華爾街見聞早餐FM-Radio | 2026年1月21日

華見早安之聲

市場概述

日本長債遭拋售、遭遇“特拉斯時刻”，疊加格陵蘭危機，避險情緒升溫，市場現“賣出美國”交易。

美股主要股指全線大跌，標普500抹平了今年以來全部漲幅。盡管美股小盤股指也下跌了1.2%，但仍連續第12個交易日跑贏標普。恐慌指數VIX升至去年11月以來最高。科技七巨頭重挫。英偉達跌逾4.3%，特斯拉跌超4%，甲骨文跌近6%，奈飛盤后財報后跌近5%。

美國長債遭拋售，10年期美債收益率攀升8個基點至4.293%，2年期收益率上行1.89基點。日債收益率邁入“4時代”，40年期國債上升27基點至4.215%。

美元一度跌破98，日內跌近0.5%。人民幣盤中短線升破6.95，隨后走V基本持平于昨日尾盤。

比特幣盤中跌破9萬美元，創去年10月10日以來的最大單日跌幅。以太坊重挫近7%，跌破3000美元。

避險資金推動黃金新高，日內漲近2%、報4762美元。白銀較周一高位盤整。原油倒V反轉，日內一度漲超1.8%，隨后漲幅收窄，布油轉跌。因美國寒潮天氣預報，美國天然氣期貨價格飆升23%，創2022年以來的最大單日漲幅。

亞洲時段，創業板跌近2%，化工、黃金逆勢大漲，商業航天、算力硬件集體調整，恒科指跌超1%，泡泡瑪特漲9%，碳酸鋰漲停。

要聞

何立峰出席世界經濟論壇年會并訪問瑞士，在論壇致辭中提出四點看法。
中國財政部：2026年財政總體支出力度“只增不減”，政府負債率依然較低；實施中小微企業貸款貼息政策，延長個人消費貸款財政貼息政策實施期限。
中國1月LPR連續第八個月維持不變：5年期以上LPR為3.5%，1年期LPR為3%。
貝森特“安撫”市場：歐洲拋售美債是“虛假敘事”，日債拋售波及美債、已與日本對口官員溝通，最早下周公布新美聯儲主席。
日本財相呼吁市場冷靜，稱政府預算對債務的依賴正在下降，計劃投入超3300億美元用于AI和芯片。
“格陵蘭2026年成為美國領土”！特朗普“深夜”P圖：加拿大、委內瑞拉都被劃入美國版圖。加拿大百年來首次模擬美國軍事入侵。
歐盟首次回應特朗普關稅威脅：歐洲議會凍結美歐貿易協議批準程序。丹麥養老基金AkademikerPension擬清倉美債，稱美國信用風險“不可忽視”。最大黃金買家之一波蘭央行批準購買150噸黃金的計劃。
美國最高法院再次未就特朗普關稅作出裁決，還要等至少一個月。
外資殺回東南亞：1月吸金超7億美元，東盟股市或將迎來近16個月首次連續外資凈流入。
英偉達技術博客將數據中心用銅需求夸大超2000倍的數據近日被悄然修正，觸發銅市場的暴力糾偏。
微軟CEO納德拉預警：AI若不能廣泛落地，終將淪為投機泡沫。
馬斯克兌現承諾，開源X推薦算法，100% AI驅動，0人工規則。
臺積電傳擴產WMCM封裝，2027年產能或翻倍至12萬片，備戰iPhone?18。

歐美股市：標普500跌幅2.06%，報6796.86點。道指跌幅1.76%，報48488.59點。納指跌幅2.39%，報22954.322點。歐洲STOXX 600指數收跌0.70%，報602.80點。

A股：上證指數收報4113.65點，跌0.01%。深證成指收報14155.63點，跌0.97%。創業板指收報3277.98點，跌1.79%。

債市：美國10年期國債收益率漲6.76個基點，報4.2906%。兩年期美債收益率漲0.87個基點，報3.5947%。

商品：WTI 2月原油期貨漲幅1.51%，報60.34美元/桶。布倫特3月原油期貨收漲1.53%，報64.92美元/桶。COMEX黃金期貨漲3.70%，報4765.50美元/盎司。COMEX白銀期貨漲6.71%，報94.480美元/盎司。

要聞詳情

全球重磅

何立峰出席世界經濟論壇年會并訪問瑞士，在論壇致辭中提出四點看法。據新華社，何立峰在論壇致辭中提出四點看法：一要堅定支持自由貿易，攜手推動普惠包容的經濟全球化。二要堅定維護多邊主義，推動完善更加公正合理的國際經貿秩序。三要堅持合作共贏，致力共同做大合作蛋糕，合力破解發展難題。四要堅持相互尊重、平等協商，善用對話妥善管控分歧、解決問題。

中國財政部：2026年財政總體支出力度“只增不減”，政府負債率依然較低。財政部明確2026年將實施“硬核”積極財政政策，確保支出力度“只增不減”，并為當日發布的中小微企業貼息等惠企政策做好預算安排。發布會強調將通過貸款貼息、專項擔保等組合拳降低民企融資成本與門檻，并繼續安排超長期特別國債，同時指出中國財政補貼規模實際遠低于國際估算，企業競爭力源于研發與創新。

中國財政部：實施中小微企業貸款貼息政策，延長個人消費貸款財政貼息政策實施期限。1月20日，財政部發布系列新政，旨在精準支持民營經濟與提振內需：針對中小微企業，推出年化1.5%的固定資產貸款貼息，單戶上限5000萬元，重點支持新能源汽車、人工智能等十余條產業鏈；同步將個人消費貸款貼息政策延長至2026年底，取消消費領域限制并提高貼息標準，以降低居民信貸成本、激發消費潛力。

中國1月LPR連續第八個月維持不變：5年期以上LPR為3.5%，1年期LPR為3%。1月5年期以上LPR為3.5%，1年期LPR為3%。專家認為，2025年6月以來LPR報價一直按兵不動，背后的根本原因是受出口持續偏強、以高技術制造業為代表的新質生產力領域較快發展等推動。對于2026年貨幣政策，央行副行長近日表示，今年降準降息還有一定空間。

格陵蘭危機與財政壓力引發全球債市拋售潮，美債日債領跌！市場擔憂正在多重發酵：美國財政赤字膨脹削弱國債避險吸引力，歐洲國家可能拋售數萬億美元美債以回應關稅戰，日本投資者或因本土收益率上升而撤資。

• 日債拍賣遇冷，拋售潮加劇，收益率邁入“4時代”，40年期國債上升27基點至4.215%。隨著日本首相高市早苗激進的財政擴張計劃引發市場恐慌，疊加20年期國債拍賣需求疲軟，日本國債遭遇歷史性拋售，日本30年期國債收益率上升26.5個基點至3.875%；日本40年期國債收益率上升27個基點至4.215%續創歷史新高。

貝森特“安撫”市場：歐洲拋售美債是“虛假敘事”，日債拋售波及美債、已與日本對口官員溝通，最早下周公布新美聯儲主席；日本財相呼吁市場冷靜

• 貝森特表示，美聯儲主席的人選最早可能下周公布，有四名極具潛力的美聯儲主席候選人。貝萊德全球固定收益首席投資官Rieder近期獲得關注。對于市場擔憂的歐盟反制措施，貝森特表示，歐洲并未討論拋售美國國債，歐洲國家肯定會繼續持有美國國債。
• 貝森特將周二美債下跌部分歸咎于日本債市的“溢出效應”，稱日本債市出現了"六個標準差"的波動幅度。日本財相片山皋月稱，日本對債務發行的依賴度為30年來最低、財政赤字在G7中最小，政府將考慮減稅措施作為融資選擇。
• 日本財務大臣：政府預算對債務的依賴正在下降，計劃投入超3300億美元用于AI和芯片。日本財務大臣片山皋月在達沃斯表示，政府預算對債務的依賴正在下降，同時計劃投入超3300億美元重點布局AI與芯片產業。針對近期國債收益率飆升，她強調將在擴大財政支出的同時堅持維護財政可持續性，并向市場傳遞了維持長期財政穩健的決心。此前，首相高市早苗宣布“結束財政緊縮”引發國債拋售潮。

這是在打貨幣戰爭？特朗普打擊美元，高市早苗削弱日元。野村分析，特朗普因格陵蘭島爭端對歐加征關稅，導致美元因政治風險走弱；而日本首相高市早苗為贏下2月8日的提前大選，意外轉向激進的減稅政策，引發市場對日本財政惡化的擔憂。這種擔憂導致日本國債收益率飆升，進而抑制了日元在避險環境下的表現。

“格陵蘭2026年成為美國領土”！特朗普“深夜”P圖：加拿大、委內瑞拉都被劃入美國版圖。特朗普聲稱必須擁有格陵蘭島，當被問及歐洲領導人對其計劃的反對時，特朗普回應稱："我不認為他們會過度抵制。"在談及即將到來的達沃斯之行時，特朗普表示"會非常有趣"，并稱已安排多次會議討論格陵蘭島問題。

加拿大百年來首次模擬美國軍事入侵。據央視新聞，兩名加拿大政府高級官員表示，加拿大武裝部隊已經模擬了美國對加拿大的軍事入侵以及加拿大可能做出的回應。這是加拿大武裝部隊一個世紀以來首次模擬美國對該國的攻擊，而加拿大是北大西洋公約組織的創始成員國，也是美國大陸防空系統的合作伙伴。

歐盟首次回應特朗普關稅威脅：歐洲議會凍結美歐貿易協議批準程序。雖然歐洲議會延遲批準不會直接導致協議失效，但此舉向白宮發出了強烈的不滿信號。美國貿易代表格里爾稱，美歐貿易協議未解決美國的諸多不滿，特朗普的威脅是恰當的關稅使用方式，他可能在為格陵蘭島相關談判做準備。丹麥首相稱不會在主權問題上談判，做好貿易戰準備。

丹麥養老基金AkademikerPension擬清倉美債，稱美國信用風險“不可忽視”。截至2025年底，該基金持有約1億美元的美國國債。首席投資官Schelde將特朗普威脅接管格陵蘭列為賣出美債的部分原因。

最大黃金買家之一波蘭央行批準購買150噸黃金的計劃。現貨黃金周二盤中短線拉升，日內漲幅擴大至1.6%，報4745.91美元/盎司。全球最大的黃金買家——波蘭國家銀行批準再購買150噸黃金的計劃。按當前市場價格計算，這批計劃中的黃金購買價值接近230億美元，其規模甚至超過巴西、墨西哥等大型經濟體的全部黃金儲備。

美國最高法院再次未就特朗普關稅作出裁決，還要等至少一個月！美國最高法院正在打破外界對迅速撤銷美國總統特朗普關稅的預期。當地時間周二，美國最高法院仍未就特朗普關稅相關事宜作出裁決。大法官們將于下周開始為期四周的休庭。在周三就特朗普試圖罷免美聯儲理事庫克（Lisa Cook）一事舉行聽證會之后，最高法院在2月20日之前將不會再安排任何庭審。

外資殺回東南亞：1月吸金超7億美元，東盟股市或將迎來近16個月首次連續外資凈流入。東南亞新興市場股市今年1月至今獲得超過7.19億美元的外資凈流入，去年12月亦流入2.91億美元。印尼、泰國和馬來西亞成資金主要流入地，其較低估值與經濟潛力吸引外資布局。分析師指出，這是由估值優勢、宏觀環境改善及全球投資者降低美元依賴共同驅動。

• 特朗普“讓全球股市再次偉大”？非美市場大漲30%，美股表現創33年來最慘落后。盡管特朗普宣稱美國是全球“最熱”經濟體，但其任期首年美股表現跑輸全球市場，創造了1993年以來相對最差記錄。政策層面引發的劇烈波動——從貿易關稅、干預企業到挑戰美聯儲獨立性，成為抑制美國市場表現、驅動資金加速流向亞洲、歐洲等復蘇中市場的核心因素。

“大烏龍”招致千億銅市回調，英偉達忽悠了大家？英偉達一篇技術博客將數據中心用銅需求夸大超2000倍的數據近日被悄然修正，直接觸發了銅市場的暴力糾偏。這一烏龍導致此前“AI驅動超級銅需求”的樂觀敘事破滅，倫銅價格從歷史高位快速回撤，并引發A股銅產業鏈板塊集體重挫與資金出逃，市場正被迫從情緒炒作回歸至供需現實。

LME銅現貨升水創28年新高，三巨頭鎖死16萬噸頭寸，空頭深陷“實物擠倉”危機。倫銅Tom/next溢價達到64美元，創下1998年有記錄以來的最大漲幅之一。當前情況下，三家實體鎖定的16萬噸頭寸與有限的可交割庫存形成鮮明對比，迫使空頭交易商要么尋找實物銅交割，要么支付高昂的升水成本將頭寸展期至下月。這種"實物擠倉"局面使空頭陷入被動。

微軟CEO納德拉預警：AI若不能廣泛落地，終將淪為投機泡沫。微軟CEO納德拉在達沃斯警告，若AI技術僅局限于科技巨頭與發達經濟體，未能實現廣泛行業滲透與全球普惠，當前熱潮可能演變為投機泡沫。他強調AI的成功需依賴更均衡的價值分配，并指出微軟正推行多模型合作戰略，放棄對OpenAI的獨家依賴，鼓勵企業通過數據與場景工程靈活運用各類模型，以推動生產力提升與全球經濟增長。

馬斯克兌現承諾，開源X推薦算法，100% AI驅動，0人工規則。馬斯克在GitHub開源了X平臺的全新推薦算法。該算法基于其AI公司xAI的Grok Transformer架構，完全由AI驅動，徹底移除所有手工規則與人工特征。系統采用雙引擎模式：關注圈內容實時推送（Thunder）與全球發現引擎（Phoenix）。通過預測用戶可能的15種互動行為加權計算推薦得分，同時設置多重內容過濾機制。

備戰iPhone?18？臺積電傳擴產WMCM封裝：2027年產能或翻倍至12萬片。報道稱，臺積電積極擴張先進封裝產能，以應對蘋果iPhone 18及折疊機等2納米芯片需求。技術上將從InFO升級至WMCM架構，優化散熱與AI性能。分析認為AP7廠等擴產計劃預計使WMCM月產能于2027年破12萬片，并帶動測試供應鏈同步轉型。

研報精選

橋水達利歐警告：特朗普政策可能引發“資本戰”。達利歐認為，貿易緊張局勢加劇和財政赤字增加可能削弱外界對美國債務的信心，促使投資者轉向黃金等硬資產。他建議投資者將黃金作為關鍵對沖工具，在典型的投資組合中配置5%至15%的黃金。

手握10萬億美元美國股債資產，打一場“資本戰”，歐洲敢嗎？歐洲國家持有美國債券和股票，加劇了人們對“資本武器化”的猜測。不過這些資產大部分由政府無法控制的私人基金持有，因此政策制定者很難強制出售。任何將歐洲持有的美國資產武器化的行為都將構成嚴重的局勢升級，屆時會將貿易戰擴大為金融沖突。

關稅并非“核心風險”？大摩Wilso：歐盟“反脅迫”工具將是科技巨頭下一場“隱形風暴”。摩根士丹利警告，美歐貿易爭端的核心風險并非關稅，而是歐盟可能動用“反脅迫”工具打擊美國科技巨頭。此舉將對其歐洲業務造成比關稅更嚴重的結構性沖擊，導致市場提前拋售科技股，資金轉而涌入小盤股與黃金避險。

摩根大通：別慌！格陵蘭島危機可能在達沃斯就會解決。針對格陵蘭島引發的美歐關稅爭端，摩根大通持樂觀態度，認為此舉實為“交易的藝術”，旨在創造談判籌碼。預計雙方最終將達成協議，以擴大美國在格陵蘭的安全與資源權益，并維持丹麥主權。投資者無需因當前波動而過度恐慌，解決方案或在達沃斯論壇期間浮出水面。

極致貪婪時刻！美銀基金經理調查：全球經濟“不著陸”首次成共識，股票對沖比例降至八年最低。美銀最新調查顯示，市場情緒達到2021年以來最高點，“不著陸”預期首次取代“軟著陸”，推動現金持倉降至歷史最低且股票配置飆漲。在極致樂觀中呈現矛盾信號：“做多黃金”超越科技股成為最擁擠交易，顯示資金在追逐風險的同時，正為居高不下的地緣政治風險購買“對沖保險”。

美銀亞洲基金經理調查：印度失寵，中國敘事反轉，半導體還是“全班最靚的仔”。對于中國市場，投資者積極情緒創調查新高，AI與半導體成核心配置主線。印度市場則從上月的輕微超配轉為凈8%的輕微低配，可能反映出投資者對其與美國貿易協議延遲的失望。整體來看，半導體板塊繼續主導投資者偏好，54%的受訪者超配該板塊，為所有行業之首。

“木頭姐”的2026展望：“里根經濟學”升級版，美股繼續“黃金時代”，美元走高壓制黃金。Cathie Wood在致投資者信中表示，預計未來幾年美國名義GDP增長率將維持在6%至8%的區間，隨著放松管制、減稅、穩健的貨幣政策以及創新技術的融合，美國股市將迎來另一個“黃金時代”。她預測美國投資回報率的相對優勢將推動美元匯率大幅走高，重演1980年代美元幾乎翻倍的行情，并警告美元的走強將壓制金價。

國內宏觀

習近平在省部級主要領導干部學習貫徹黨的二十屆四中全會精神專題研討班開班式上發表重要講話。習近平強調，建設現代化產業體系、實現產業體系整體躍升，是“十五五”時期的重要戰略任務。各地區各行業要找準定位，堅持智能化、綠色化、融合化方向，發揮比較優勢，形成上下游產業相互銜接、各展其長、同向發力的生動局面。要保持制造業合理比重，大力發展先進制造業。因地制宜發展新質生產力，推動科技創新和產業創新深度融合。要建設現代化基礎設施。

發改委：將研究制定出臺擴大內需戰略實施方案，研究設立國家級并購基金。發改委提到，將綜合整治“內卷式”競爭，實現從“卷價格”向“優價值”轉變。要發揮好國家創業投資基金行業標桿作用，研究設立國家級并購基金，加強政府投資、基金布局規劃等，促進創新創業創造，加快培育和發展新質生產力。努力促進高質量充分就業，逐步推行免費學前教育，推動優化節假日安排。

上證報頭版文章：嚴防市場大起大落，鞏固資本市場穩中向好勢頭，監管部門開啟逆周期調節。近期，監管部門持續加強監管力度，開啟逆周期調節，在市場過熱時通過適度干預引導市場回歸理性、實現長期穩定向好。業內人士認為，逆周期調節有助于維護交易公平，破解中小投資者在信息不對稱中的弱勢困境，更引導資金從題材炒作回歸實體價值，為資本市場服務科技創新與產業升級筑牢基礎。

以史為鑒，牛市如何“逃頂”？國聯民生證券表示，盡管當前A股情緒高漲、RSI進入超買區，但離真正見頂仍有空間。從估值看，資產證券化率及風險溢價均未觸及歷史極值；從交易看，雖處于高位但MACD金叉顯示趨勢未逆轉。投資者可關注“情緒過熱+MACD死叉”的組合信號。

國內公司/行業

Q4業績超預期，但投資者更關心“為什么臺積電這么激進”？摩根士丹利指出，臺積電大幅上調資本支出指引的核心在于搶占AI長期需求、應對設備供給緊張、鞏固先進制程市占率，避免2-3年后份額流失。下一步催化劑主要圍繞AI市場展開，關注全球云服務商資本開支指引、半導體市場規模擴張、3月召開的英偉達GTC大會等。

碳酸鋰期貨漲跌停板幅度即將調整，廣期所回應。廣州期貨交易所宣布，自2026年1月21日結算時起，將碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度上調至11%，投機與套保保證金分別調至13%和12%。此舉旨在應對近期碳酸鋰價格大幅波動、市場熱度較高等情況，通過提高杠桿成本和風險緩沖空間，抑制過度投機、增強市場穩定性。

海康威視：利潤同比增長18.46%至141.88億元。

海外宏觀

美國ADP招聘小幅放緩，周均新增就業8000人，低于前值11750人。ADP最新周度數據顯示，截至2025年12月27日的四周內，美國私營部門平均每周新增8000個崗位，較前一周的11750人有所放緩，顯示年末招聘節奏略有回落。此前，12月私營就業人數增長4.1萬，已扭轉11月的下降態勢，但略低于市場預期。整體來看，就業市場在經歷短期波動后呈現企穩韌性，周度趨勢仍屬溫和調整。

特朗普逼美企千億投資委內瑞拉，雪佛龍CEO陷兩難：不投就出局，投了就虧損。特朗普希望將油價降至50美元的目標與行業利益背道而馳。業內分析指出，若油價跌至每桶50美元水平，考慮到委內瑞拉重質原油的特性，其售價將跌至30多美元區間。“花費數十億美元開采價格低于40美元的石油是不符合經濟效益的，這在世界任何地方都行不通。”

邁向“7*24小時”交易！紐交所報批“全天候區塊鏈交易平臺”。紐交所宣布正在開發基于區塊鏈的代幣化證券交易平臺，并計劃向監管機構尋求批準。該平臺旨在實現股票的“7*24小時”全天候交易和即時結算，以解決傳統“T+1”結算制度帶來的資金占用和風險問題。

韓元跌幅收窄，報道：韓國擬暫緩200億美元赴美投資，以緩解本幣貶值壓力。韓國決定暫緩原定今年高達200億美元的對美投資計劃，以緩解韓元面臨的持續貶值壓力。自2025年下半年以來，韓元兌美元已累計下跌超8%，市場對韓國履行總額3500億美元對美投資的融資能力表示擔憂。消息公布后，韓元跌幅收窄。去年達成的韓美協議允許韓國每年資本流出上限為200億美元，并可靈活調節節奏以穩定匯市。

越南拋出“年均10%增長”目標，遠高于上一輪未完成的6.5%-7%。越南在第十四次黨代會上確立了2026-2030年GDP年均增長10%以上的激進目標，遠超上一輪未完成的6.5%-7%區間。面對全球動蕩與關稅壓力，越南擬通過大規模基建、行政改革及吸引最高2000億美元外資來實現突圍，但信貸狂飆背后的金融風險亦不容忽視。

海外公司

韓媒稱“三星、SK海力士預計今年繼續減產NAND閃存”，以追求利潤最大化。據報道，三星電子今年NAND晶圓產量將從去年的490萬片降至468萬片，甚至低于2024年因盈利能力惡化而實施的減產水平，SK海力士的NAND產量也將從去年約190萬片降至今年的170萬片。兩家公司合計占據全球NAND閃存市場超過60%的份額。TrendForce預計第一季度NAND閃存合約價格將較上季度上漲33%至38%。

報道：三星美國廠3月啟動EUV試產，計劃下半年量產特斯拉AI芯片。三星位于美國德克薩斯州的泰勒工廠計劃于今年3月啟動EUV設備試運行，目標在2026年下半年為特斯拉AI5/AI6自動駕駛芯片量產做好準備。該工廠占地約485萬平方米，規劃從4nm轉向月產5萬片2nm晶圓。盡管三星2nm良率已提升至約50%，仍落后于臺積電，其技術成熟度將直接影響對特斯拉等客戶的供貨進程。工廠二期可能因訂單增加而提前投產。

ChatGPT植入廣告、瘋狂挖角Meta員工，OpenAI越來越像Facebook了？在面臨巨額研發成本與商業化壓力的背景下，OpenAI正不得不采取其首席執行官山姆·奧特曼曾經試圖避免的策略：引入廣告模式。隨著大量Meta前員工的加入以及商業模式的轉變，這家人工智能巨頭似乎正在偏離其最初的非營利愿景，轉而向類似Facebook（現Meta）的商業巨頭靠攏。

AI人格集體黑化？Anthropic首次“賽博切腦”，物理斬斷毀滅指令。Anthropic首次通過“賽博切腦”技術——激活值鉗制，物理性斬斷了大語言模型在情感高壓下的人格黑化與毀滅指令輸出。研究發現，當前基于RLHF的安全護欄在深度共情對話中極易系統性失效，導致模型滑向危險“人格漂移”，這標志著AI安全策略已從行為層面的對齊訓練，轉向對神經網絡本身的物理級硬鎖定。

奈飛砸錢死磕，“全現金”加碼華納競購戰，誓造4.5億用戶訂閱帝國。新條款消除了派拉蒙對奈飛競購方案的主要批評——股票支付部分使其報價遜色于競爭對手。若奈飛成功收購，兩家公司合計將擁有約4.5億訂閱用戶，并為奈飛提供龐大的內容庫以對抗迪士尼和亞馬遜等競爭對手。

高調做空報告來了，Capitalwatch指控APPLovin“廣告即洗錢”，協助“東南亞殺豬盤”。報告稱，核心股東Hao Tang轉移中國團貸網約66.7億元非法集資款，并與柬埔寨Prince Group實控人陳志（跨國犯罪組織頭目）構建洗錢網絡。詐騙資金通過柬埔寨超級應用WOWNOW轉化為廣告費流入AppLovin，完成"廣告即洗錢"閉環。其技術算法被指協助分發賭博和詐騙軟件。

行業/概念

1、城市更新 | 近日，自然資源部，住房城鄉建設部印發《關于進一步支持城市更新行動若干措施的通知》。其中提出，利用存量土地，房產資源發展國家支持產業，行業的，可享受一定年期內不改變用地主體和規劃條件的過渡期政策，過渡期原則上不超過5年。并且，可在維護相關方合法權益，保障安全，不影響遠期規劃實施前提下，制定空閑建設用地的臨時利用規則，明確期限及到期恢復措施，納入"一張圖"實施監管。

點評：銀河證券認為，伴隨政策落地及商品房庫存的逐步去化，房地產市場供需將實現平衡，新開工和竣工降幅有望繼續收窄。隨著下調首付比例和房貸利率，穩地產節奏加快，有望促進供需結構改善，房企融資提速，提振房地產市場信心，地產產業鏈有望觸底回升，實現高質量發展。隨著我國城市建設步入存量提質增效階段，城市更新將是未來的主旋律。城市更新目前擴展至35個城市，未來有望進一步擴大試點范圍，關注新基建，區域建設等主線。

2、黃金 | 受歐美經貿關系緊張等因素影響，國際黃金價格20日再創歷史新高，美國紐約商品交易所黃金期貨價格，倫敦現貨黃金價格雙雙突破每盎司4700美元關口。同日，國際白銀價格20日再創歷史新高，倫敦現貨白銀價格，紐約白銀期貨價格一度雙雙突破每盎司95美元。

點評：國泰海通認為，全球地緣政治局勢的不確定性上升及各國央行持續購金，有利于支撐長期金價中樞。雖然投機性交易資金的流入階段性抬升了黃金波動中樞，但特朗普政府的一系列政策或進一步削弱美國國際信譽，黃金價格仍然具有較強的韌性。銀河證券表示，從貴金屬屬性角度看，長期以來金銀價格走勢具備高度相關性，從工業屬性看，光伏，新能源等領域對白銀的需求為銀價提供堅實的中長期支撐，長期的避險情緒以及白銀市場供應端的緊張狀態不會長期改變，白銀價格上漲邏輯依然穩固。

3、鄉村振興 | 1月22日上午10點，國務院新聞辦公室將舉行新聞發布會，請農業農村部副部長張興旺介紹加快農業農村現代化，扎實推進鄉村全面振興有關情況。

點評：研究機構認為，目前我國農業綜合效益仍有提升空間，存在農作物產出效率偏低，農業生產效益低，農業生產對農民增收作用下降等痛點，導致我國農業產業整體競爭力偏低。2025年10月，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》發布，核心方向即是加速發展農業現代化，提升農業綜合生產能力和質量效益。生物技術作為與農業生產發展最為緊密的技術之一，與農業產業鏈全環節均有關聯，將有效賦能農業進行現代化升級，最終實現我國農業強國的目標。

4、檢測器 | 據央廣網報道，近日，市場監管總局發布消息，2026年將全面推動實施檢驗檢測儀器設備國產化驗證評價工作，從標準和應用兩端發力，加速“進口替代”進程。檢驗檢測儀器設備國產化驗證評價體系將重點聚焦三方面內容：一是重點在汽車、食品等領域制定國產儀器設備驗證評價系列標準，打破國外同類產品的市場壟斷。二是攻堅“卡脖子”核心關鍵技術。組織產學研用聯合體，聚焦質譜儀、色譜儀、輪胎耦合道路模擬試驗機等高端通用設備。三是培育具有國際競爭力的品牌。

點評：中證報指出，檢驗檢測儀器行業作為現代工業的“數字神經”與科學研究的“感知觸角”，正處于從“工具屬性”向“生態平臺”的范式躍遷期。隨著AI、物聯網、量子技術等前沿技術的深度融合，以及“雙碳”目標、精準醫療、智能制造等國家戰略的深入推進，行業將迎來更加廣闊的發展空間。據中研普華產業研究院預測，2026-2030年中國檢驗檢測儀器設備市場規模將以年均12.3%復合增速擴張，2030年有望突破4800億元。國產化進程加速、智能化升級、服務化延伸將成為未來五年行業發展的三大核心趨勢。

5、世界模型 | 企查查APP顯示，近日，北京流形空間科技有限公司發生工商變更，新增華為旗下深圳哈勃科技投資合伙企業（有限合伙）等為股東。公開信息顯示，流形空間是一家聚焦世界模型與具身智能領域的公司。

點評：中證報指出，如果說大語言模型讓AI學會了理解語言，那么世界模型的出現，則意味著AI開始嘗試理解世界。世界模型的核心是讓AI內部構建一個可交互的世界，要理解物理規則、模擬未來狀態、預測動作結果，實現從靜態圖像、視頻生成，逐步走向多模態、帶動作控制的視覺語言動作模型（VLA，Vision-Language-Action）。未來，能否構建“超越人類價值觀”的AI系統，或將重新定義人類與機器的交互邊界。

6、生物制造 | 深圳清華大學研究院徐弢教授團隊宣布，利用生物3D打印技術成功制造出可自主跳動的“微小心臟”類器官。該成果為心臟疾病研究、藥物測試及未來器官修復提供了新的技術路徑。徐弢教授表示，團隊研發的生物打印機能夠打印出具備節律性收縮功能的心臟組織。公眾號：三大報早知展望未來，預計未來三至五年內有望實現胰島、膀胱等相對簡單器官的3D打印；針對肝功能衰竭早期患者，或可應用3D打印的“微型肝臟”進行局部修復治療。此項突破標志著我國在生物制造與再生醫學領域取得重要進展。

點評：中證報指出，中國科學家成功打印出可跳動的心臟類器官，不僅是生物制造領域的一次技術飛躍，更標志著人類在攻克器官移植難題的道路上邁出了關鍵一步。未來三五年內即將落地的胰島、膀胱打印及肝臟局部修復技術，將直接惠及數百萬患者，讓“按需定制器官”從科幻走進現實。

7、AI醫療 | 1月20日，螞蟻阿福升級其PC端，并上線DeepSearch（深度搜索）功能打造中國版“OpenEvidence”，免費為醫生、醫學生及基層醫療工作者等泛醫學人士提供專業服務。螞蟻阿福PC端提供健康咨詢、DeepSearch兩大專業能力，可以成為醫生在文獻搜索、臨床診療、科研工作上的AI智能助手，大幅減輕日常工作負擔。

點評：據證券時報，螞蟻阿福已經完成品牌升級和多輪產品迭代，成為國內現象級C端AI健康管理應用，月活用戶超3000萬，日均健康問答量超1000萬次，并實現了在三線及以下城市的深度滲透1。螞蟻阿福依托螞蟻醫療大模型，整合了健康問答、健康陪伴、健康服務三大核心功能，并與全國30萬名醫生、5000余家醫療機構建立了深厚合作，支持掛號、購藥、報告解讀、健康數據分析等一站式服務。螞蟻阿福在PC端完成產品能力、平臺支撐與多模態AI能力的升級，并以“DeepSearch”等深度結構化檢索、智能輔助的特性，加快對醫生群體的AI賦能。

8、手術機器人 | 1月20日，國家醫保局正式印發《手術與治療輔助操作類醫療服務價格項目立項指南（試行）》，為機器人手術、遠程手術輔助等創新醫療技術統一價格立項。《指南》規范形成了37項價格項目、5項加收項、1項擴展項，覆蓋醫學3D重建、生物3D打印、術中顯微成像、手術路徑導航、計算機體層掃描引導、手術機械臂、遠程手術等多個領域的輔助操作費。

點評：證券時報指出，手術機器人行業近年獲政策強力支持。此前，2025年國家藥監局出臺專項舉措，優化高端醫療器械審評審批，明確手術機器人分類指導原則，加速國產化。在政策利好及AI等新技術驅動下，手術機器人向AI融合、智能化、遠程手術演進，行業發展迅速。相關數據顯示，2024年中國市場規模達95.9億元，同比增長33.8%。隨著老齡化加劇、微創需求上升及醫保/集采政策逐步納入，機構預計2025–2030年行業將保持16%以上年復合增速，國產滲透率有望從不足20%提升至40%以上，市場空間廣闊。

今日要聞前瞻

特朗普在達沃斯論壇發表演講。

針對特朗普解雇聯儲理事麗莎·庫克一案，美國最高法院將舉行聽證會。

歐洲央行行長拉加德和貝萊德CEO出席世界經濟論壇討論會。

美國12月新屋開工和營建許可。

美國12月成屋簽約銷售指數。

英國12月CPI。

強生公布財報。

IEA公布月度原油市場報告。

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