堅決防止市場大起大落 證監會強調鞏固市場穩中向好勢頭

會議提出鞏固市場穩中向好勢頭、不斷提高服務高質量發展質效、著力提升監管執法有效性和震懾力、促進上市公司價值成長和治理提升以及推動資本市場雙向開放邁向更深層次、更高水平等五方面工作。

新華財經北京1月16日電（記者劉玉龍）1月15日，中國證監會召開2026年系統工作會議，總結2025年工作，分析當前形勢，研究部署2026年工作。中國證監會黨委書記、主席吳清出席會議并講話。會議提出鞏固市場穩中向好勢頭、不斷提高服務高質量發展質效、著力提升監管執法有效性和震懾力、促進上市公司價值成長和治理提升以及推動資本市場雙向開放邁向更深層次、更高水平等五方面工作。

業內人士分析，證監會強調“嚴肅查處過度炒作乃至操縱市場等違法違規行為，堅決防止市場大起大落”“堅決打擊財務造假、操縱價格、內幕交易等惡性違法行為，暢通行政刑事銜接機制”“加強對控股股東、實際控制人的行為約束”等，彰顯了鞏固市場穩中向好勢頭的決心，以及促進市場高質量發展的政策導向。

鞏固市場穩中向好勢頭

會議強調，堅持穩字當頭，鞏固市場穩中向好勢頭。全方位加強市場監測預警，及時做好逆周期調節，強化交易監管和信息披露監管，進一步維護交易公平性，嚴肅查處過度炒作乃至操縱市場等違法違規行為，堅決防止市場大起大落。繼續深化公募基金改革，持續拓寬中長期資金來源渠道和方式，推出各類適配長期投資的產品和風險管理工具，積極引導長期投資、理性投資、價值投資，全力營造“長錢長投”的市場生態。

“監管強調‘穩字當頭’具有堅實的宏觀基礎，‘堅決防止市場大起大落’傳遞了低波動率的要求和導向。”廣州哈哈私募證券投資基金管理有限公司副總經理黃偉斌說。

提升多層次股權市場包容性適應性

會議提出，堅持改革攻堅，不斷提高服務高質量發展質效。提升多層次股權市場包容性適應性，啟動實施深化創業板改革，持續推動科創板改革落實落地，提高再融資便利性和靈活性，促進北交所、新三板一體化高質量發展。推動債券市場提質量、調結構、擴總量，抓好商業不動產REITs試點平穩落地。穩步推進期貨市場提質發展，加強期現聯動監管。

“提升多層次股權市場包容性適應性涉及IPO、交易、退出、再融資等多個環節，過去一年，設立科創成長層、重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市、修訂重大資產重組管理辦法等務實舉措受到市場普遍認可。”中國人民大學中國資本市場研究院資深研究員李永森表示，2026年，啟動實施深化創業板改革將成為資本市場改革發展的重要舉措，或將借鑒科創板改革經驗，針對不同成長期創業企業設置差異化IPO、退市、再融資等條件。

著力提升監管執法有效性和震懾力

會議還強調，堅持依法從嚴，著力提升監管執法有效性和震懾力。進一步嚴肅市場紀律，堅決打擊財務造假、操縱價格、內幕交易等惡性違法行為，暢通行政刑事銜接機制，推動更多特別代表人訴訟、先行賠付等典型案例落地。督促行業機構專注主業、完善治理、錯位發展。完善私募基金監管體制機制。強化科技賦能監管，提高線索發現能力和監管穿透力。

在中國人民大學國家金融研究院院長、國家一級教授吳曉求看來，著力提升監管執法有效性和震懾力，關鍵在于暢通行政刑事銜接機制。他分析，資本市場上的財務造假、欺詐上市、虛假信息披露等行為嚴重侵蝕市場誠信基礎，損害投資者信心，應加重處罰力度。

“過去以行政處罰為主的監管模式威懾力不足，必須過渡到以刑事處罰和民事賠償為主的法律體系。”吳曉求說，相比行政處罰，刑事處罰加民事賠償更具震懾力。

黃偉斌分析，2026年將繼續實施更加積極有為的宏觀政策，存量政策和增量政策集成效應下，預計2026年實際增長將基本穩定，中觀均衡性上升，名義增長好轉。在宏觀基本面相對樂觀的情況下，突出強監管，有利于促進市場優勝劣汰、凈化市場，將推動資本市場實現質的有效提升和量的合理增長。

促進上市公司價值成長和治理提升

會議還提出，堅持固本強基，促進上市公司價值成長和治理提升。持續提升上市公司規范運作水平，加快推動出臺上市公司監管條例，全面落地新修訂的上市公司治理準則，加強對控股股東、實際控制人的行為約束，完善分紅回購、股權激勵和員工持股等制度安排。激發并購重組市場活力，完善重組全鏈條監管，多措并舉推動上市公司高質量發展。

此前，監管部門發布了“并購六條”以及配套制度，加大力度支持上市公司做優做強。記者獲悉，2025年全市場披露的重大資產重組超過200單，活躍度明顯提升。

“并購被認為是一個很重要的上市公司外部治理機制，案例分析也顯示中小成長上市公司通過定增完成收購后能實現較好的增長。”復旦大學國際金融學院執行院長錢軍建議，進一步深化并購重組改革，尤其鼓勵增長型行業中的中小盤公司通過定增并購，更好發揮公司治理內生約束作用。

推動資本市場雙向開放邁向更深層次 更高水平

會議還提出，堅持做強主場，推動資本市場雙向開放邁向更深層次、更高水平。抓緊推動合格境外投資者優化方案落地，擴大期貨特定品種開放范圍，提升跨境投融資便利性。完善境外上市法規制度，提升備案管理規范化、標準化和透明度。增強開放環境下監管和風險防范能力，積極參與國際金融治理。

2025年10月27日，中國證監會印發《合格境外投資者制度優化工作方案》，以優化準入管理、便利投資運作等為著力點，力爭用兩年左右的時間，推動落實優化合格境外投資者制度機制的改革舉措。業內人士分析，監管部門提出2026年“擴大期貨特定品種開放范圍，提升跨境投融資便利性”，積極釋放政策紅利與增長潛力，將持續吸引外資流入。

畢馬威中國香港資本市場組主管合伙人劉大昌分析，2025年，香港重登全球IPO市場榜首，隨著政策持續推動創新及新經濟領域的發展，除了A+H上市的持續勢頭外，預期2026年也將是高科技企業上市的關鍵一年。

本文轉自1月16日新華財經，歡迎關注“人大重陽”平臺賬號