逆勢增長！中國乳業第三極君樂寶，赴港上市國際化戰略提速

本文來源：時代周報 作者：張揚

來自河北石家莊的君樂寶乳業集團股份有限公司（下稱“君樂寶”）已成長為全國性頭部乳企，根據行業咨詢機構弗若斯特沙利文報告，按2024年中國市場零售額計，君樂寶在中國綜合性乳制品企業中排名第三。

隨著營收體量越來越大，君樂寶已經在全國進行全面布局，同時啟動與資本市場的接觸。1月19日，君樂寶向香港聯交所遞交主板上市申請。在具有國際影響力的港股上市，對于正逐步走向國際市場的君樂寶而言，不僅意味著企業品牌形象的提升，同時也便于吸引國際投資者，拓寬融資渠道。

近兩年，中國奶業整體經歷結構性調整，君樂寶仍保持了規模與速度并重的高質量發展。根據招股書，君樂寶營收從2023年的175.46億元增長至2024年的198.32億元，同比增長13%；2025年前三季度，君樂寶營收達到151.34億元，收入保持穩健增長。

更為關鍵的是，君樂寶經營質量和盈利能力正持續提升。2023年-2024年，君樂寶經調整凈利潤為6.03億元、11.61億元，同比增速超過92%；其經調整凈利潤率從2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并進一步提升至2025年前三季度的6.2%。這背后是君樂寶全產業鏈一體化運營、低溫液態奶產品占比的提升以及數字化驅動運營效率的改善。

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領跑低溫奶賽道，推動業績持續增長

君樂寶業績增長的核心引擎，來自對低溫液奶增長機遇的長期把握。

從各品類營收占比來看，液奶產品是君樂寶最大營收來源，2025年前三季度該業務營收占總營收比例為61.1%。其中，低溫液奶產品包括低溫酸奶和鮮奶，常溫液奶產品包括常溫酸奶和常溫牛奶。上述四大類目中，鮮奶這一品類營收增速最高，2025年前三季度營收為22.48億元，同比增長40.68%，營收占比則從上年同期的10.7%增長至14.9%。

君樂寶的這一表現與乳制品行業整體表現同步。近幾年，傳統乳制品增長放緩，而低溫奶實現逆勢增長。

馬上贏品牌CT數據顯示，2025年第三季度，中國乳制品各類目分化顯著，占比較高的類目中，低溫純牛奶表現突出，銷售額同比增長超19%；相比之下，常溫酸奶、常溫純牛奶銷售額則出現兩位數的同比下滑。

低溫奶能夠脫穎而出，一方面是健康消費浪潮興起，消費者更加重視乳制品的新鮮、天然、健康等特性，以鮮奶、低溫酸奶為代表的低溫液態乳制品正獲得越來越多消費者的青睞。

另一方面，工藝技術創新、冷鏈物流基礎設施的完善以及生鮮電商平臺和即時配送服務的普及，都加速推動低溫液奶走進消費者的日常生活。低溫液奶逐漸替代傳統的常溫奶和常溫酸奶，成為推動市場結構性增長的核心動力。

而君樂寶長期堅守并成功把握這一趨勢，在低溫賽道領跑增長，成為其業績增長的核心引擎。

2017年，君樂寶推出零蔗糖酸奶品牌“簡醇”，進入健康酸奶賽道，并憑借“零蔗糖”的精準定位，從激烈的市場競爭中突圍，成功開創并做大零蔗糖酸奶品類；2019年，君樂寶通過工藝創新和產品設計升級，推出高端鮮奶品牌“悅鮮活”。

根據弗若斯特沙利文報告，以中國市場零售額計，“簡醇”與“悅鮮活”兩大品牌上市后僅五年，分別自2022年起成為低溫酸奶第一品牌及自2024年起成為高端鮮奶第一品牌。

低溫液奶不僅在過去幾年表現出強勁的增長韌性，跑贏整體行業，未來該品類仍將是結構性市場擴張的關鍵驅動力。上述機構數據顯示，2025年-2029年，低溫液態乳制品的復合年增長率為7.2%，遠高于常溫液態乳制品的0.4%；同時低溫液態乳制品在整個市場中的占比將從2024年的25.3%提高至2029年的31.8%。

作為參照，美國和日本等成熟市場的低溫液態乳制品滲透率分別為超過90%和75%。這意味著，中國低溫液態乳制品仍有龐大的增長空間。

全產業鏈布局，構筑品質護城河

君樂寶能夠成功培育大單品，一個重要原因在于其全產業鏈的布局。在乳制品行業布局30年，君樂寶已建立涵蓋牧業、研發于產品創新、生產及銷售網絡的一體化產業鏈。

對于頭部乳制品企業而言，對高質量奶源的掌控至關重要。頭部企業常通過自有牧場或與上游牧場深度合作的方式保障奶源供應，并構建起從牧場養殖、生產加工到冷鏈儲運、渠道分銷的全鏈條閉環管理體系。

這從源頭保障了乳企的產品質量和安全，也使企業在原奶價格周期性波動中具備成本優勢。

需要提及的是，建立上述能力并不容易，這需要企業長期資金投入、標準化的質量管控體系以及在土地資源、環境合規等領域積累深厚實力。

根據招股書，截至2025年9月30日，君樂寶擁有33座現代化自有牧場和20個乳制品生產工廠，牧場奶牛存欄量19.2萬頭，養殖規模位居全國第三。君樂寶的自營牧場為其生產優質牛奶和其他乳制品提供了穩定的原奶供應，2024年集團奶源自給率達到66%，在中國大型綜合性乳企中位居首位。基于對優質奶源的掌控，君樂寶已構筑起牢固的品質護城河。

另一方面，“簡醇”“悅鮮活”等明星大單品的出現，背后是君樂寶深厚的研發積淀。過去多年，君樂寶聚焦低溫酸奶、鮮奶、嬰幼兒配方奶粉三大細分領域，依托持續的研發投入、深刻的消費者洞察以及對需求演變的理解，持續推動產品組合優化升級。

根據招股書，君樂寶基于“科學營養”的核心理念，建立了行業領先的“科學營養研究院”研發平臺，與國內外頂尖科研機構及高校深度合作。其研發覆蓋基礎研究和產品創新、母乳成分分析、自有專利益生菌開發、臨床醫學功能驗證、產品配方及生產工藝優化等前沿領域。

得益于多年來在研發創新領域的持續積累，君樂寶在多個業務領域取得突破性進展。例如其“優萃寶愛”嬰幼兒配方奶粉、簡醇風味發酵乳經中國食品科學技術學會評定達到國際領先水平。

同時，君樂寶奶粉自2014年上市以來，持續以安全和高品質的產品滿足中國寶寶的營養需求。在2020年至2024年連續五年為本土前三大嬰幼兒配方奶粉生產商。