中歐接力拋美債，直擊美國軟肋，特朗普終于急了：誰再拋就報復

中國持續減持美債創新低，歐洲也開始加入拋美債的行列，美國總統特朗普終于按捺不住焦慮，公開威脅誰再拋售美債就實施報復。這一系列動向的背后，是否意味著美國經濟的真正軟肋被精準擊中？全球金融市場的微妙變化，正隨著各國資產配置策略的調整悄然演進。

中國減持美債并非短期行為，而是基于長期戰略考量的持續布局。這一進程最早可追溯至2014年，而隨著特朗普第一次入主白宮，中方明顯加快了減持步伐，待到其開啟第二任期后，這一減持節奏進一步提速。

2025年全年，中國多次階段性減持美債，其中9月至11月連續三個月保持減持態勢，9月減持5億美元、10月減持118億美元、11月減持61億美元，三個月累計減持超180億美元，從2025年1月至11月，持倉整體降幅接近10%。

據美國財政部1月公布的國際資本流動報告及金融數據提供商萬得數據佐證，截至2025年11月，中國持有的美債規模降至6826億美元，盡管仍位居全球持有美債國家和地區前三之列，但這一數值已創下2008年9月以來的最低紀錄，十多年間持倉規模近乎腰斬，減持幅度極為顯著。

從當前美國經濟基本面來看，未來中國持續減持美債的大方向難以改變。美國聯邦政府債務規模已突破36萬億美元大關，龐大的債務雪球還在不斷滾動，財政赤字居高不下，債務可持續性面臨嚴峻挑戰，市場對這一“定時炸彈”終將引爆的擔憂從未消散。

即便當前中美處于階段性休戰狀態，但雙方在經濟領域的競爭依然存在，通過多元化資產配置降低對美債的依賴，成為保障國家金融安全的重要舉措。中國社會科學院專家余永定曾明確表示，這種有序減持的背后，是對美國凈負債惡化和美元武器化風險的理性應對。

在中方持續減持的同時，歐洲國家也逐漸調整對美債的持有策略，原本被美國視為“盟友腹地”的歐洲，開始出現明顯的疏離信號。這一變化的背后，與特朗普政府對歐洲的極限施壓密切相關，美歐之間的裂痕正不斷擴大。

盡管特朗普此前收回了針對歐洲的加稅命令，并表態不會動武，但他對格陵蘭島的覬覦從未停止，多次試圖推動相關領土交易，這一訴求遭到丹麥及一眾歐洲國家的明確拒絕。加拿大更是公開表達對歐洲和丹麥的支持，頂著美國的壓力與其形成對立態勢，美歐同盟的凝聚力持續弱化。

丹麥率先打響了歐洲拋售美債的第一槍。1月20日，丹麥一家管理著250億美元資產的養老基金公開宣布，將拋售其持有的全部1億美元美債，該基金主要為17萬名教師、研究人員等學術群體提供養老金保障，向來以投資謹慎保守著稱，此次突然全額拋售美債的動作，絕非一時沖動。

雖然該基金拋售的美債規模相對有限，對總規模數十萬億美元的美債市場而言，短期直接影響不大，但這一動作釋放的信號意義遠超實際金額，為其他歐洲國家和機構調整美債持倉提供了明確參照。

緊隨丹麥之后，瑞典也加入了減持美債的行列，其最大私人養老基金Alecta的減持動作備受全球市場關注。據新華社報道，截至2024年底，該基金持有美債約1000億瑞典克朗（折合約110億美元），知情人士透露，目前該基金已出售700億至800億克朗的美債，減持比例超過七成，減持進程仍在推進中。

無論是丹麥養老基金還是瑞典Alecta基金，其拋售美債的核心原因高度一致，均指向對美國經濟和財政前景的深層擔憂。瑞典Alecta基金明確表示，出售美債是由于美國政策不確定性顯著增加，財政預算赤字龐大且政府債務仍在持續攀升，簡單來說就是對美國財政狀況失去了信心。

丹麥基金給出的理由也與此類似，認為當前持有美債的風險收益比已不再合理，尤其是在2025年美國財政赤字飆升至1.78萬億美元、債務總額遠超GDP總量的背景下，美債的“無風險資產”屬性正在被市場重新評估，不少機構都在擔憂美國未來能否按時足額償還債務。

這種基于風險判斷的資產配置調整，充分反映出歐洲金融機構對美國經濟基本面的普遍擔憂，并非單純的政治博弈行為。

美國的債務問題早已是全球金融市場的公開隱患，而當前美歐關系正處于高度敏感的節點，雙方因格陵蘭島歸屬問題摩擦不斷，美國不僅多次表達有意控制格陵蘭島，甚至已在當地部署F-22A和F-16C/D戰斗機，動作頻頻，這一訴求遭到丹麥及一眾歐洲國家的明確拒絕，雙方矛盾近乎走到分裂邊緣。

在這一背景下，歐洲多國基金接連拋售美債，很難不讓人將其與特朗普政府的強硬政策聯系起來。丹麥此次拋售美債，一方面是基于金融風險的考量，另一方面也是對美國在格陵蘭島問題上施壓的間接回應，其外交場合強硬表態格陵蘭主權“不容談判”的同時，通過拋售美債傳遞立場。

特朗普政府的一系列舉措無疑起到了推波助瀾的作用，加速了歐洲與美國在經濟領域的疏離，這種疏離不僅體現在外交和政治層面，更開始滲透到核心金融領域，美歐之間的經濟綁定正在逐步松動。

面對歐洲基金拋售美債的動向，美國政府內部出現了截然不同的表態。美國財政部長在達沃斯世界經濟論壇期間，被記者問及丹麥基金拋售美債一事時，明確表示其規模很小，不值得關心，甚至順帶嘲諷丹麥國家體量小，同樣無需重視。

這番表態看似在為市場降溫，試圖淡化事件影響，但特朗普的反應卻截然相反，顯露出罕見的焦慮情緒。作為美國最高領導人，其態度與財長的“淡定”形成鮮明對比，也讓外界更加關注美債問題對美國經濟的深層影響。

據觀察者網援引美國有線電視新聞網的報道，當地時間1月22日，特朗普在達沃斯論壇期間接受采訪時，針對歐洲國家可能持續拋售美債的動向發出強硬威脅。他明確表示，如果歐洲繼續通過拋售美債的方式向美國施壓，美國將采取“非常重大的報復行動”，并高調宣稱“美國手里握有所有的牌”。

這番言論一出，迅速引發全球金融市場緊張，歐洲媒體紛紛以“赤裸裸的威脅”定性其表述。值得注意的是，就在前一天，特朗普在達沃斯演講時還曾表態不會對格陵蘭島動武，短短一天內前后表態不一，更凸顯其內心的焦慮。

要知道，當前各國拋售的美債總量，與幾十萬億美元的美債總規模相比，占比確實有限，美財長的“不足為懼”并非完全沒有依據，但特朗普卻反應激烈，如同被踩到了核心痛點，這不禁讓人猜測，中歐持續減持美債的動作，是否真的精準擊中了美國經濟的真正軟肋。

事實上，特朗普的激烈反應，根源在于美債和美元對美國經濟霸權的核心支撐作用。美國的全球霸權體系，一方面依靠其遍布全球的軍事基地構建軍事威懾，另一方面則依賴美元在全球貿易中的主導地位和美債的全球流通性，構建起經濟霸權根基。

全球絕大多數國際貿易都以美元作為結算貨幣，而美元與美債深度綁定，形成了“美元-美債”的循環體系，這一體系讓美國能夠將自身債務風險向全球轉嫁，同時通過貨幣霸權影響各國經濟決策，牢牢掌握全球經濟的主導權。

各國持續拋售美債，會直接引發一系列連鎖反應。從市場邏輯來看，大規模拋售會導致美債收益率上升，債券價格下跌，進而降低美債的市場吸引力，導致美債難以順利流通，增加美國政府的融資成本。

在各國普遍擔憂美國經濟前景和財政可持續性的背景下，美債拋售潮還會引發市場對美元的信任危機，推動美元貶值，削弱美元的全球儲備貨幣地位。一旦美元的主導地位動搖，美國通過貨幣手段收割全球財富、轉嫁經濟風險的能力將大幅下降，其經濟霸權的根基也會隨之松動。

正是看到了美元霸權的脆弱性，越來越多的國家開始尋求擺脫對美元的依賴，以規避美國經濟波動帶來的風險。其中，金磚國家的動作尤為引人關注，多個成員國已明確計劃在雙邊和多邊貿易中，使用成員國貨幣（包括人民幣）進行結算，減少對美元的依賴。

除了金磚國家，中國在能源合作領域也早已實現多元化布局，原油進口來源涵蓋俄羅斯、沙特、阿聯酋等多個國家，無需依賴單一渠道，這也降低了美元波動帶來的風險。

這種去美元化的趨勢，正在逐步打破美元在全球貿易和金融領域的壟斷地位，一旦形成規模效應，美國的經濟霸權將面臨被削弱甚至瓦解的風險，這也是特朗普對美債拋售反應如此激烈的核心原因，他深知這一趨勢對美國全球地位的致命威脅。

值得注意的是，無論是中國還是歐洲國家，在減持美債的過程中，都采取了循序漸進的策略，并未選擇一次性大規模拋售。這一做法的核心考量，是避免短期內大規模減持引發全球金融市場劇烈動蕩，同時也能最大程度降低對自身資產價值的沖擊。

這種“慢性失血”式的減持，既能逐步降低對美債的依賴，又能將市場波動控制在可承受范圍內，是一種理性的風險規避方式。而特朗普的威脅言論，看似強硬，實則難以扭轉這一全球范圍內的理性選擇，畢竟在經濟全球化背景下，各國都在優先保障自身的金融安全和經濟穩定。

從長期來看，美債的龐大體量和持續攀升的債務規模，早已成為美國經濟的沉重負擔，其可持續性面臨的質疑不斷加劇。中歐及其他國家的減持動作，本質上是對美國經濟基本面和財政狀況的理性回應，是全球資產配置多元化的必然趨勢，并非單純的政治對抗。

特朗普試圖通過威脅報復的方式阻止這一趨勢，顯然忽視了經濟規律的客觀性和各國保障自身利益的核心訴求，最終恐怕難以達到預期效果，反而可能進一步加劇各國對美國的不信任，加速其經濟霸權的衰落。