分析師稱黃金還有很大上漲空間 白銀在當前價格不值得投資

財聯社1月21日訊（編輯 馬蘭）由于美國威脅吞并丹麥格陵蘭島，全球資本涌入避險資產，黃金、白銀再次雙雙沖高。然而，有分析師指出，金銀這兩種貴金屬的投資邏輯完全不同。

UBP全球外匯主管Peter Kinsella表示，投資者不應指望當前價位上投資白銀還能獲得回報，但黃金仍有很大的上漲空間。

他進一步指出，考慮到白銀價格在兩三個月內上漲了50%至60%，現在買白銀顯然太瘋狂。更重要的是，白銀期貨的隱含波動率高達65%，甚至可能達到70%。在價格處于歷史最高水平以及這樣高的波動率情況下，買入白銀顯然需要極大的勇氣。

但黃金的情況截然不同，Kinsella認為，即使其價格也處于歷史高位，但地緣政治風險削弱了貨幣的避險屬性，因此黃金肯定還有上漲空間。

他強調，今年陸續發生的大事件，例如委內瑞拉總統馬杜羅被抓，以及格陵蘭島吞并威脅等，暗示著世界已經進入大國爭奪資源的民族主義時代。

金銀的核心邏輯

Kinsella對白銀的不看好還來自于供需逆轉以及金銀比過低等擔憂。他指出，近幾個月來，市場看到美國白銀庫存大幅增加，但由于美國宣布不會對白銀征收關稅，這些庫存很可能會流向其他地區，從而在一定程度上降低全球白銀租賃價格。

與此同時，金銀比已經跌破50，而歷史平均水平約為65。雖然市場共識金價將突破5000美元/盎司，但按歷史規律來看，白銀價格也只能維持在目前的水平。假設白銀想從當前水平大幅上漲，金銀比將跌至40甚至30左右，這可能存在極大挑戰。

黃金價格則相對穩健。Robin Bhar Metals Consulting創始人Robin Bhar指出，經濟和政治不確定性加劇，包括對美聯儲獨立性的擔憂，將確保黃金繼續作為重要的避險資產。而地緣政治風險在多個地區持續發酵，加劇了通脹風險，并進一步推高了對黃金的避險需求。

他還補充稱，央行的購金行為也會繼續發揮重要的支撐作用，持續的投資組合多元化以及投機性資金的多頭行為也將起到支撐作用。

倫敦金銀市場協會周二發布的年度貴金屬分析師調查報告顯示，分析師們預測今年黃金價格平均約為每盎司4741.97美元，而白銀均價為每盎司79.57美元。

該協會指出，在經歷了2025年的爆發式增長之后，白銀市場已經過度飽和。隨著替代和回收利用加速推進，任何關稅或實物供應局面的改善都將導致白銀溢價回落。