未來幾年，新造船市場將怎么走？

船廠產能加速擴張，但“產能遷移”將成為未來主旋律——MSI最新報告解讀：新造船價格高位更持久，中國擴產決定周期走向

海事咨詢機構Maritime Strategies International（MSI）在其《2025年第四季度（Q4 2025）新造船市場更新》中進一步上調了全球訂單簿規模與未來幾年新船交付預期，并據此將新造船價格預測上修至2029年。MSI認為，盡管價格中長期仍處下行趨勢，但由于訂單簿處于歷史高位、交付高峰臨近以及地緣政治與產業策略變化交織，新造船價格“高位維持更久、低點更淺”，行業正在進入一個“產能顯著擴張、但產能布局加速遷移”的新階段。

訂單簿推高：全球在手訂單升至2.93億總噸，交付高峰逼近

MSI在報告中指出，過去五年新船訂造持續保持高位，推動全球訂單簿在2025年末攀升至約2.93億總噸（Mn GT）。這一規模為歷史第三高，雖仍低于“超級周期”的峰值，但已足以對未來數年的產能利用與價格形成強支撐。

在交付端，MSI強調：已鎖定的訂單將帶來未來五年交付量的快速抬升。報告預計，全球船廠產能將隨之“迅速擴張”，未來將出現顯著的交付高峰——交付量將連續三年超過8,000萬總噸（80 Mn GT），峰值水平可能較過去十年的典型水平高出近50%。這意味著：在需求不出現持續超預期上行的情況下，行業大概率將從“緊產能、高價格”逐步走向“擴產能、價格回落”的周期尾段。

價格判斷上修：下行更慢、低點更高，谷底接近2,000美元/CGT

基于訂單簿上修與更強的訂造活動預期，MSI同步上調了新造船價格曲線。報告給出的關鍵信號包括：

新造船價格仍將進入下行通道，但“下降幅度更溫和”；

低點將更“淺”，谷底水平被上調至接近2,000美元/CGT；

價格高位維持時間更長，支撐因素來自訂單簿高位、交付高峰前的產能緊張，以及部分產能可能被“非商船用途”分流。

MSI同時將2025—2027年全球新船簽約量預期從此前的1.77億總噸上調至1.90億總噸，并疊加歷史數據修訂，使其對全球訂單簿的預測在2027年前平均上調約10%。在MSI框架下，這一變化直接推升了對2029年前價格中樞的判斷。

產能擴張來自哪里？“新建/復活船廠 + 現有船廠效率躍升”，中國貢獻最大

MSI認為，未來幾年有效產能增加主要來自兩條路徑：其一是“新建與復活的船廠”帶來新增物理產能；其二是既有船廠通過擴建與顯著的生產效率提升，帶來有效產能的躍升。報告特別強調：上述變化“主要發生在中國”。

這也解釋了為何MSI反復強調——決定未來新造船價格走向的關鍵變量在中國：當市場進入需求回落階段，擴張后的中國船廠如何應對（是否降價搶單、是否主動收縮、是否淘汰邊際產能），將直接影響全球價格下行的斜率與深度。

韓國策略轉向：“對抗中國訂單簿優勢”，核心在產能外遷與高端集中

與中國的擴產形成對照，MSI指出，韓國造船業正在經歷一輪由“戰略與經濟雙重因素”驅動的結構性調整，其目標之一是對沖中國訂單簿對市場的主導影響。

報告提到兩項重要背景：

1. 美國對海軍建造能力的潛在增量需求預期上升；

2. 中國在高質量商船領域仍能持續提供更具競爭力的價格。

在此背景下，韓國主流船廠的策略更傾向于：將部分生產環節轉移至海外成本更低的子公司/基地，本土船廠則聚焦高技術含量的商船與軍船。MSI特別提到，HD韓國造船海洋（HD KSOE）計劃在印度建設“新的超級船廠（mega yard）”，在過去幾乎難以想象，但如今已成為“戰略重估”的標志性案例。

同時，市場上關于韓國船廠將更多資源轉向“美國背書的海軍建造”的討論升溫。MSI認為，這將實質性壓縮面向商業航運的產能供給，對“十年后半段”的新造船價格構成支撐。報告稱，該因素已被部分納入其模型假設，并在一定程度上托底了后期價格。

中國決定周期：訂單簿兩年增長逾2/3，恒力擴張最激進

MSI在報告中給出一個極具沖擊力的數據：中國船廠訂單簿已達到約1.90億總噸，且在兩年內增長超過三分之二。相比之下，其他地區的訂單簿整體“相當穩定”，尤其韓國訂單簿在約6,000萬總噸水平“趨于平臺化”。

在產能擴張案例中，MSI特別強調恒力（原STX大連）的“最具戲劇性”：該船廠被預測到2027年產量將提升至接近700萬總噸，并可能成為中國產量最大的船廠之一；而在2023年，其產出“幾乎為零”。此外，新時代New Times、滬東中華、青島北海等船廠也被提及為近年來潛在產出快速增長的代表。

MSI也提醒：當需求進入下行階段，中國船廠是否會重演上一個十年初期的產能快速收縮，仍需觀察。報告回顧稱，上一個十年初期中國船廠產能在四年內曾累計下降約35%。MSI預計，從2028年起的四年內，全球船舶建造產能也將出現類似幅度的收縮，并伴隨“面向商船市場的船廠性質與地理布局發生顯著變化”。

結論：擴產是前奏，遷移是主線；價格下行但“更晚、更淺”

綜合MSI的判斷，未來幾年行業大勢可以概括為三句話：

交付高峰已被鎖定：高訂單簿將推動未來三年交付連續站上8,000萬總噸以上，周期尾部壓力明確；

價格下行但節奏放緩：新造船價格仍會回落，但低點更高、出現更晚，谷底接近2,000美元/CGT；

產業重構加速：韓國更強調海外低成本產能與本土高端/軍船集中，中國擴產與后續可能的收縮將決定全球價格曲線形態。

對航運企業與船東而言，這意味著訂造策略需要更精細的“時間與地點”選擇：一方面要面對短中期仍偏高的造價與交付緊張，另一方面也要提前評估2028年后潛在的需求回落、產能調整與價格再平衡。在MSI框架下，未來市場的核心變量不再只是“產能大小”，而是產能在哪里、為誰服務、以何種成本與政策約束運行——產能遷移，將比單純擴產更值得持續關注。

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