涉嫌短線交易被立案 鼎信通訊陷內憂外患

中經記者 顧夢軒 李正豪 廣州、北京報道

上市公司在發展過程中，遵紀守法十分重要，但有些公司法律意識淡薄，會觸碰紅線。近日，鼎信通訊（603421.SH）公告，公司收到董事兼副總經理袁志雙通知，其收到中國證監會出具的《立案告知書》，因涉嫌短線交易公司股票，中國證監會根據《證券法》《行政處罰法》等法律法規，決定對其立案。本次事項系對袁志雙個人的調查，不會對公司日常經營活動產生重大影響。

記者注意到，這已經不是鼎訊通訊第一次受到監管處罰，近年來，這家公司違規事件不斷，反映了公司內控漏洞。公司的業績也欠佳，財報數據顯示，自2024年上半年以來，鼎信通訊就陷入虧損局面，且虧損金額不低。

1月19日，鼎信通訊發布業績虧損預告，預計公司2025年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-5.4億元至-6.4億元。

對于鼎信通訊被立案以及公司管理方面的疏漏，《中國經營報》記者致電鼎信通訊并向公司發送郵件，相關負責人表示公司不便回應，一切以公告為準。

提前終止減持

南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受記者采訪時指出，袁志雙行為符合典型的“利用內部人地位進行短線套利”的特征,核心線索在于時間點的精準匹配。作為公司董事兼副總經理，他無疑對公司的經營狀況、未公開信息擁有第一時間、最深入的了解。這種交易行為，無論其個人主觀動機是“誤操作”還是基于對信息的判斷，在客觀上都構成了《證券法》所嚴格防范和禁止的“利用信息優勢交易”，嚴重損害了資本市場公平、公正的基本原則。監管機構此次立案，正是對此類行為“零容忍”態度的體現。

根據鼎信通訊2025年10月16日發布的《董監高減持股份計劃》（以下簡稱“減持計劃”），袁志雙原本持有鼎信通訊864.79萬股，約占鼎信通訊總股本的1.33%。根據減持計劃，15個交易日后的3個月內，袁志雙擬通過大宗交易、集中競價方式減持公司股份合計不超過216萬股，即不超過公司總股本的0.34%。

2025年11月29日，鼎信通訊突然發布，袁志雙已減持了61萬股，擬提前終止本次減持計劃，減持價格區間在7.87元至8.1元，減持總金額約485萬元。經測算，袁志雙大約完成了初始減持計劃的28.24%。而48天后，袁志雙被立案調查。

上海新古律師事務所主任律師王懷濤向記者指出，袁志雙涉嫌短線交易的問題，關鍵不在于其減持規模大小，而在于其作為上市公司董事兼副總經理，依法屬于證券法明確規制的“關鍵少數”。短線交易制度的立法宗旨，在于防止內幕信息或信息優勢被用于牟取不當利益，維護市場公平與中小投資者的信賴基礎。

王懷濤指出，從已披露情況看，袁志雙在披露減持計劃后又提前終止，并在較短時間窗口內實施交易行為，客觀上已具備短線交易的高度風險特征，是否構成違法，有待監管部門依法調查認定。

王懷濤表示，盡管公司稱經營不受影響，但此類事件必然影響企業聲譽與投資者信心，監管部門依法立案調查，正是對市場規則的必要維護，也提醒上市公司董監高必須嚴格自律，任何“技術性合規”或僥幸心理，都可能付出沉重的法律代價。

對于袁志雙11月29日突然終止減持的情況，蘇商銀行特約研究員張思遠向記者分析稱，袁志雙11月29日終止減持與后續短線交易立案存在高度關聯。從時間線看，推測其在減持期間可能已發生違規交易，觸發《證券法》關于短線交易的規定。提前終止減持可能是因內部自查發現違規風險，或監管部門已啟動初步調查，迫使其中止交易以避免事態擴大。

屢屢受罰

這并不是鼎信通訊相關人士第一次在減持過程中實施短線交易。2019年12月，鼎信通訊發布公告，公司持股5%以上股東王天宇于2019年11月21日至2019年12月5日累計減持鼎信通訊51.35萬股，2019年12月6日，他又買入公司股票4萬股，成交金額70.53萬元。公司和王天宇方面給出的解釋是“操作失誤”。青島證監局于2019年12月27日對其下發《關于對王天宇采取出具警示函措施的決定》。

記者同時注意到，近年來，鼎信通訊受到的處罰處分不斷。企業預警通數據顯示，鼎信通訊共受到行政監管措施22次，行政處罰3次，金融監管4次，紀律處分1次，自律監管措施3次，立案調查1次。

2025年9月19日，鼎信通訊發布《關于對青島鼎信通訊股份有限公司及有關責任人予以監管警示的決定》。公告顯示，經監管督促，公司于2025年9月19日午間提交澄清說明公告稱，2025年9月18日，公司在相關平臺回復中就投資者關于“平頭哥與公司簽訂有全面技術授權協議”的表述不準確。

2024年5月8日，鼎信通訊收到青島證監局出具的《行政處罰決定書》。經查明，公司存在兩大違法事實：一是未及時披露國家電網對其全部采購品類啟動招標采購“熔斷機制”的重大事件，未披露生產經營外部條件的重大變化；二是未及時披露控股股東、實際控制人所持股份處分情況。

田利輝就此指出，這條清晰的“違規歷史鏈條”暴露出鼎信通訊在公司治理，尤其是“關鍵少數”的合規意識與內部控制上存在系統性缺陷。公司合規文化建設不可失效，內部對董事、監事、高管的證券交易行為監督不能虛設。

南寧學院金融專家、博士石磊向記者指出，從公開信息來看，鼎信通訊近年來在合規與公司治理方面暴露出一系列問題，已不僅是個別人員的偶發行為，而反映出公司在內部控制、合規文化及董監高行為管理等方面存在較為明顯的薄弱環節，董事會未能將上市公司規范運作要求真正嵌入日常管理流程。

內憂外患

管理不力的同時，鼎信通訊的業績也在下滑中。財報數據顯示，公司自2024年上半年以來就進入虧損狀態，2025年前三季度，鼎信通訊虧損金額為3.36億元，同比下降1082.52%。

1月19日，鼎信通訊發布業績預虧預告，預計公司2025年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-5.4億元至-6.4億元。

田利輝分析，公司陷入持續虧損，需從內外兩個維度審視。就外部而言，其所在的電力載波通信行業競爭日趨激烈，技術迭代、成本壓力及市場需求變化對公司傳統業務構成挑戰。

更為關鍵的是內部。田利輝指出，持續不斷的違法違規事件和惡劣的公司治理狀況，正在對公司的經營根基造成“內傷”。一方面，監管處罰、法律訴訟會直接帶來財務損失和消耗大量管理精力；另一方面，混亂的治理和失信的市場形象，會嚴重動搖投資者、客戶以及合作伙伴的信心，增加公司的信任成本與融資成本，形成“治理差—信譽降—經營難”的惡性循環。

石磊也認為，鼎信通訊的根本癥結在于客戶結構單一、轉型滯后及質量內控薄弱，若不系統性整改，持續經營風險將持續上升。

記者注意到，2024年6月4日，鼎信通訊因在國網湖北省武漢供電公司招投標活動中存在違規情形，在國家電網系統招標采購中公司所有品類被列入黑名單2年。

2024年11月，南方電網對鼎信通訊采取市場禁入處理措施15個月（2024年7月29日至2025年10月28日），已于2025年11月初恢復投標資格。

張思遠向記者指出，2024年鼎信通訊被國家電網、南方電網列入黑名單，電力業務訂單大幅下滑。2024年因訂單下滑已計提大額存貨跌價、應收賬款減值，2025年延續這一趨勢，前三季度資產減值損失加劇。

對于鼎信通訊目前面臨的局面，田利輝建議公司必須采取“刮骨療毒”式的治理改革，這包括強制性合規培訓與考核、引入或升級內部交易監控系統和建立嚴格問責機制。

石磊則建議，一是強化董監高合規培訓與交易行為預審，由董秘與合規部門聯合審核證券買賣計劃；二是完善信息披露內控，實行“雙人復核+合規終審”機制，杜絕不當表述；三是重塑合規文化，由董事長牽頭設立合規治理委員會，并將合規納入高管考核“一票否決”；四是在重大事項或敏感操作前，主動加強與監管部門事前溝通，避免事后補救。

山東隆湶律師事務所主任、高級合伙人李富民指出，鼎信通訊應強化內部治理，完善股東會、董事會、監事會等機構職能，加強相互制衡。建立嚴格的內部審計與合規審查制度，定期對高管與大股東交易行為進行審查。同時，加強員工合規培訓，提高全員合規意識，從源頭上杜絕違法違規行為。

（編輯：吳清 審稿：李正豪 校對：宛玲）