王者歸來，黃金再創新高！

1、地緣政治風險加劇，推升避險需求

當前全球地緣政治局勢呈現多點緊張態勢。美國在貿易政策及部分區域問題上的動作，可能加劇其與歐洲等傳統盟友間的摩擦。與此同時，伊朗方面表態強硬，古巴宣布進入全面戰備狀態。這些不確定性的累積，加劇了市場的避險情緒。

2、美聯儲未來政策路徑的寬松預期升溫

美聯儲領導層的潛在變動也正在受到市場關注。目前，一位被視為“鴿派”的候選人里克·里德爾（Rick Rieder）異軍突起成為下一任主席的熱門人選之一。其公開觀點傾向于維持寬松貨幣政策，并對財政赤字持有較高容忍度。若其執掌美聯儲，市場對未來更快、更大幅度降息的預期可能有所強化。

3、金銀比值的潛在修復可能

從跨品種角度看，當前“金銀比”處于歷史統計區間的相對低位，從均值回歸的統計規律來看，存在該比值向上修復的可能性。

4、資金呈現流入跡象

資金流向數據顯示，主要黃金ETF的持倉量近期出現顯著增長。例如，全球規模最大的SPDR Gold Shares ETF以及部分國內黃金ETF均有明顯的增持動作，顯示投資者對黃金配置意愿有所增強，持續的買盤為市場提供了一定支撐。

5、美元指數面臨多重壓力

美國財政赤字與債務規模問題持續，加之其對外政策可能帶來的國際關系不確定性，使得美元指數面臨一定壓力。

6、國內期貨市場技術形態偏強

從國內市場觀察，滬金期貨主力合約于1月12日實現了關鍵技術點位的二次上破，一定程度上確認了短期上漲趨勢的延續。同時，市場一改先前縮量縮倉的震蕩局面，重新出現“增倉放量”的資金配合跡象，盤面迎來資金面的改善。

短期需要重點留意的變量有：

美聯儲人事變動：新主席人選的進展動態，美國財政部長貝森特預計，最終決定可能在特朗普達沃斯論壇啟程前或返回后公布。

地緣動態：上述熱點地區的局勢是會升級還是緩和。

資金流向：全球最大黃金ETF（SPDR）的持倉是否繼續增加，這是觀察大資金態度的風向標。

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