自主創新+產能升級，翔宇醫療向新突破

文 | 名醫大典首席觀察員 強歌

圖 | 微攝

2026年開年，腦機接口賽道持續升溫，翔宇醫療憑借“非侵入式腦機接口+自有康復設備”的融合布局，成為機構關注的焦點。數據顯示，1月9日至15日一周內，翔宇醫療獲208家機構調研，涵蓋63家基金公司、21家證券公司等主流機構，截至1月18日收盤，公司股價報74.29元/股，市值119億元。在自主創新持續加碼、產能與商業化加速推進的背景下，這家康復醫療企業能否在2026年實現關鍵突破，成為行業關注的核心議題。

自主創新筑壁壘：技術融合與專利儲備雙輪驅動

翔宇醫療的核心競爭力，源于“腦機接口技術+自有康復設備”的深度融合模式。公司在互動平臺明確表示，已實現芯片、電極、算法、整機等腦機接口核心部件的自研自產，搭配行業內較全體系的康復裝備基礎，形成了“一體化”研發優勢，在設備兼容性、穩定性和迭代速度上構建了護城河。這一模式并非單點突破，而是通過技術整合，將傳統被動康復設備升級為大腦深度參與的主動康復設備，升級周期較行業平均水平更短。

專利儲備為技術落地提供了堅實支撐。截至目前，翔宇醫療累計獲得授權有效專利2000余項，近期新增兩項關鍵發明專利：“一種天花軌道式H型軌道的對齊鎖緊系統”解決了康復設備換軌精度與安全性問題，“一種帶有信號反饋的下肢康復訓練系統及其控制方法”通過多傳感器融合監測，實現了下肢康復訓練的全流程智能化控制。此外，其神經康復肌電生物反饋治療系統成功入選第十一批《優秀國產醫療設備產品目錄》，該系統可通過表面電極精準捕捉肌電信號，支持四通道輸出與全康復周期適配，成為神經康復領域的國產標桿產品。

研發投入的持續傾斜的是創新動能的保障。2025年前三季度，公司60%以上研發投入投向腦機接口相關方向，目前已獲得腦電圖機、便攜式腦電圖機兩項注冊證，另有十幾款產品提交注冊申請，覆蓋運動康復、認知言語訓練、腦電監測等多場景。按照規劃，2026年6月底前，27種核心產品將完成多模態多范式升級；2026年底前，將推出近100種腦機接口產品，其中50種以上覆蓋多模態、多范式，形成全場景產品矩陣。

產能與商業化升級：產品落地與渠道拓展提速

在產能布局上，翔宇醫療依托2021年上市超募資金加速擴產。公司2021年科創板上市時，募集資金凈額較原計劃超3.41億元，投向智能康復醫療設備生產技術改造、康復設備研發及展覽中心建設等項目，為AI理療機器人、外骨骼機器人等新產品的量產奠定基礎。根據投資者關系活動記錄，公司AI理療機器人系列涵蓋推拿、沖擊波、經顱磁等多個品類，預計2026年有5-6款陸續取得注冊證；醫用款及便攜式外骨骼機器人則計劃于2026年上半年完成取證，形成新的產能增長點。

渠道拓展同步發力，為產品商業化鋪路。截至目前，公司腦機接口相關產品已進入600多家三甲醫院，進院形態包括研究型病房、治療中心、神經調控中心等定制化模式，覆蓋康復全場景。公司設定明確目標：2026年春節前進入700家以上醫療機構，全年實現超千家三甲醫院覆蓋。同時，消費端布局穩步推進，計劃推出解壓冥想頭環、專注力訓練設備等院外產品，通過電商平臺及自有小程序渠道銷售，拓寬收入來源。

機構的高度關注印證了行業對其商業化前景的期待。作為近一周機構調研數量最多的個股，翔宇醫療的技術路線與商業化規劃獲得資本市場認可。從行業趨勢看，非侵入式腦機接口在康復領域的應用已成為主流方向，國產產品憑借成本與服務優勢，正逐步實現中低端市場進口替代，為翔宇醫療的產品落地創造了有利環境。

多重挑戰待解：突破之路仍存不確定性

盡管布局積極，翔宇醫療2026年的突破仍面臨多重制約因素。腦機接口業務尚未形成規模效應。公司公告明確提示，截至2025年末，相關產品因招投標及銷售滯后性，尚未實現規模化銷售，對整體營收貢獻較小。2025年前三季度，公司實現營業收入5.37億元，同比增長6%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤4398.15萬元，同比下降40.09%，盈利壓力下的研發與產能投入可持續性需重點關注。

技術落地與市場接受度面臨考驗。非侵入式腦機接口存在信號穩定性、多模態數據融合復雜性等行業共性問題，臨床醫生對設備可靠性的要求嚴苛。公司雖通過技術升級提升穩定性，但此前行業曾出現新設備因軟件崩潰停機的案例，對市場信心形成沖擊。此外，高端康復設備價格較高，醫院預算約束及醫保收費政策的完善進度，將直接影響產品推廣速度。

資本層面的波動也可能帶來干擾。1月13日，公司披露股東安陽啟旭（受實控人控制）擬減持不超過3%股份，按當日收盤價測算套現金額約4.16億元。此次減持雖為股東自身資金需求，但短期內可能影響市場情緒，疊加公司股價此前因概念炒作出現異動，估值穩定性面臨考驗。同時，行業競爭日趨激烈，博睿康、腦虎科技等企業在技術研發上形成競爭，國際品牌在高端產品穩定性上仍具優勢，國產替代之路任重道遠。

分析評論：機遇與風險并存，突破關鍵在“落地”

綜合來看，翔宇醫療2026年的突破機遇與風險并存，核心在于技術轉化效率、產品取證速度與商業化落地質量。從優勢來看，公司“技術+設備”的融合模式構建了差異化競爭力，2000余項專利形成技術壁壘，超千家三甲醫院的覆蓋目標若能達成，將構建起強大的渠道護城河；AI理療機器人、外骨骼機器人的集中取證，有望在2026年形成產能釋放高峰，成為營收增長新引擎。

但要實現真正突破，需跨越三大核心關口：一是加速產品注冊與臨床驗證，確保5-6款AI理療機器人及外骨骼機器人如期下證，同時通過多中心臨床數據驗證產品穩定性，提升醫生接受度；二是優化盈利結構，推動腦機接口產品從臨床試用向規模化銷售轉型，緩解凈利潤下滑壓力，同時控制高端設備成本，適配醫院預算需求；三是應對行業競爭與政策變化，持續迭代多模態融合技術，跟進醫保收費政策落地，鞏固國產替代優勢。

從行業視角看，康復醫療市場需求持續擴容，腦機接口技術的普及是必然趨勢，翔宇醫療的布局契合行業發展方向。但技術創新與商業化落地的節奏差、盈利與投入的平衡度，將決定其能否在2026年實現跨越式發展。對于這家企業而言，2026年既是產能與產品的“收獲年”，也是應對多重挑戰的“攻堅年”，唯有聚焦核心技術落地與商業化效率提升，方能在激烈的市場競爭中突圍。