DRAM，何以至此？

公眾號(hào)記得加星標(biāo)??，第一時(shí)間看推送不會(huì)錯(cuò)過。

隨著超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心改寫內(nèi)存市場(chǎng)規(guī)則，內(nèi)存短缺可能會(huì)持續(xù)到 2027 年。

由于擔(dān)心未來可能出現(xiàn)短缺，客戶爭(zhēng)相確保生產(chǎn)所需的內(nèi)存供應(yīng)，人工智能數(shù)據(jù)中心對(duì)服務(wù)器 DRAM 的強(qiáng)勁需求推高了整個(gè)市場(chǎng)的內(nèi)存價(jià)格。

DRAM市場(chǎng)正處于人工智能驅(qū)動(dòng)的上升周期，自2025年第三季度以來，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心大量消耗供應(yīng)，推高了價(jià)格。由于人工智能服務(wù)器每個(gè)系統(tǒng)所需的DDR5（和HBM）內(nèi)存遠(yuǎn)多于傳統(tǒng)服務(wù)器，因此PC、智能手機(jī)和其他終端市場(chǎng)的內(nèi)存供應(yīng)正在趨緊。

在此背景下，Yole Group內(nèi)存與計(jì)算業(yè)務(wù)總監(jiān)John Lorenz強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前價(jià)格動(dòng)態(tài)的一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素：對(duì)未來供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。由于DRAM制造商優(yōu)先生產(chǎn)利潤(rùn)更高的HBM和服務(wù)器級(jí)DDR5，其他細(xì)分市場(chǎng)則采取防御性措施，通常會(huì)提前采購，從而加劇短缺并推高現(xiàn)貨價(jià)格。

最新一輪價(jià)格上漲始于2025年第三季度，DRAM價(jià)格環(huán)比上漲13.5%。盡管DRAM市場(chǎng)波動(dòng)較大，過去價(jià)格波動(dòng)幅度曾達(dá)到15%至20%，但此次上漲是在2023年至2024年底和2025年初強(qiáng)勁反彈的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。這表明市場(chǎng)已達(dá)到周期性峰值，即將迎來回調(diào)。然而，公司財(cái)報(bào)的早期信號(hào)顯示，第四季度價(jià)格可能進(jìn)一步上漲30%。

Yole集團(tuán)內(nèi)存與計(jì)算總監(jiān)：“如果你是一家想要生產(chǎn)新款智能手機(jī)或個(gè)人電腦的公司，你需要DRAM來填充設(shè)備。如果你發(fā)現(xiàn)大量產(chǎn)能被轉(zhuǎn)移到滿足服務(wù)器需求，你就會(huì)擔(dān)心自身供應(yīng)的可用性，并試圖購買超出實(shí)際需求的內(nèi)存……這是一種心理作用。這種對(duì)未來供應(yīng)短缺的恐懼正在驅(qū)動(dòng)今天的價(jià)格波動(dòng)。”

服務(wù)器所用DDR5內(nèi)存的現(xiàn)貨價(jià)格在某些情況下飆升了100%。PC制造商已經(jīng)感受到了這種影響：惠普和戴爾都警告稱，他們可能會(huì)在明年從產(chǎn)品線中移除某些筆記本電腦型號(hào)，原因可能是DRAM內(nèi)存價(jià)格過高，也可能是他們擔(dān)心無法采購到足夠的內(nèi)存。

人工智能基礎(chǔ)設(shè)施正在重塑DRAM需求曲線

造成這種不平衡的核心在于人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商正在大規(guī)模采購人工智能加速器，以及運(yùn)行這些加速器所需的通用服務(wù)器。人工智能加速器依賴于高帶寬內(nèi)存（HBM），而主機(jī)服務(wù)器則消耗大量的標(biāo)準(zhǔn)DDR5內(nèi)存。

一臺(tái)配置八個(gè)加速器（每個(gè)加速器配備 200GB HBM 顯存）的 AI 服務(wù)器，總共包含約 1.6TB 的 HBM 顯存和約 3TB 的 DDR5 內(nèi)存。相比之下，一臺(tái)典型的非 AI 服務(wù)器在 2025 年建造時(shí)，總共使用的 DRAM 內(nèi)存不足 1TB。這種單系統(tǒng)內(nèi)存容量的快速增長(zhǎng)已經(jīng)超過了供應(yīng)能力。

HBM進(jìn)一步扭曲了市場(chǎng)，其價(jià)格和利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于DDR5，因此制造商有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)優(yōu)先生產(chǎn)HBM。生產(chǎn)HBM每GB所需的晶圓數(shù)量可能是DDR5的四倍，這意味著提高產(chǎn)量的舉措會(huì)減少傳統(tǒng)服務(wù)器內(nèi)存的可用容量。

這些影響正波及其他終端市場(chǎng)。汽車應(yīng)用通常使用LPDDR4和LPDDR5內(nèi)存，這種內(nèi)存也用于智能手機(jī)、平板電腦和筆記本電腦。但由于汽車行業(yè)對(duì)內(nèi)存供應(yīng)商而言仍然是一項(xiàng)戰(zhàn)略性戰(zhàn)略，尤其是在自動(dòng)駕駛汽車發(fā)展需要更多內(nèi)存的情況下，他們不太可能切斷與該行業(yè)的聯(lián)系。然而，他們確實(shí)擁有向汽車客戶收取更高價(jià)格以繼續(xù)獲得供應(yīng)的優(yōu)勢(shì)。

來自 Yole Group 的 John Lorenz表示。由于制造 LP DDR 的工藝大約 80% 與制造 DDR 的工藝相同，因此產(chǎn)能在某種程度上是可以互換的，也就是說，如果一家 DRAM 公司有動(dòng)力為其 AI 服務(wù)器客戶生產(chǎn) DDR5 和 HBM，那么 LP DDR 的供應(yīng)也會(huì)受到影響。

這種動(dòng)態(tài)有助于解釋美光決定逐步關(guān)閉其 Crucial 消費(fèi)業(yè)務(wù)等戰(zhàn)略舉措，這反映出該公司更注重利潤(rùn)更高的 AI 驅(qū)動(dòng)型需求，而不是直接面向消費(fèi)者的產(chǎn)品。你

在數(shù)據(jù)中心之外，智能手機(jī)約占全球DRAM位需求的25%，而個(gè)人電腦約占10-11%。除手機(jī)和個(gè)人電腦之外的消費(fèi)電子產(chǎn)品，包括游戲設(shè)備和可穿戴設(shè)備，又占6%。汽車行業(yè)約占5%，工業(yè)、醫(yī)療和軍事用途合計(jì)約占4%。

數(shù)據(jù)中心占據(jù)主導(dǎo)地位，約占DRAM總比特需求的50%。僅人工智能工作負(fù)載就占總需求的約30%（包括HBM和非HBM），這使得它們對(duì)定價(jià)擁有巨大的影響力。

超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的需求日益影響著DRAM的定價(jià)。

歷史表明DRAM市場(chǎng)周期變化之快。2014年至2016年間，由于需求疲軟，DRAM價(jià)格下跌，促使安卓智能手機(jī)制造商，尤其是中國的制造商，通過增加內(nèi)存容量來展開競(jìng)爭(zhēng)。新增需求消化了過剩的供應(yīng)，推高了價(jià)格，直到成本擠壓了利潤(rùn)空間，廠商才停止增加內(nèi)存容量或轉(zhuǎn)向低配機(jī)型。

這一次，通常的高價(jià)會(huì)引發(fā)需求回落的自我調(diào)節(jié)機(jī)制尚未出現(xiàn)。超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器制造商對(duì)價(jià)格的敏感度遠(yuǎn)低于消費(fèi)電子設(shè)備制造商，他們?cè)敢庵Ц陡叩膬r(jià)格來確保DRAM供應(yīng)，以保持在人工智能領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，從而推高了其他所有廠商的價(jià)格。

在供應(yīng)方面，由于生產(chǎn)周期長(zhǎng)，緩解供應(yīng)緊張的措施受到結(jié)構(gòu)性制約。建設(shè)或擴(kuò)建一座DRAM工廠通常需要2-3年才能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。預(yù)計(jì)2026年將有一些新增供應(yīng)，但數(shù)量仍然有限。

中國的CXMT正在擴(kuò)建產(chǎn)能，但主要服務(wù)于國內(nèi)客戶，尚未滿足全球領(lǐng)先買家的需求。三星正在其P4工廠增設(shè)設(shè)備，但優(yōu)先生產(chǎn)HBM而非更廣泛的DRAM產(chǎn)品。SK海力士的M15X工廠預(yù)計(jì)將于2026年下半年開始投產(chǎn)，并在2027年實(shí)現(xiàn)更顯著的產(chǎn)量，而美光位于博伊西的新工廠預(yù)計(jì)也將在2027年開始增加產(chǎn)能。

在此之前，智能手機(jī)和個(gè)人電腦制造商需要放緩內(nèi)存容量增長(zhǎng)速度，或者人工智能基礎(chǔ)設(shè)施支出需要有所緩和，才能在大規(guī)模容量增加之前緩解價(jià)格壓力。

隨著人工智能基礎(chǔ)設(shè)施不斷重塑內(nèi)存需求，DRAM定價(jià)將繼續(xù)成為整個(gè)電子生態(tài)系統(tǒng)（遠(yuǎn)不止數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域）關(guān)注的焦點(diǎn)。了解技術(shù)轉(zhuǎn)型、供應(yīng)分配和超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心采購策略之間的相互作用，對(duì)于預(yù)測(cè)各市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇至關(guān)重要。

https://www.yolegroup.com/strategy-insights/why-dram-prices-keep-rising-in-the-age-of-ai/

（來源：編譯自yole）

*免責(zé)聲明：本文由作者原創(chuàng)。文章內(nèi)容系作者個(gè)人觀點(diǎn)，半導(dǎo)體行業(yè)觀察轉(zhuǎn)載僅為了傳達(dá)一種不同的觀點(diǎn)，不代表半導(dǎo)體行業(yè)觀察對(duì)該觀點(diǎn)贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯(lián)系半導(dǎo)體行業(yè)觀察。

今天是《半導(dǎo)體行業(yè)觀察》為您分享的第4294期內(nèi)容，歡迎關(guān)注。

加星標(biāo)??第一時(shí)間看推送

求推薦