從建材跨界化工，韓建河山披露收購公告前漲停！大小摩、瑞銀提前“埋伏”

本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：宋逸霆

A股市場上再添一例重組前夕漲停的案例。

1月21日晚間，排水管制造商韓建河山（603616.SH）公告，公司正籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購遼寧興福新材料股份有限公司（下稱“興福新材”）52.51%股權(quán)。公司股票預(yù)計(jì)自1月22日起停牌不超9個(gè)交易日。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，興福新材為新三板上市公司，專注于芳香族產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。韓建河山在收購?fù)瓿珊螅瑢⑶腥虢诨馃岬幕べ惖馈?/p>

值得注意的是，在公告重組前夕，韓建河山1月20日突然漲停。時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，多家知名外資在2025年第三季度進(jìn)入韓建河山的前十大股東名單。

1月22日，時(shí)代周報(bào)記者致電韓建河山證券部，相關(guān)工作人員表示：“股價(jià)漲停，是受到二級(jí)市場多方面的影響，公司是沒有辦法主觀判斷的。”

近期A股市場上，在并購重組公告前突擊漲停的案例并不鮮見。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，康欣新材、五礦發(fā)展、鋒龍股份等上市公司均有相似的情況，康欣新材還遭到上交所問詢。

圖片來源：choice金融終端

擬收購新三板企業(yè)，跨界化工

據(jù)韓建河山公告，1 月 20 日，公司與本次交易的主要交易對(duì)方陳旭輝、高巷涵、郭振偉以及營口福興同創(chuàng)企業(yè)管理中心（有限合伙）簽署了《購買資產(chǎn)意向協(xié)議》，擬收購興福新材。

興福新材是一家專注于芳香族產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括新一代特種工程塑料聚醚醚酮（PEEK）中間體、農(nóng)藥及醫(yī)藥中間體和PEEK純化業(yè)務(wù)等。興福新材在2024年9月掛牌新三板并進(jìn)入創(chuàng)新層；該公司還曾與中信建投證券簽訂IPO輔導(dǎo)協(xié)議。

截至2025年上半年，興福新材境外營收約占總營收的一半。公司境外服務(wù)客戶主要有威格斯、拜耳等全球知名化工企業(yè)；境內(nèi)客戶主要有吉林省中研高分子材料股份有限公司、長春吉大特塑工程研究有限公司等。

業(yè)績方面，近年來興福新材業(yè)績波動(dòng)較大。2024年，由于境外銷量下降以及主要產(chǎn)品價(jià)格下降，公司歸母凈利潤從2023年的1.36億元轉(zhuǎn)虧至-73.67萬元。2025年上半年，興福新材主要產(chǎn)品銷量大幅增加，營收同比增長25.20%至2.47億元；歸母凈利潤同比增長294.02%至2077.66萬元。

作為本次并購的收購方，韓建河山近年來業(yè)績處于持續(xù)承壓的狀態(tài)。公司前子公司秦皇島市清青環(huán)保設(shè)備有限公司（下稱“清青環(huán)保”）受鋼材需求偏弱、鋼企資金緊張、環(huán)保投資下降等因素影響，近年來持續(xù)虧損。

清青環(huán)保的持續(xù)虧損與PCCP市場下行,導(dǎo)致了韓建河山2022年至2024年分別凈虧3.56億元、3.08億元、2.31億元。

2025年，韓建河山的業(yè)績出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，公司前三季度營收同比增長37.39%至5.48億元；歸母凈利潤也同比扭虧至976.12萬元。公司于2025年12月公告，擬0元轉(zhuǎn)讓清青環(huán)保99.90%股權(quán)。

韓建河山在本次收購之前，并未有化工行業(yè)的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)。關(guān)于本次收購后公司將如何進(jìn)行資源整合，韓建河山上述工作人員對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱，目前簽的是意向協(xié)議，后續(xù)合作將考慮對(duì)方有專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人才以及公司的相關(guān)人才。本次收購也有失敗的可能，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

股價(jià)提前啟動(dòng)，多家外資機(jī)構(gòu)提前埋伏

值得注意的是，就在韓建河山披露重組公告前一個(gè)交易日，公司股價(jià)1月20日漲停。

韓建河山1月20日盤后龍虎榜顯示，量化基金分別占據(jù)了買一、買三、賣一、賣二、賣五席位。其中，處于買一的量化打板常用席位開源證券股份有限公司西安西大街證券營業(yè)部當(dāng)日買入4008.36萬元，金額超過了買二至買五之和。

圖片來源：choice金融終端

資深投行人士王驥躍1月22日向時(shí)代周報(bào)記者分析：“量化的不一定是內(nèi)幕交易，可能是捕捉到了異常信號(hào)，從而觸發(fā)程序。比如盤中突然出現(xiàn)某個(gè)大單買入。”

時(shí)代周報(bào)記者注意到，多家外資機(jī)構(gòu)已提前“埋伏”，2025年第三季度，大摩、高盛、小摩、巴克萊、瑞銀集團(tuán)新進(jìn)成為韓建河山前十大流通股東。

韓建河山上述工作人員對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱：“機(jī)構(gòu)投資者的投資行為，是他們通過自身的專業(yè)判斷進(jìn)行買入賣出的操作。公司若與他們有接觸的話，會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的登記工作并進(jìn)行信息披露。實(shí)際上，公司是沒有相應(yīng)接觸的。”

時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近期A股市場上，上市公司在披露重組公告前夕突擊漲停的現(xiàn)象并不少見。已走出17連板的鋒龍股份，在停牌重組前一個(gè)交易日走出漲停，類似的情況還有五礦發(fā)展、康欣新材。其中，康欣新材還因重組公告前股價(jià)大幅上漲收到了來自上交所的監(jiān)管函。

王驥躍向時(shí)代周報(bào)記者分析：“這種情況很普遍，重組過程中會(huì)涉及很多人，在整個(gè)交易過程中是很難完全做到保密的，所以也就成為內(nèi)幕交易的高發(fā)區(qū)。而監(jiān)管部門受制于人手限制，相關(guān)案件的查處會(huì)相對(duì)滯后，這一定程度上會(huì)讓很多人有僥幸心理，從而導(dǎo)致了重組內(nèi)幕交易問題頻發(fā)。”