400億光模塊巨頭，利潤猛增500%！

爺孫三代，接力踏浪！

從一家塑料小廠起步，到深耕光纜筑牢根基，再到順勢切入新能源汽車線束領(lǐng)域，如今又錨定光通信、可控核聚變兩大前沿領(lǐng)域，永鼎股份早已繪制出一幅多元增長的藍圖。

而這“光電交融”多元布局的背后，離不開三代人的接力開拓。

初代掌舵人顧云奎以敢闖敢試的魄力，敲開了電纜光纜的大門；其子莫林弟接棒后，帶領(lǐng)公司繼續(xù)拓寬業(yè)務(wù)邊界；如今，創(chuàng)三代的莫思銘接過大旗，將目光又鎖定在前沿科技領(lǐng)域。

只是，在這份業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴張的光環(huán)之下，永鼎股份真的能從容前行嗎？其背后又潛藏著哪些鮮為人知的隱憂？

業(yè)績承壓，造血不足

剝開層層外衣，這家公司的前行之路，遠沒有看上去那般從容。

過去2021-2024年，永鼎股份的營收一直在42億元左右徘徊，凈利潤更是在0-2.5億元的低位區(qū)間蟄伏。

不過，這樣的僵局，似乎在2025年迎來了轉(zhuǎn)機！

2025年前三季度，公司營收同比增長22.1%至36.3億元，凈利潤更是同比猛增474.3%至3.29 億元，是整個2024年的五倍之多，亮眼的數(shù)據(jù)一度讓大家看到了翻身的希望。

但這份驚喜，很快就被拆解出了“水分”。

深究就會發(fā)現(xiàn)，中鼎股份2025年前三季度3.29億元的凈利潤中，有3.18億元來自投資收益，且大部分是聯(lián)營公司東昌投資處置房地產(chǎn)子公司帶來的一次性收益。

若剔除這部分損益，公司靠主營業(yè)務(wù)賺到的凈利潤，就只剩下0.11億元。也就是說，即便2025年前三季度其營收同比增長了近7個億，但真正落到實處的凈利潤依舊沒有多少。

那么問題來了，為何營收的增長難以轉(zhuǎn)化為扎實的主營業(yè)務(wù)盈利呢？

作為永鼎股份營收的兩大主力軍，2025年上半年汽車線束與電力工程兩大業(yè)務(wù)合計占比超64%，但其盈利能力持續(xù)承壓，成為拖累主業(yè)凈利潤的核心因素。

先來看汽車線束業(yè)務(wù)，盡管公司通過切入比亞迪、小鵬等頭部新能源車企供應(yīng)鏈，在2025年上半年實現(xiàn)54%的營收同比增長，但行業(yè)競爭加劇下，還是讓其毛利率下滑至14.62%。

另一邊的電力工程業(yè)務(wù)，受孟加拉重點項目合同變更影響，疊加海外整體市場競爭加劇，同期毛利率更是同比減少12.39個百分點，僅剩9.55%。

兩大支柱業(yè)務(wù)的盈利收縮，直接拉低了公司整體盈利水平。2025年上半年，公司營收雖同比增長24.1%，毛利率卻同步下降4.21個百分點至13.59%，拖累了凈利潤的增長。

更讓人揪心的是，業(yè)績承壓的同時，永鼎股份的現(xiàn)金流也不堪其擾。

2025年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額雖為正數(shù)，但僅有3011萬元，連同期2.7億元的投資活動凈流出的零頭都覆蓋不了。

那么，面對主業(yè)盈利乏力、現(xiàn)金流緊張的困境，永鼎股份又該如何破局呢？

錨定前沿，重構(gòu)增長引擎

面對困局，創(chuàng)三代莫思銘在2020年一經(jīng)接手公司，就給出了破局之策——向光通信與可控核聚變兩大前沿領(lǐng)域進軍。

五年過去，永鼎股份在這兩個領(lǐng)域，到底攢下了多少真技術(shù)、創(chuàng)下了多少實戰(zhàn)績？

先看向光通信領(lǐng)域，在AI算力爆發(fā)與5G網(wǎng)絡(luò)升級的雙重驅(qū)動下，作為光通信核心器件的光模塊市場需求快速增長，預(yù)計到2028年全球光模塊市場規(guī)模有望突破220億美元。

正是瞄準這一市場，永鼎股份以光棒、光纖、光纜等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為根基，逐步延伸至光芯片、光器件、光模塊等核心領(lǐng)域。

如今，公司已成功研制出10G/25G/100G/400G/800G各類光模塊產(chǎn)品，且實現(xiàn)了批量交付。

為了進一步夯實光通信領(lǐng)域的競爭力，2025年12月，永鼎股份發(fā)布公告稱，旗下控股子公司鼎芯光電擬通過增資擴股的方式引入劍橋科技等外部投資者，合計增資5500萬元。

在可控核聚變這一領(lǐng)域，永鼎股份同樣邁出了實質(zhì)性步伐。

可控核聚變被視為未來能源的終極解決方案，而高溫超導(dǎo)帶材正是核聚變裝置磁體的核心材料，其產(chǎn)業(yè)化進程正加速推進。

永鼎股份旗下子公司東部超導(dǎo)，正是國內(nèi)少數(shù)具備第二代高溫超導(dǎo)帶材量產(chǎn)能力的企業(yè)，其采用的IBAD+MOCVD技術(shù)路線為國內(nèi)獨有，制備的超導(dǎo)材料磁通釘扎性能優(yōu)異。

2025年上半年，公司超導(dǎo)及銅導(dǎo)體業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.6億元，營收占比已達15.91%。只不過，受限于業(yè)務(wù)尚處于產(chǎn)業(yè)化初期，成本較高，當期毛利率僅為9.83%。

當然了，這些前沿領(lǐng)域之所能快速突破，離不開公司背后的努力。

一方面，公司始終重視研發(fā)，不斷加大研發(fā)費用投入以支撐光芯片、超導(dǎo)材料等關(guān)鍵技術(shù)的攻關(guān)。2025年前三季度其研發(fā)費用就達到了1.9億元，占當期營收比例達5.22%。

另一方面，公司的資本開支重點也逐漸從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向光芯片、超導(dǎo)等高技術(shù)附加值領(lǐng)域，通過建設(shè)產(chǎn)業(yè)化基地、完善產(chǎn)能布局，推動技術(shù)成果從實驗室走向生產(chǎn)線。

2025年半年報顯示，永鼎股份的在建工程賬面價值2.54億元。其中“東部超導(dǎo)項目”的賬面價值就達1.66億元，占比高達65.35%，資源的傾斜正加速前沿業(yè)務(wù)的落地。

從塑料小廠到光纜巨頭，從新能源線束到光模塊、可控核聚變前沿領(lǐng)域，永鼎股份的三代征程，始終踩著時代發(fā)展的鼓點。

盡管公司當前主業(yè)盈利承壓、現(xiàn)金流緊張的困境尚未完全緩解，但那些扎進技術(shù)深處的前沿布局，正悄悄為這家老牌企業(yè)編織著新的增長引擎。至于未來成效如何，答案交給時間。