澳元，漲漲漲！

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澳元，重獲動(dòng)力

澳元（AUD）在新交易周的積極開(kāi)局中重新獲得動(dòng)力，將澳元/美元推回至0.6700障礙以上，觸及多日高點(diǎn)。

該貨幣對(duì)的重新看漲態(tài)度源于美元的溫和回調(diào)，投資者繼續(xù)評(píng)估特朗普總統(tǒng)對(duì)多個(gè)歐盟國(guó)家的最新威脅，均與美國(guó)在格林蘭島的立場(chǎng)有關(guān)。

與此同時(shí)，該貨幣對(duì)的整體走勢(shì)依然樂(lè)觀。盡管如此，現(xiàn)貨仍保持在其200周和200日簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線（SMA）之上，分別為0.6620和0.6530，這使得中期偏向上行。

在這種背景下，最近的橫盤(pán)走勢(shì)似乎是暫時(shí)的停頓，而非真正趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的開(kāi)始。

澳大利亞最新的數(shù)據(jù)并沒(méi)有激起市場(chǎng)的熱情，但也沒(méi)有引發(fā)任何警報(bào)。增長(zhǎng)確實(shí)在放緩，但這種放緩仍然與軟著陸的故事相符。

12月份的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）讀數(shù)就是一個(gè)很好的例子：制造業(yè)和服務(wù)業(yè)略微下降，但仍然舒適地處于擴(kuò)張區(qū)間。零售銷(xiāo)售表現(xiàn)相對(duì)良好，而11月份貿(mào)易順差收窄至29.36億澳元，仍然保持在積極水平。

有跡象表明動(dòng)能正在減弱。第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，低于之前的0.7%。盡管如此，年增長(zhǎng)率保持在2.1%，大致符合澳大利亞儲(chǔ)備銀行（RBA）的預(yù)測(cè)。

勞動(dòng)力市場(chǎng)也在溫和降溫，而不是出現(xiàn)大幅下滑。 11月份就業(yè)人數(shù)減少21.3K，但失業(yè)率保持在4.3%，指向的是溫和而非明顯的疲軟。市場(chǎng)將密切關(guān)注本周晚些時(shí)候發(fā)布的12月份勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告。

通脹仍然是這個(gè)難題中最棘手的部分。價(jià)格壓力正在減輕，但進(jìn)展緩慢。 11月份的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）通脹放緩至3.4%，而截尾均值降至3.2%，仍然高于RBA的目標(biāo)區(qū)間。令人鼓舞的是，墨爾本大學(xué)的消費(fèi)者通脹預(yù)期從4.7%小幅下降至4.6%。

澳儲(chǔ)行在最新會(huì)議上采取了鷹派的立場(chǎng)，保持現(xiàn)金利率在3.60%不變，并維持了堅(jiān)定的政策基調(diào)。

行長(zhǎng)米歇爾·布洛克明確表示，央行并不急于降息。她對(duì)近期降息的預(yù)期表示反對(duì)，暗示董事會(huì)愿意在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持利率不變，并準(zhǔn)備在通脹不合作的情況下進(jìn)一步收緊政策。

12月份的會(huì)議紀(jì)要增加了一些細(xì)微差別，顯示政策制定者仍在辯論金融條件是否足夠緊縮。目前，這使得降息仍然堅(jiān)定地處于"不是必然"的陣營(yíng)。

現(xiàn)在的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向1月晚些時(shí)候即將公布的第四季度修正均值CPI數(shù)據(jù)，這可能有助于塑造政策辯論的下一個(gè)階段。

即便如此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2月份會(huì)議加息的概率約為28%，而全年降息的預(yù)期則略高于35個(gè)基點(diǎn)。

向上看，下個(gè)重要阻力位位于2026年高點(diǎn)0.6766（1月7日），然后是2024年高點(diǎn)0.6942（9月30日）和0.7000的里程碑。

如果賣(mài)壓重新出現(xiàn)，預(yù)計(jì)澳元/美元可能挑戰(zhàn)0.6659（12月31日）和0.6592（12月18日）的周低點(diǎn)，接下來(lái)是0.6600–0.6585區(qū)間，那里有短期的55日和100日簡(jiǎn)單移動(dòng)均線（SMA）。從這里向下是至關(guān)重要的200日SMA，位于0.6530，然后是11月的低點(diǎn)0.6421（11月21日）。

與此同時(shí)，只要該貨幣對(duì)在其200日SMA上方運(yùn)行，額外的上漲仍在進(jìn)行中。

此外，動(dòng)能指標(biāo)仍然偏向看漲：相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）攀升至58以上，而平均方向指數(shù)（ADX）在28左右，表明趨勢(shì)依然強(qiáng)勁。

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澳股周二回顧：礦產(chǎn)和銀行巨頭股價(jià)齊報(bào)跌 澳洲股市周二下挫0.66%

澳洲股市已連續(xù)第二個(gè)交易日下跌，持續(xù)的國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)拖低投資者的情緒，而全球最大的礦業(yè)集團(tuán)也遭遇拋售而暴跌。標(biāo)普/澳證200指數(shù)（S&P/ASX200）周二下跌58.6，跌幅0.66%，以8,815.9收低，而更廣泛的澳股綜合指數(shù)則下跌56.3，跌幅0.61%，報(bào)9,138.6。

IG市場(chǎng)分析師賽康莫（Tony Sycamore）說(shuō)：「本周我們的股市連續(xù)跌了第二天，上周五升至的11周高點(diǎn)現(xiàn)在看起來(lái)更像是短期或中期的頂點(diǎn)。」

美國(guó)總統(tǒng)特朗普在可能吞并格陵蘭而對(duì)部分歐洲國(guó)家發(fā)出關(guān)稅威脅已動(dòng)蕩全球股市，但分析師對(duì)于這是僅談判策略還是更深層次意義的策略意見(jiàn)分歧。

賽康莫：「這是美國(guó)政府不擇手段奪取格陵蘭計(jì)畫(huà)的重要部分。」

「而且外交管道的效力有限，我想他們可能把關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)脅迫視為達(dá)成目標(biāo)最有效的方式。」

本周美國(guó)首個(gè)交易時(shí)段將于澳洲東部夏時(shí)制周二晚間開(kāi)盤(pán)，結(jié)束銀行假期后，華爾街股市期貨自上周末以來(lái)一直低迷。

本地股市11個(gè)板塊中有7個(gè)報(bào)跌，其中礦產(chǎn)板塊和金融板塊領(lǐng)跌，最大礦企必和必拓（BHP）在更新季度運(yùn)營(yíng)資訊后，因加拿大的重大鉀礦開(kāi)發(fā)項(xiàng)目成本預(yù)算急劇膨脹，以及與中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)在鐵礦石價(jià)格談判中的分歧處于僵局，導(dǎo)致股價(jià)重挫2%。

另兩大礦企力拓（Rio Tinto）和Fortescue亦下跌，主要因鐵礦石期貨跌至兩周低點(diǎn)。

避險(xiǎn)情緒的回升促使投資者爭(zhēng)相尋求買(mǎi)入避險(xiǎn)資產(chǎn)，促使黃金價(jià)格首次突破4,700美元（ 6,975澳元）。

但金礦股在本地市場(chǎng)上漲跌不一，Northern Star和Newmont小幅爬升，Bellevue Gold 股價(jià)上則暴漲5%。

萊納斯稀土（Lynas Rare Earths ）在周三季度報(bào)告出臺(tái)前夕股價(jià)暴跌超過(guò)6%，另一家稀土公司Iluka 股價(jià)亦重挫2.8%。

重量級(jí)的金融板塊指數(shù)下跌1.1%，其中聯(lián)邦銀行（CBA）股價(jià)下跌1.8%，降至150.48澳元，另外三家大銀行均走低。

財(cái)富管理巨頭安保集團(tuán)（AMP）宣布其財(cái)務(wù)總監(jiān)維儂（Blair Vernon）將于3月30日起接替喬治（Alexis George）擔(dān)任總裁后，將早盤(pán)的跌幅降至0.8%。

公用事業(yè)巨頭Origin在宣布把全國(guó)最大的燃煤發(fā)電廠關(guān)閉時(shí)間再多推遲兩年后，股價(jià)躍升2.6%，達(dá)至11.34澳元，助推公用事業(yè)板塊指數(shù)上漲1.6%。

澳洲上市公司

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Bevan Slattery公布 7.47 億澳元海底人工智能光纜建設(shè)計(jì)劃

科技基建企業(yè)家Bevan Slattery旗下的最新公司Subco對(duì)外公布一項(xiàng)規(guī)模達(dá) 5 億美元（約合 7.47 億澳元）的項(xiàng)目計(jì)劃，擬鋪設(shè)一條海底光纜，用于連接澳大利亞與美國(guó)的人工智能數(shù)據(jù)中心。

這一名為APX East的項(xiàng)目將鋪設(shè)一條該公司宣稱的全球首條 “高速直達(dá)海底光纜”。項(xiàng)目一旦獲得所需審批，這條光纜將成為全球最長(zhǎng)的無(wú)中斷光傳輸海底光纜線路。

近 20 年前，Slattery憑借Pipe Networks發(fā)家。該公司曾鋪設(shè)一條連接悉尼與美國(guó)太平洋關(guān)島的光纖電纜，為澳大利亞企業(yè)搭建起直通亞洲和美國(guó)的寬帶鏈路。

如今，他指出，在人工智能基建投資熱潮中，國(guó)際互聯(lián)通道是目前缺失的關(guān)鍵一環(huán)。

Firmus、CDC Data Centres等澳大利亞企業(yè)正斥巨資打造所謂的“人工智能工廠”，而Subco 的這條海底光纜，旨在助力數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)的高速、安全傳輸。

Slattery稱，澳大利亞迎來(lái)了成為全球數(shù)據(jù)避風(fēng)港的重大機(jī)遇，尤其是在南海等傳統(tǒng)通信線路頻繁遭遇故障、需要反復(fù)維修的背景下。

APX East光纜項(xiàng)目將抓住這一契機(jī)，打造首個(gè)無(wú)需中途站點(diǎn)信號(hào)再生、實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直連的跨太平洋通信系統(tǒng)。

“互聯(lián)網(wǎng)格局已經(jīng)重塑，如今從美國(guó)流向印度洋的數(shù)據(jù)流，正經(jīng)由澳大利亞傳輸。” 他表示。

“當(dāng)下所有人都在熱議人工智能工廠，卻忽略了一點(diǎn)：澳大利亞在人工智能領(lǐng)域面臨的最長(zhǎng)周期短板，并非電力、土地、數(shù)據(jù)中心或芯片，而是能匹配人工智能業(yè)務(wù)規(guī)模的國(guó)際互聯(lián)通道。”

繼Pipe Networks之后，Slattery又先后創(chuàng)立了 4 家澳大利亞證券交易所（ASX）上市公司，其中包括數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商N(yùn)extDC，以及通信基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)提供商Superloop。

截至 2024 年 6 月，Slattery一直擔(dān)任資本市場(chǎng)熱門(mén)股Megaport的非執(zhí)行董事長(zhǎng)。該公司股價(jià)在過(guò)去一年上漲 120%，由Slattery于 2013 年創(chuàng)立。

Subco已成立 9 年，定位為專(zhuān)業(yè)的海底光纜擁有方與運(yùn)營(yíng)商。

目前，該公司已在澳大利亞、亞洲及中東地區(qū)鋪設(shè)了超過(guò) 2 萬(wàn)公里的海底通信基礎(chǔ)設(shè)施，其光纜為各國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商提供語(yǔ)音與數(shù)據(jù)傳輸服務(wù)。

Subco現(xiàn)有的通信網(wǎng)絡(luò)包括一條連接珀斯與阿曼馬斯喀特的高速阿曼 – 澳大利亞光纜系統(tǒng)，同時(shí)還規(guī)劃建設(shè)一條從悉尼出發(fā)，經(jīng)墨爾本、阿德萊德，最終抵達(dá)珀斯的 5000 公里海底通信線路。

根據(jù)APX East項(xiàng)目規(guī)劃，Subco將于 2028 年完成悉尼至美國(guó)加州的光纜鋪設(shè)，隨后在 2029 年進(jìn)一步建設(shè)延伸至夏威夷和斐濟(jì)的分支線路。

Slattery表示，APX East項(xiàng)目的資金將通過(guò)項(xiàng)目融資，以及Subco其他業(yè)務(wù)的現(xiàn)有現(xiàn)金流這兩種方式籌措。

《澳大利亞金融評(píng)論報(bào)》旗下《Street Talk》專(zhuān)欄曾于 2025 年 9 月報(bào)道稱，Subco同時(shí)計(jì)劃開(kāi)展一輪 7 億澳元的融資，并可能委任Barrenjoey擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

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銅礦企業(yè) 29Metals 啟動(dòng) 1.5 億澳元股權(quán)融資

銅礦企業(yè)29Metals于周二上午啟動(dòng)了一項(xiàng) 1.5 億澳元的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)發(fā)行計(jì)劃（entitlement offer）。該公司在澳交所（ASX）的市值達(dá) 8.51 億澳元，主要投資方包括AustralianSuper和EMR Capital。

本次融資采用優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)發(fā)行形式，發(fā)行價(jià)為每股 40 澳分，較29Metals最新交易價(jià)折讓 35.4%。

Morgans Corporate與Macquarie Capital共同擔(dān)任本次融資的主承銷(xiāo)商，其中Macquarie Capital同時(shí)負(fù)責(zé)包銷(xiāo)此項(xiàng)交易。

過(guò)去 12 個(gè)月，29Metals的股價(jià)飆升了 181.8%。

2021 年，專(zhuān)注于礦業(yè)投資的私募股權(quán)公司EMR Capital推動(dòng)29Metals上市，發(fā)行價(jià)為每股 2 澳元。目前，EMR Capital仍持有該公司 22.98% 的股份。其他主要投資方包括BUMA Australia和AustralianSuper，持股比例分別為 19.9% 和 17.1%。

29Metals上市初期股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但在 2024 年 3 月被迫暫停其Capricorn地下銅銀礦的生產(chǎn)后，公司遭受重創(chuàng)。該公司的另一項(xiàng)基本金屬項(xiàng)目Golden Grove目前仍在正常運(yùn)營(yíng)，主要產(chǎn)出銅、鋅和黃金。

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何來(lái) AI 泡沫？AustralianSuper 稱將繼續(xù)持有美國(guó)股票

澳大利亞規(guī)模最大的養(yǎng)老金機(jī)構(gòu) AustralianSuper 資產(chǎn)配置主管 Alistair Barker 對(duì) AI 相關(guān)科技股市盈率偏高的現(xiàn)象并不擔(dān)憂，他指出多家企業(yè)正實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性盈利增長(zhǎng)，這與 21 世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期截然不同。

AustralianSuper 管理著 4000 億澳元資產(chǎn)，作為該機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置主管，Alistair Barker 在全球考察時(shí)發(fā)現(xiàn)，人工智能及其與政府的關(guān)聯(lián)，將在今年對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和股市持續(xù)產(chǎn)生重大影響。

他表示，美國(guó)特朗普政府與中國(guó)正圍繞人工智能展開(kāi) “軍備競(jìng)賽”，以爭(zhēng)奪經(jīng)濟(jì)和地緣政治優(yōu)勢(shì)，這對(duì)投資者而言是利好信號(hào)。

因此，除非公眾對(duì)人工智能的信任度大幅下降，否則全球兩大經(jīng)濟(jì)體之間的競(jìng)爭(zhēng)意味著各國(guó)政府不太可能阻礙該技術(shù)的快速發(fā)展。

不過(guò)，地緣政治并非這家 4000 億澳元規(guī)模的養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)超配美國(guó)股市、看好美國(guó)科技股的主要原因。更核心的考量在于商業(yè)層面 —— 美國(guó)市場(chǎng)的財(cái)務(wù)回報(bào)極為可觀，且其盈利增長(zhǎng)和股票回報(bào)率均優(yōu)于澳大利亞。

Barker 反駁了部分投資者關(guān)于人工智能相關(guān)科技股已陷入巨大金融泡沫、隨時(shí)可能破裂的觀點(diǎn)。

“目前估值確實(shí)偏高，但尚未達(dá)到泡沫水平，”Barker 在接受采訪時(shí)表示，“相關(guān)領(lǐng)域的多家企業(yè)正實(shí)現(xiàn)實(shí)實(shí)在在的盈利增長(zhǎng)。”

他指出，盡管OpenAI和Anthropic等大型私營(yíng)人工智能公司尚未完全實(shí)現(xiàn)資本支出的盈利轉(zhuǎn)化，但這一局面 “未來(lái)幾年內(nèi)有望改觀”。

“對(duì)于美國(guó)大型上市科技公司而言，過(guò)去幾年的盈利狀況已顯著改善，” 他補(bǔ)充道，“這與 20 世紀(jì) 90 年代末至 21 世紀(jì)初的科技泡沫形成了鮮明對(duì)比 —— 當(dāng)時(shí)的回報(bào)主要由估值上漲推動(dòng)，盈利增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)微乎其微。”

Barker 熱衷于研究歷史，這為他制定當(dāng)代全球投資策略提供了重要參考。

“我很認(rèn)同馬克?吐溫的觀點(diǎn) —— 歷史不會(huì)重演，但總會(huì)驚人地相似。”

正因如此，他意識(shí)到，過(guò)去幾年推動(dòng)全球股市上漲的人工智能熱潮可能出現(xiàn) “回調(diào)”，美國(guó)科技巨頭的股價(jià)也可能下跌。

“縱觀歷次工業(yè)革命的發(fā)展軌跡，均呈現(xiàn)波浪式推進(jìn)態(tài)勢(shì)，往往是快速發(fā)展后出現(xiàn)放緩，這種情況并不罕見(jiàn)。”

AustralianSuper 的資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)通過(guò)研究歷史發(fā)現(xiàn)，自 ChatGPT 興起已有三年，人工智能或許正處于關(guān)鍵拐點(diǎn)。

“回顧歷史上的工業(yè)革命，通常從第三年起，技術(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在效益和生產(chǎn)力提升作用便開(kāi)始顯現(xiàn)，”Barker 稱。

因此，盡管目前人工智能尚未帶來(lái)明顯的生產(chǎn)力提升，但企業(yè)采用率正在上升。

“我們當(dāng)前的預(yù)期是，從現(xiàn)在開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)出人工智能帶來(lái)的生產(chǎn)力提升。”

去年年底，Barker 及其團(tuán)隊(duì)前往美國(guó)和歐洲考察，期間走訪了硅谷和斯坦福大學(xué)（他同時(shí)擔(dān)任該校訪問(wèn)學(xué)者）。

“各國(guó)政策制定者，尤其是美國(guó)和中國(guó)，都迫切希望在人工智能領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，” 他表示，“若主要國(guó)家都致力于保持領(lǐng)先，就不太可能放慢或限制技術(shù)發(fā)展的步伐。”

然而，這并非毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資。

考察期間，人工智能倫理學(xué)家提醒，可能會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似劍橋分析公司（Cambridge Analytica）的數(shù)據(jù)濫用事件 —— 這家英國(guó)公司曾不當(dāng)使用 Facebook 用戶數(shù)據(jù)用于政治廣告，包括助力特朗普 2016 年總統(tǒng)競(jìng)選。

“人工智能推廣面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)是公眾信任的崩塌，”Barker 指出，“目前各方都希望推動(dòng)人工智能發(fā)展，這本身并無(wú)問(wèn)題，但一旦公眾信任受損，情況就會(huì)改變。”

他還提到，水資源管理等政府政策也可能影響人工智能和數(shù)據(jù)中心的建設(shè)布局。

“能源和水資源獲取是人工智能基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的關(guān)鍵支撐，”Barker 表示，“政府政策可能會(huì)加速或減緩這一進(jìn)程。”

Barker 已在 AustralianSuper 任職 17 年，直接向即將退休的首席投資官 Mark Delaney 匯報(bào)工作。作為資產(chǎn)配置主管，他帶領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)研究主題投資、地緣政治、市場(chǎng)策略、風(fēng)險(xiǎn)管理和投資組合構(gòu)建等領(lǐng)域，為基金 4000 億澳元資產(chǎn)的配置策略提供決策支持。

具體而言，他們協(xié)助制定包括熱門(mén)平衡基金在內(nèi)的各類(lèi)資產(chǎn)配置方案，該基金投資于股票、基礎(chǔ)設(shè)施和私募股權(quán)等非上市資產(chǎn)、固定收益產(chǎn)品及外匯等領(lǐng)域。

在此基礎(chǔ)上，澳大利亞股票投資主管 Shaun Manuell 等投資專(zhuān)家會(huì)進(jìn)一步篩選具體的股票及其他投資標(biāo)的。

如今，該團(tuán)隊(duì)投入更多精力研究地緣政治和國(guó)內(nèi)政治形勢(shì)，這與 2020 年疫情前的情況有所不同。當(dāng)前政府債務(wù)高企，經(jīng)濟(jì)干預(yù)措施（如特朗普反復(fù)無(wú)常的關(guān)稅政策）也更為頻繁。

“政府的角色再度凸顯，我們必須充分考慮政策的可能走向，”Barker 稱，“政策既能重塑行業(yè)格局，也能影響經(jīng)濟(jì)周期的演變。”

矛盾的是，盡管他認(rèn)為理解影響投資的政策至關(guān)重要，但同樣要避免市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)。例如，4 月份特朗普推出 “解放日” 關(guān)稅政策時(shí)，市場(chǎng)一度劇烈波動(dòng)，但在最嚴(yán)厲的貿(mào)易限制措施取消后，市場(chǎng)迅速反彈。

“從 4 月 2 日的事件及后續(xù)發(fā)展來(lái)看，市場(chǎng)可能會(huì)過(guò)度擔(dān)憂政策變化的影響，”Barker 表示，“投資者往往會(huì)對(duì)政策調(diào)整的直接后果做出本能反應(yīng)。”

“但在美國(guó)實(shí)地考察時(shí)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)和消費(fèi)者正通過(guò)各種方式減輕并延緩關(guān)稅帶來(lái)的沖擊。”

市場(chǎng)最初擔(dān)心關(guān)稅會(huì)加劇通脹并抑制消費(fèi)需求。

“但實(shí)際情況并非如此，”Barker 指出，“有趣的是，無(wú)論是否實(shí)施關(guān)稅，各國(guó)都面臨通脹問(wèn)題。”

對(duì)于美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模已達(dá) GDP 的 100% 這一情況，Barker 再次借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析。

“正如一句老話所說(shuō)，不到時(shí)候就不是問(wèn)題。”

他認(rèn)為，若美國(guó)能借助人工智能實(shí)現(xiàn)可觀的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和強(qiáng)勁的生產(chǎn)力提升，從長(zhǎng)期來(lái)看將有助于控制債務(wù)規(guī)模。

正因如此，政府可能更傾向于維持適度的通脹水平，以通過(guò)通脹稀釋債務(wù)。

“在這種背景下，一定程度的通脹或許并不會(huì)讓政府反感。”

他將這種態(tài)勢(shì)稱為 “輕度金融抑制”—— 即通過(guò)適度通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)控制債務(wù)規(guī)模。

“但如果利率持續(xù)走高，債務(wù)可持續(xù)性就會(huì)受到質(zhì)疑，因此這既有機(jī)遇也有風(fēng)險(xiǎn)。”

不過(guò)，在 Barker 看來(lái)，高債務(wù)和通脹高企的環(huán)境對(duì)投資者而言也是機(jī)遇，因?yàn)閭鶆?wù)成本上升的同時(shí)，投資回報(bào)也會(huì)提高。

“對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這未必是壞事。我們?yōu)槌蓡T在現(xiàn)金或固定收益類(lèi)資產(chǎn)上獲得的回報(bào)，比五年前要高得多，而那時(shí)的回報(bào)相當(dāng)?shù)汀！?/p>

此外，政府財(cái)政緊張也為 AustralianSuper 等大型機(jī)構(gòu)提供了向基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域注資的機(jī)會(huì)。

“當(dāng)政府支出能力達(dá)到上限時(shí)，像我們這樣的基金和整個(gè)私營(yíng)部門(mén)，顯然會(huì)迎來(lái)更多投資機(jī)遇。”

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