生豬期貨上市五周年，從“穩起步”到“深扎根”

國際商報記者 劉旭

承載著服務養殖產業穩健發展的使命，五年前，中國首個活體交割期貨品種——生豬期貨在大商所上市。五年來，生豬期貨市場運行平穩、流動性穩步提升、產業參與不斷深化，成長速度有目共睹，已逐步嵌入中國生豬產業的肌理，成為行業抗周期、穩經營的重要工具。

市場容量方面，生豬期貨流動性穩步提升，市場承載力大幅增強。2021年，生豬期貨日均成交量2.5萬手、日均持倉量6.0萬手。而2025年，生豬期貨總成交量已達1799.3萬手、日均成交量7.4萬手、日均持倉量21.3萬手，特別是2025年11月以來持倉量一直維持在30萬手以上。

產業參與方面，有3000余家產業企業參與生豬期貨交易，出欄量達到百萬頭的32家豬企中有24家參與過生豬期貨交易、交割或成為生豬期貨交割庫。牧原股份、神農集團、海大集團、天康生物、巨星農牧、大北農、唐人神等多家上市公司發布過涉及生豬期貨的套期保值公告。

交割布局方面，生豬期貨交割庫布局廣、交割能力強。目前，生豬期貨交割區域包括22個?。▍^、市），覆蓋中國主要生豬養殖省份，其中19個?。▍^）設立了16家集團交割庫（下設51家分庫）和7家非集團交割庫，交割庫數量已從上市之初的14家增加至58家。

合約優化調整方面，五年來，大商所聚焦主流體重段調整交割質量標準，提升期貨定價精準度；引入整車過磅稱重方式，有效提升交割效率；順應現貨市場變化，3次調整交割區域升貼水，更好服務養殖主體參與……此外，大商所還推出了生豬期權，在期貨基礎上進一步豐富風險管理工具。

服務鄉村振興方面，五年來，大商所共支持開展生豬“保險+期貨”項目774個，涉及現貨量超1540萬頭，已結項的項目累計賠付7.48億元，覆蓋河南、四川、湖南等養殖大省，惠及養殖戶2.87萬戶次。

價格發現方面，生豬期貨也為宏觀管理部門研判產業走勢和制定宏觀政策、為養殖企業制定生產計劃提供參考。宏觀管理部門出臺相關政策后，其影響也在期貨市場價格上得到快速反映，通過價格發現功能傳導宏觀政策意圖、引導市場預期。

豬糧安天下。2021年以來，中國生豬產業結構調整，規?；潭瘸掷m提升，降本增效成為行業共識，豬價下行周期的延長考驗著養殖企業的經營韌性，生豬期貨已成為規?；髽I應對價格波動的“利器”。

四川德康農牧食品集團股份有限公司是中國西南地區生豬產業鏈龍頭企業，從生豬期貨上市首日起便積極參與套期保值，同時也是生豬期貨首批交割庫。該公司董事會秘書曾民表示，五年來，隨著公司生豬養殖規模的增長，生豬期貨套期保值規模也在不斷提升，并且參與了生豬場內外期權。目前，套期保值已成為公司常態化經營手段，幫助公司鎖定了養殖利潤。同時，生豬期貨價格已成為公司在仔豬補欄、商品豬出欄等環節的重要參考依據。對整個行業來說，生豬期貨也有助于避免“追漲殺跌”式的產能調整，推動行業供需格局趨于穩定。

位于西北地區的陜西石羊農業科技股份有限公司是一家生豬全產業鏈企業，近年來利用生豬期貨等手段實現了經營業績的穩定。該公司董事長喬冰濤表示，養殖企業無法左右行業周期帶來的利潤波動，但通過期貨市場可以為單體企業現金流帶來改善，規模企業為了更長遠發展應該重視期貨的運用。目前，公司一方面針對每個新上市的期貨合約對應的出欄體量提前進行套期保值，另一方面通過基于期貨價格的遠期現貨銷售合同鎖定未來銷售價格，通過安心“賣好價”來專心“養好豬”。

與此同時，隨著市場的發展，部分大宗商品綜合服務商也開始借助期現聯動為養殖主體提供多種模式的定價和銷售服務。中基商貿（浙江）有限公司生豬凍品板塊總經理李坤坤表示，生豬期貨的成熟速度及產業參與程度發展迅速、超出預期，經歷了幾輪價格波動的洗禮，產業對于套期保值的意愿和認知度快速提升。一方面，期貨價格讓市場信息越來越透明，使得各類企業、農戶擁有一致的信息量。另一方面，生豬期貨可以幫助企業穩定經營，從而把更多精力從研判價格轉移到提升生產效率、改善飼料配方等方面。作為產業鏈服務商，公司依托生豬期貨提供生豬遠期一口價訂單等服務，幫助養殖企業鎖定單月、連續月份或全年銷售價格，成為鏈接生豬期現貨的“創新橋梁”。

從“穩起步”到“深扎根”，生豬期貨的五年，是市場功能持續顯現、產業信任逐步建立的五年，更是期貨市場與實體經濟同頻共振、共生共榮的生動寫照。未來，隨著市場功能進一步深化，一個更具韌性、更有效率、更富層次的生豬期貨市場將繼續書寫與生豬產業共同成長的嶄新篇章。

來源：國際商報