絕地反擊！以嶺藥業連花清瘟，一年扭虧為盈12億創奇跡

近日，以嶺藥業發布2025年度業績預告，預計實現歸母凈利潤12億至13億元，較2024年虧損7.25億元實現強勢逆轉。這份成績單背后，是這家曾經依靠連花清瘟創造銷售神話的企業，在核心業務斷崖式下滑后的一場艱難轉型。

公告將業績增長歸因于“外拓市場，內抓管理”，但更深層次的變化發生在企業戰略層面——以嶺藥業正在努力擺脫對單一明星產品的過度依賴，試圖通過產品多元化、管理精細化實現“二次創業”。

新冠疫情改變了無數企業的命運軌跡，以嶺藥業堪稱最典型的案例。2022年，以連花清瘟為核心的呼吸系統業務收入達到68.72億元的歷史峰值，占公司總收入的近60%。然而隨著疫情結束，該板塊收入在2024年暴跌至不足8億元，三年萎縮超過88%。

市場份額的變化更為觸目驚心。在公立醫療市場，連花清瘟雖然仍保持感冒用藥第一名，但份額從2021年的41.78%腰斬至2024年的20.74%；在零售終端，其排名從第1名滑落至第12名，份額從10.20%萎縮至2.72%。磷酸奧司他韋、瑪巴洛沙韋等抗病毒藥物成為市場新寵。

這一變化折射出中國醫藥市場的深刻變革：后疫情時代，消費者從“應急儲備”回歸理性選擇，臨床證據更充分、作用機制更明確的現代藥物逐漸占據主導。盡管以嶺藥業多次援引2009年臨床研究證明連花清瘟與奧司他韋療效相當，但市場風向已然轉變。

雪上加霜的是，以嶺藥業另一支柱——心腦血管類業務同樣陷入困境。通心絡膠囊、參松養心膠囊和芪藶強心膠囊三大核心產品，在2024年收入同比下降17.68%，為近五年來首次下滑；2025年上半年繼續下降15.14%。

這一板塊的疲軟反映出中藥企業面臨的共同挑戰：在集采常態化、醫保控費趨嚴的背景下，傳統中藥大品種增長空間受限。

米內網數據顯示，2024年中國公立醫療機構中成藥市場規模增速已降至5%以下，競爭從增量市場轉向存量博弈。

面對雙重壓力，以嶺藥業的轉型策略逐漸清晰。公司證券部人士透露，當前戰略是“穩定核心產品，發力潛力品種”，將資源向八子補腎膠囊、連花清咳片、解郁除煩膠囊、益腎養心安神片等新產品傾斜。

其中，連花清咳片被寄予厚望。該產品2020年獲批，2023年轉為非處方藥，可依托現有呼吸系統產品渠道推廣。然而數據顯示，2025年上半年其在止咳祛痰平喘類中成藥院內市場僅排名第19，銷售額增長率7.24%，在超300億元規模的市場中尚未形成顯著優勢。

精神健康領域成為另一個突破口。解郁除煩膠囊、益腎養心安神片瞄準的是抑郁癥、焦慮癥等心理障礙市場。參考佐力藥業烏靈膠囊的成功路徑——通過集采實現爆發式增長，2024年銷售額達14.38億元，覆蓋醫療機構1.5萬家——以嶺藥業顯然希望復制這一模式。但精神類中成藥市場培育周期長，患者就診率、識別率低的現狀仍是巨大挑戰。

更值得關注的是以嶺藥業在化生藥領域的布局。2025年，其全資子公司以嶺萬洲自主研發的化藥專利新藥苯胺洛芬注射液獲批上市，這是公司首個獲批的化藥專利新藥，主要用于術后鎮痛。

這一突破標志著以嶺藥業不再滿足于中藥企業的定位。以嶺萬洲作為化生藥平臺，目前還有XY0206片（實體瘤、急性髓性白血病）、XY03-EA片（缺血性腦卒中）、G201膠囊（輔助生殖）等3個創新藥進入臨床階段。盡管化藥研發投入大、周期長，但這是擺脫產品結構單一、提升長期競爭力的必然選擇。

以嶺藥業的困境與轉型，是中藥行業發展的一個縮影。隨著醫保支付改革深化、臨床證據要求提高、市場競爭加劇，依靠單一明星產品打天下的時代已經結束。

以嶺藥業2025年的業績反轉，主要得益于成本控制和費用優化，但真正考驗在于能否培育出新的增長支柱。從連花清瘟單品年銷68億，到如今需要多個產品共同支撐，這種轉型既是陣痛，也是契機。

中藥企業的現代化轉型，本質上是在傳承與創新之間尋找平衡。

以嶺藥業的探索表明，中藥企業的未來可能在于三條路徑的融合：將傳統驗方通過現代科技手段進行二次開發；針對未滿足的臨床需求開發新型中藥；在化藥、生物藥領域進行戰略布局。

在研發投入持續加大、新產品尚未形成規模貢獻的過渡期，以嶺藥業仍需在財務穩健與戰略投入之間謹慎平衡。其轉型能否成功，不僅關系到企業自身命運，也將為整個中藥行業的升級提供重要參考。

在醫藥行業創新加速、競爭全球化的今天，沒有企業可以依靠過去的成功永遠立足。以嶺藥業的轉型之路，正是一場與時間賽跑的生存之戰，其結果將驗證傳統中藥企業能否在現代醫藥體系中找到新的立足點。