特朗普“讓全球股市再次偉大”？非美市場大漲30%，美股表現創33年來最慘落后

盡管唐納德·特朗普在重返白宮的第一年里宣稱美國已轉變為全球“最熱”的國家，但金融市場的實際表現卻呈現出截然不同的圖景：在其任期的首個年份，全球股市的表現顯著優于華爾街。

據彭博報道，自特朗普一年前上任以來，剔除美國后的全球股市（以MSCI指數衡量）已上漲約30%，這一漲幅大約是標普500指數同期的兩倍。這標志著自1993年以來，美股在總統任期第一年相對于全球市場的表現出現了最嚴重的落后。

盡管標普500指數并未陷入熊市并屢創新高，但根據CFRA的數據，特朗普第二任期首年的美股漲幅在二戰以來的歷任總統中僅排名第九。這一表現不僅不及里根、老布什、克林頓、奧巴馬、和拜登，甚至落后于特朗普自己的第一個任期。

市場分析指出，雖然人工智能熱潮和富有韌性的經濟為美股提供了支撐，但特朗普政府在貿易、外交政策以及對美聯儲獨立性的挑戰等方面帶來的一系列不確定性，令投資者感到不安。這種政策層面的動蕩，正促使資本加速流向亞洲、歐洲及拉丁美洲等復蘇中的市場。

政策干預引發劇烈波動

投資者在2024年底曾預期特朗普的減稅和放松管制議程將進一步刺激經濟，然而現實情況卻更為復雜。特朗普上任初期即引發了市場大幅波動：他授權億萬富翁埃隆·馬斯克削減聯邦開支，并與前任的政策決裂。

此外，特朗普試圖對關鍵行業施加更廣泛控制的舉措令市場措手不及。據報道，這包括宣稱對委內瑞拉石油擁有主權、試圖命令銀行限制信用卡利率、抨擊國防承包商，以及指示聯邦政府入股英特爾等公司。外交政策方面的意外，例如推動美國收購格陵蘭島，也加劇了市場的不安。今年4月，其關稅政策一度導致市場陷入混亂，直到隨后有所回調。

美銀的高級投資策略總監Rob Haworth表示：“贏家和輸家變化得相當快，投資者很難保持靈活?！?/strong>巴萊克的數據顯示，這種動蕩在數據上表現得尤為明顯：2025年，標普500指數中最大的100家成分股出現了47次超過5個標準差的大幅下跌，為1998年以來之最。

資金流向非美市場

在美元上半年走軟、美國就業市場降溫以及特朗普施壓歐洲盟友增加國防開支的背景下，全球其他地區的股市開始發力。據彭博數據，MSCI新興市場指數去年上漲超過30%，創下自2017年以來的最大漲幅。

Purpose Investments的首席策略師Craig Basinger指出，認為非美股市將繼續跑贏美股的觀點已不再是逆向思維，“資金正在追逐績效”。

盡管美股表現相對落后，但其絕對收益依然可觀。標普500指數連續第三年實現兩位數增長，華爾街預測人士對2026年仍持樂觀態度。Wayve Capital Management LLC的首席策略師Rhys Williams認為，盡管政策高層帶來動蕩，但只要忽略噪音關注價格，AI帶來的長期利好仍將推動經濟向正確方向發展。

中期選舉與美聯儲前景存疑

隨著2026年中期選舉的臨近，市場正面臨新的風險。歷史數據顯示，中期選舉年通常是股市表現較弱的年份，部分原因是反對黨獲勝可能導致總統議程受阻的風險。

面對低支持率以及選民對通脹和高利率的不滿，特朗普近期將矛頭指向了抵押貸款利率、信用卡利率以及因AI數據中心激增而上漲的電力成本。此外，特朗普對美聯儲施加了前所未有的壓力，其政府甚至對現任主席杰羅姆·鮑威爾發起了刑事調查，這一舉動加劇了投資者對央行獨立性的擔憂。隨著鮑威爾的任期將于5月結束，特朗普將提名繼任者。

Nationwide Funds Group的首席策略師Mark Hackett總結道：

中期選舉年歷來是日歷上表現最差的年份。一般來說，中期選舉往往充滿爭議，而市場不喜歡不確定性?！?/strong>