代幣化浪潮引發"比特幣標準"與央行數字貨幣監管之爭

奔跑財經1月23日消息，法國央行行長在世界經濟論壇達沃斯年會發表觀點，代幣化已成為"今年的核心議題"，有望推動"全球金融進步、實現貨銀對付、降低金融交易成本"。

代幣化從概念走向部署

渣打銀行首席執行官比爾·溫特斯認為行業正處于重大轉折點，他毫不懷疑最終所有資產都將以數字化形式結算，盡管60多家監管機構的規制將影響進程速度。

歐洲清算銀行首席執行官瓦萊麗·于爾班將代幣化定義為證券市場的演進，能觸達更廣泛的投資者群體并讓更多人獲得融資渠道，明確將其與金融包容性掛鉤。與法國央行的聯合試點計劃將規模約3000億歐元的法國商業票據市場代幣化，“這一規模足以讓我們汲取經驗，探索如何更廣泛推廣此項創新”。

Coinbase首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗極力強調代幣化的可及性意義，指出其最強大的作用在于實現優質投資產品的民主化，描繪了一個"約40億成年人無法投資美股或房地產等優質資產"的無中介化世界前景。他將加密貨幣的興起視為新貨幣體系的誕生，是抵御通脹的機制，尤其是在民主國家面臨赤字與法幣通脹困境之際。

維勒魯瓦·德加洛則直言對比特幣標準的理念持懷疑態度，警告貨幣政策與貨幣是社會組成部分，喪失公共職能將意味著失去民主的關鍵功能。他堅稱貨幣仍是公私合作領域，央行數字貨幣應作為錨點，而代幣化私人貨幣必須嚴格監管，否則可能引發劣幣驅逐良幣的格雷欣定律現象——劣質私人貨幣主導流通，央行數字貨幣則被囤積為價值存儲手段。

Ripple首席執行官布拉德·加林豪斯以數據凸顯這一代幣化典范的發展勢頭：穩定幣交易額從2024年的19萬億美元增至2025年的33萬億美元，增長約75%。

阿姆斯特朗則借美國《清晰法案》停滯與穩定幣收益之爭，抨擊他所謂的"試圖操縱規則禁止競爭"的游說行為，主張消費者應讓資金獲得更高收益。

維勒魯瓦·德加洛明確反對數字歐元付息機制，稱無監管的創新將導致嚴重的信任問題，甚至可能引發由誤導性或危險的金融創新催生的金融危機。他強調公共宗旨在于維護金融體系穩定，而央行數字貨幣并非沖擊銀行體系及其存款。

新興市場、美元化與能力建設議題

溫特斯警告，盡管代幣化能帶來跨境業務的成本節約，但代幣化可能導致部分新興經濟體全面美元化。維勒魯瓦·德加洛強調巴西、印度等國通過Pix和UPI系統已在快速支付領域領先全球，盡管它們對鏈上貨幣仍持謹慎態度。

當被問及區塊鏈代幣化能否與人工智能的龐大能耗共存時，加林豪斯嚴格區分了共識機制：并非所有L1都相同，強調權益證明系統能耗比工作量證明低99.9%，且當前大多數穩定幣活動運行于能耗更低的區塊鏈，如完成合并升級后的以太坊。