市場份額達14.5%），以及鮮奶市場的第三名（市場份額達10.6%）。

「簡醇」是低溫酸奶第一品牌，市場份額7.9%；

「悅鮮活」是高端鮮奶（產品建議零售價為每升20元以上的鮮奶）第一品牌，市場份額24.0%。

呃，求蒙牛的心理陰影~

那么君樂寶，業績如何呢？！

還是可以！

看，2023年、2024年、2025年前9個月，君樂寶的營收分別為175.46億、198.32億和151.34億；

凈利潤分別為0.06億、1.11億和9.02億。

毛利率32.0%，凈利率6.0%，在乳企中不算高的，但也還算可以。

不過，毛利率有所下滑，凈利率卻一直在改善。

答案可能是：公司開始嚴控銷售費用和財務費用。

作為最愛打廣告的企業群體，乳企家也沒有余糧了？！

事實上，今天的君樂寶，早已不是那個大家印象中那個賣賣奶粉的乳企，而是以液態奶打頭了。

看，液態奶產品，在其營收中的占比已經超過六成，其中低溫液態奶占比42.5%；

相反，奶粉占營收的比重只有22.1%，并且還在不斷收縮。

液態奶的毛利率（30%左右），當然沒有賣得死貴死貴的奶粉那么高 （50%以上）。

但選擇大舉進軍液態奶市場，或許也是因為，國產奶粉生意確實也難做。

喝奶粉的孩子越來越少，競爭又激烈，再加上三鹿的陰影，轉戰受眾更廣的鮮牛奶和低溫酸奶市場，確實也在情理之中。

好在，雖然發展過程當中時不時遇到一兩道坎，但君樂寶一直不缺靠山。

看這豪華的明星股東陣容：紅杉中國、春華資本、平安投資、鄉村產業投資、博佳資本、高瓴、厚生投資、物美聯合投資、金石成長（中信）及茅臺金石、華夏金鼎及牧原實業…

資本的目標，當然只會是上市。

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