2026年首家主動退市股來了！德邦該往何處去？

2026年A股市場迎來首家主動退市案例！

1月14日，德邦股份發布公告，公司于13日擬以股東會決議方式主動撤回A股股票在上交所的上市交易，并申請進入全國中小企業股份轉讓系統退市板塊繼續交易。

此舉引發市場轟動。

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主動退市

1月21日，德邦股份發布終止上市事項的停牌公告。公告稱德邦物流股份有限公司擬以股東會決議方式主動撤回A股股票在上海證券交易所的上市交易，并申請股票進入全國中小企業股份轉讓系統退市板塊繼續交易。

根據《上海證券交易所股票上市規則》相關規定，公司股票于1月21日（星期三）開市起停牌，直至上海證券交易所在公告公司股票終止上市決定之日后5個交易日內對公司股票予以摘牌。

公告還表示，如本次終止上市事項未獲得股東會審議通過，公司將向上交所申請股票自股東會決議公告之日起復牌。

本次終止上市事項最終能否通過相關審批尚存在不確定性。若成功終止上市，或將成為2026年A股首家主動退市的上市公司。

值得關注的是，除主動宣布退市，德邦股份還設置異議股東及其他股東保護機制，為投資者提供現金選擇權。

現金選擇權的行權價格為19元/股，股權登記日擬定為2026年2月6日，為公司總股本比例19.99%股份提供并通過上海證券交易系統進行申報。

相較于當時股價14.04元/股，溢價高達35.33%。受此影響，1月14日開盤后，德邦股份連續3個“一字漲停”，累計漲幅達34.26%。

截至發稿，德邦股份股價為18.85元/股，市盈率（TTM）為286.72，總市值來到191.23億元。

據公司官網簡介，德邦快遞成立于1996年，深耕大件市場，包含全公斤段快遞、零擔、整車、空運、倉儲與供應鏈和跨境等綜合性業務，為客戶提供全供應鏈場景解決方案。

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五年解決同業競爭？

德邦股份公告顯示，因間接控股股東宿遷京東卓風企業管理有限公司籌劃與公司相關的重大事項，公司主動向上交所申請停牌，并非經營問題。

將視角拉回到2022年7月，京東集團通過下屬子公司京東卓風收購德邦控股的控制權。京東卓風通過持有德邦控股99.987%表決權，成為德邦控股的控股股東，同時京東集團成為德邦股份的間接控股股東。

這一決策，是京東集團收購德邦股份時，承諾五年內解決同業競爭問題。通過私有化方式，將德邦徹底納入京東物流的整體版圖，退市也成為實現資源全面統籌的重要環節。

如何解決兩家公司在物流業務上的重合與競爭，一直是監管層和市場關注的焦點。

1月14日德邦股份在公司股票復牌公告中顯示，公司終止上市后，公司的資產、人員、業務將不會受到不利影響，仍保持獨立的品牌及運營，德邦股份在保持既有業務優勢的基礎上，將更加充分地協同京東物流體系的業務資源，為客戶帶來更加全方位、一體化、個性化的物流服務體驗，在構建現代化物流服務體系、服務國家戰略中發揮更大的作用和價值。

對于德邦股份來說，退市后能夠在技術、倉儲及配送網絡等方面與京東物流實現更加深度的融合。同時能夠避免同行競爭，還能夠加快公司智慧物流的發展，最終實現1+1＞2的效果。

此次，德邦股份的主動退市引起市場的激烈討論。當前快遞行業面臨量增利減和市場競爭加劇等問題，公司的決策被網友稱為有良心的企業，認為是順應行業發展的良好舉措。

當然，隨著業績的波動，德邦物流在快遞行業中面臨巨大的壓力，市場給出的反饋，未來發展仍需聚焦于大件物流，德邦股份需要給出一定的調整，應對快遞行業周期變化。

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增收不增利

隨著快遞行業競爭加劇，德邦股份盈利能力開始逐年下滑。

10月31日，德邦股份發布2025年第三季度報告。前三季度，公司營收為302.70億元，同比增長6.97%；歸母凈利潤為-2.77億元，同比下降153.54%；扣非凈利潤為-3.61億元，同比下降202.79%。

對此，德邦股份在公告中解釋：一是根據市場競爭情況，有針對性地推進產品策略、調整價格方案；二是加強產品競爭力建設，加大人力、運力資源投入。

單看第三季度，公司營收為97.15億元，同比下降1.37%，歸母凈利潤為-3.29億元，同比下降278.64%；扣非凈利潤為-3.28億元，同比暴跌313.19%。報告期內，德邦股份公司應收賬款體量較大。

此外，德邦股份前三季度毛利率為4.21%，同比下降3.34個百分點；凈利率由去年同期的1.83%跌至-0.91%，同比減少149.58%。

不僅如此，公司營業289.95億元，同比增加10.84%。其中銷售費用、管理費用、財務費用總計15.12億元，三費占營收比4.99%，同比減6.01%。

德邦股份在快運與快遞業務營收情況同樣不容樂觀。

報告期內，快運業務營收為88.05億元，同比下降0.84%；快遞業務營收為4.34億元，同比下降18.84%。主營業務的下滑，反映出行業競爭加劇，價格戰持續等問題。

對于德邦股份而言，第四季度或許能成為今年的轉折點。隨著“雙十一”“雙十二”等電商大促的到來，物流行業的季節性特征逐漸顯現，快遞行業發貨量有望突破全年新高。

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京東并購三部曲

當前，行業競爭加劇，并購規?；鹇曰蔀橹餍?。作為電商巨頭的京東集團，同樣不甘示弱，三次大規模并購成為代表，完成物流生態的閉環。

早在2020年8月，京東就以30億元收購跨越速運55.1%股權，成為跨越速運的實控人，為切入高時效航空物流賽道做前期準備。

這一步棋讓京東薄弱的航空運力得到全面提升，快速補齊干線空運短板，更幫助京東對標空運龍頭順豐，成功建立起差異化競爭。

2021年2月，京東以約56億元收購達達51%股權，宣布進入即時配送賽道。在即使零售成為行業新增長點的背景下，達達作為覆蓋全國2800余個地區的配送網絡，幫助京東打通“最后一公里”，補齊及時配送短板，形成生態圈。

2022年3月，德邦發布公告稱，京東集團旗下的京東卓風以89.76億元收購德邦控股99.987%股權，間接控制德邦66.49%股份。

作為大件運輸行業的“佼佼者”，德邦擁有95%的鄉鎮覆蓋能力與“大件免費送貨上門”的先天優勢，作為海量大件的電商平臺，京東深知其能夠很好地貼合大件物流短板，便有了2022年的收購。

這三次大規模收購，既解決了行業存在已久的競爭問題，更推進京東物流向智慧物流的發展。

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結語

此次德邦股份的主動退市，是企業整合退市戰略需求的縮影。

資本市場正在形成良性競爭生態。2025年有6家主動退市公司，例如海通證券、杭汽輪B、中國重工等公司由于吸收合并，不再具有獨立主體資格退市。

此外，監管力度不斷加強。2025年共有30家公司在A股和B股市場退市，其中重大違法強制退市案例明顯增多。

對于投資者而言，德邦股份主動退市并提供了現金選擇，保護了中小股東的利益。公司明確表示，后續無重大資產重組或重新上市計劃，這或許是德邦在A股的“最后一舞”。