交易所出手：調(diào)整漲跌停板！

【導(dǎo)讀】上期所調(diào)整鎳等期貨合約漲跌停板和交易保證金比例

中國(guó)基金報(bào)記者 莫琳

繼金、銀、銅、鋁之后，上期所又出手了！

1月23日，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱上期所）發(fā)布通知稱，自2026年1月27日（星期二）收盤結(jié)算時(shí)起，調(diào)整鎳、鉛、鋅等期貨相關(guān)合約漲跌停板幅度和交易保證金。

相關(guān)調(diào)整如下：鎳期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為11%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為12%；氧化鋁、鉛、鋅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為9%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為10%；不銹鋼期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為6%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為7%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為8%。

從期貨市場(chǎng)來(lái)看，滬鎳今日午后直線拉升，截至收盤漲近4%。消息面上，印度尼西亞可能會(huì)在2026年批準(zhǔn)約2.6億公噸的鎳礦石生產(chǎn)配額。

中郵證券指出，鎳是有色金屬中少有的缺席2024年至今有色牛市的品種。截至2026年1月5日，2024年開(kāi)始，鎳漲幅僅有3%，相較于貴金屬、銅鋁鋅等工業(yè)金屬，以及鈷和碳酸鋰等能源金屬的漲幅都相差較大，一旦印尼政策使得品種出現(xiàn)供需缺口，或存在一定的高彈性補(bǔ)漲的可能性。

此外，日前，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布關(guān)于光伏等產(chǎn)品出口退稅政策調(diào)整的公告，明確自2026年4月1日起，取消包括部分鋰電材料在內(nèi)的產(chǎn)品增值稅出口退稅。分析師調(diào)研發(fā)現(xiàn)，隨著取消出口退稅的日期日益臨近，主要面向海外市場(chǎng)的三元前驅(qū)體及三元材料生產(chǎn)企業(yè)正積極調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)一季度會(huì)出現(xiàn)較為明顯的集中搶出口。

涉及三元材料領(lǐng)域的主要產(chǎn)品包括：三元前驅(qū)體主流產(chǎn)品鋰鎳鈷錳氧化物（2842903）、鋰鎳鈷鋁氧化物（2842906），以及三元正極材料主流產(chǎn)品鎳鈷錳氫氧化物（28539030）、鎳鈷鋁氫氧化物（28539050）。

值得注意的是，此前上海發(fā)布《加強(qiáng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)提升有色金屬大宗商品能級(jí)行動(dòng)方案》，此次交易規(guī)則調(diào)整正是期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)生態(tài)建設(shè)的重要配套舉措。通過(guò)優(yōu)化交易機(jī)制、完善風(fēng)控體系，上期所正逐步縮小與倫敦金屬交易所（LME）、芝加哥商業(yè)交易所（CME）等國(guó)際主流交易所的規(guī)則差異，為“上海價(jià)格”的國(guó)際化奠定制度基礎(chǔ)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，擴(kuò)大漲跌停板幅度，本質(zhì)是給市場(chǎng)情緒釋放更多空間。而且此次調(diào)整后的幅度更接近國(guó)際主流交易所水平，既能容納短期價(jià)格波動(dòng)，又通過(guò)保證金梯度設(shè)置精準(zhǔn)抑制過(guò)度投機(jī)。同時(shí)，提高保證金比例，直接推高投機(jī)成本，或?qū)?dǎo)致部分短線資金離場(chǎng)，但長(zhǎng)期看，資金將向產(chǎn)業(yè)客戶和專業(yè)機(jī)構(gòu)集中，有望提升市場(chǎng)定價(jià)有效性。

編輯：趙新亮

校對(duì)：紀(jì)元

制作：艦長(zhǎng)

審核：木魚

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