無錫農村走出的“鋰電茅”，又要IPO了

無錫父子，雙雙IPO

2026開年，A股“鋰電茅”距離港股上市再進一步。

近日，全球鋰電設備龍頭先導智能的赴港上市申請已獲中國證監會備案批準。這意味著繼2015年登陸深交所創業板后，先導智能即將躋身“A+H”企業行列。

憑借自主研發的鋰電池整線裝備能力，先導智能客戶已涵蓋寧德時代、特斯拉、大眾等一眾新能源巨頭。按弗若斯特沙利文數據、以2024年收入計，公司為全球最大的鋰電池智能裝備供應商，全球市場份額為15.5%，中國市場份額達19%。

在新能源裝備行業經歷周期波動的當下，這場港股IPO不僅是企業自身的擴張信號，更是鋰電設備龍頭重新定義全球格局的起點。

“草根企業家”的逆襲之路

現年59歲的王燕清，是先導智能的掌舵人。他生于無錫一個普通農村家庭，1982年考入常州無線電工業學校，畢業后進入無錫縣無線電二廠，做了13年的設備工程師。

1999年，微薄的收入讓他毅然辭職下海——借來8萬元，在無錫農村租下一間破舊倉庫，創辦了無錫先導電容器設備廠。電容器是各類電子設備的核心儲能部件，廣泛應用于手機、家電乃至工業設備、汽車等領域。

創業初期，公司只有兩名退休工人，王燕清一人包攬設計、裝配、調試所有環節。為省房租和時間，他干脆把紙箱當床墊，帶著妻兒在倉庫住了四年，靠著“苦行僧”般的拼勁，陸續造出卷繞機、分切機等電容器設備。其中卷繞機是電容器生產的核心設備，其卷繞速度與精度，直接決定產品的生產效率與質量。乘著國內工業化浪潮，工廠訂單從無到有，規模也擴張到了百人團隊。

在電容器設備領域站穩腳跟后，王燕清并未滿足于低端市場，而是瞄準全球高端客戶，立志打破海外技術壟斷。彼時全球電子巨頭松下正遭遇電容器產能瓶頸，自研卷繞機效率難以滿足需求，而憑借過硬的產品質量和技術口碑，先導已在行業內嶄露頭角。

2001年，松下主動找上門，提出苛刻要求：開發一臺每分鐘產出30個電容器芯的卷繞機，這遠超其自研設備20個的極限。面對高風險挑戰，王燕清咬牙接下，最終如期完美交付。

這次合作成了先導走向國際市場的“敲門磚”。此后，先導買地建廠、持續升級技術，逐步打開海外市場，在電容器設備領域形成了一定規模與行業影響力。

2002年，無錫先導電容器設備廠聯合外資完成改制，成立無錫先導自動化設備有限公司。

深耕卷繞工藝的過程中，王燕清敏銳發現：鋰電池制造與電容器制造的底層工藝高度相通。鋰電產業的興起，讓他看到了新的戰略機遇。

2008年，王燕清正式成立鋰電設備事業部，先導開始系統性布局鋰電池制造裝備；到2010年前后，公司已成功研制出鋰電池用卷繞機、疊片組裝機、真空注液機等核心設備，覆蓋電芯制造關鍵工序。這并非倉促轉向，而是基于底層制造邏輯的順勢延展——在王燕清看來，鋰電設備是卷繞、疊片等核心工藝的升級迭代，而非對既有能力的推倒重來。這也讓先導切入鋰電賽道后幾乎沒有試錯期，迅速構建起具有競爭力的產品體系。

真正讓先導加速騰飛的，是外部資本與產業機遇的疊加。

2011年，公司完成股份制改造，為對接資本市場鋪路。同年，聯想旗下君聯資本聚焦新能源裝備賽道，向先導拋出合作橄欖枝。王燕清起初對融資持謹慎態度，認為動力電池大規模應用時機未到，不希望過早引入資本。不過，雙方經過多輪溝通，在產業布局前景上達成了共識——即便動力電池放量不及預期，先導設備仍可切入光伏、儲能等多元領域，市場空間充足。

資本注入后，先導的發展按下“快進鍵”。君聯不僅提供資金支持，還依托自身產業資源，為先導對接了首個國內鋰電客戶蘇州星恒，助力其快速打開鋰電賽道市場。2011-2013年間，先導快速擴充產品線，推出動力電池卷繞機、焊接卷繞一體機等核心設備，全面覆蓋鋰電生產線需求。

2011年鋰電賽道布局關鍵期，除了君聯資本的精準入局，上海興燁創業投資、上海祺嘉股權投資等多家創投機構，以及紫盈國際等外資主體，也先后通過增資、股權轉讓參與投資，為公司技術研發和產能擴張注入首批動力。2020年，寧德時代更是斥資25億元參與定增，成為了重要戰略投資方，產業資本與頭部設備企業的深度綁定，進一步提升了先導的行業話語權。

先導真正搭上動力電池產業的高速列車，始于與寧德時代的深度綁定。

2012年，蘋果要求鋰電供應商ATL升級電池設計，日韓設備報價居高不下，ATL轉而向先導詢價。先導設備價格較進口低近50%，性能卻毫不遜色，憑借高性價比拿下這一重要客戶。

2014年，寧德時代從ATL獨立后，繼續將先導作為核心設備供應商。隨著寧德時代產能擴張，先導訂單量同步爆發。2017年，寧德時代動力電池裝機量登頂全球，先導幾乎同步躍升為全球鋰電設備龍頭，客戶名單覆蓋索尼、松下、LG、特斯拉、比亞迪等海內外頭部企業。

資本市場的認可也接踵而至：2015年先導在深交所創業板IPO，上市后不久便更名無錫先導智能裝備股份有限公司，證券簡稱定為“先導智能”。2021年全球電動車爆發期，先導市值一度突破1300億元，成為全球最大的鋰電設備及解決方案提供商。

從農村倉庫到全球產業鏈核心，王燕清用二十多年，完成了一次近乎傳奇的跨越。

至今，先導智能仍帶有鮮明的家族企業印記：王燕清合計控制公司約31%股份，為實際控制人；其獨子王磊深耕新能源裝備領域，創辦并掌舵先導系企業微導納米，形成家族相關產業協同布局。

1993年出生的王磊，走了一條典型的“創二代”路徑：他沒有直接接手鋰電設備主業，而是赴美攻讀計算機專業，畢業后短暫任職于日資制造企業積累經驗，隨后在父親支持下，瞄準光伏與半導體設備賽道，創辦微導納米并出任董事長。

2022年底，年僅29歲的王磊帶領微導納米在科創板成功IPO，成為資本市場關注的新銳企業家。

至此，王燕清父子形成清晰的產業分工：父親掌舵鋰電設備龍頭先導智能，兒子深耕光伏/半導體設備新星微導納米，家族事業實現“一主一副、兩線并行”的多元延展。

硬核護城河

作為全球領先的新能源智能裝備企業，先導的核心競爭力在于系統級技術布局與整線交付能力。

經過二十余年投入，先導已構建起覆蓋鋰電池、光伏、3C電子、氫能裝備等多領域的產品矩陣。其中，鋰電池智能裝備是其核心，也是技術優勢最集中的板塊。

與多數競爭對手聚焦單一設備不同，先導是全球少數具備全自主知識產權、可提供鋰電池前中后段整線解決方案的廠商。它不僅“賣設備”，更是能為客戶交付一套可復制、可放大的制造體系。

2017年，先導收購泰坦新動力，補齊了電池后段化成、分容設備的短板，完成了鋰電制造全流程技術閉環。如今，無論客戶生產電芯、模組還是儲能系統，先導都能提供一站式服務，構筑起極高的系統性壁壘。

在具體產品上，先導的鋰電設備幾乎覆蓋所有關鍵工藝節點：卷繞機、疊片機、涂布機、模切機、激光焊接機、注液機，以及化成分容系統等。其中，其在卷繞、疊片等關鍵設備上保持領先，出貨量長期位居世界第一，在高端市場形成絕對優勢。

持續高研發投入是產品競爭力的保障。2025年上半年，先導智能研發費用約8.27億元，新增專利388項。同時，先導在下一代技術上提前卡位——在全固態電池設備領域，已打通GWh級量產全流程工藝，率先實現核心設備產業化，斬獲多家頭部企業訂單，而同行仍在追趕。

此外，先導還推出了“LEADACE穹頂”AI智能制造平臺，通過深度學習提升缺陷識別準確率，已在大客戶產線規?；瘧?，有效提升良品率、降低成本，在“智能工廠”時代搶占先機。

如今的先導，已從細分設備供應商成長為貫穿新能源產業鏈的系統型核心企業，其行業地位有清晰的數據支撐：根據弗若斯特沙利文統計，按2024年收入計算，先導以15.5%的份額位居全球鋰電設備第一，中國市場份額更是達到19%——全球每生產5塊動力電池，差不多就有1塊出自先導設備構建的產線。

其核心客戶囊括全球頂級電池廠商與整車廠，包括比亞迪、LG Energy、特斯拉、大眾等；在光伏領域則為通威、隆基等龍頭提供設備，多賽道布局強化了抗周期能力。

在全球化上，先導產品已銷往20多個國家和地區，設立19家分子公司提供本地化服務，與寧德時代、寶馬、LG等國際客戶建立長期合作，完成從“國內龍頭”到“全球方案提供者”的蛻變。

二次上市背后的戰略棋局

過去兩年，先導的業績波動反映了鋰電行業的周期性。

自2023年下半年起，鋰電產業鏈進入調整期，下游擴產節奏放緩、項目驗收周期拉長，裝備行業訂單確認與收入節奏受到影響。招股書披露，公司2024年總收入由2023年的164.833億元下降28.6%至117.734億元；同期凈利潤由2023年的17.708億元降至2024年的2.680億元，經營承壓，市場預期趨于謹慎。

但進入2025年，行業景氣度邊際修復。頭部電池廠產能利用率回升、擴產重啟，帶動裝備需求回暖。2025年上半年，先導實現營收66.1億元、同比增長14.9%，歸母凈利潤7.4億元、同比增長61.19%，終結了連續下滑的趨勢。

2025年第三季度延續增長態勢，單季營收38.28億元、同比增長13.95%；單季歸母凈利潤4.46億元、同比增長198.92%。截至2025年三季度末，公司累計營收104.39億元、同比增長14.56%；累計歸母凈利潤11.86億元、同比增長94.97%，盈利能力明顯修復。

公司在半年報中解釋稱，下游回款改善帶動現金流改善——2025年上半年經營活動產生的現金流量凈額為23.5億元，同比增加231.33%。

在業績企穩的窗口期，先導推進港股二次上市，背后是著眼長期的戰略考量。

固態電池設備是下一個百億級藍海，先導自2018年起系統性投入研發并攻克多項技術難關，而這類周期長、難度高的研發需要持續大額資金，港股募資將為這場技術競賽提供充足“彈藥”；同時，2025年上半年先導海外收入達11.54億元，40.27%的海外毛利率顯著高于整體水平，港股上市能為其吸引多元化長期資金、提升全球品牌知名度，助力全球產能布局與潛在并購。

當前鋰電設備賽道呈現“一超多強”的競爭格局，先導憑借整線解決方案能力穩居龍頭，2025年上半年鋰電設備業務毛利率維持35%以上，贏合科技、利元亨等廠商則在涂布、模組裝配等細分環節單點突破，盈利能力與先導存在明顯差距，這也印證了先導“不打價格戰、專注高端訂單”策略的成效。

值得關注的是，曾持有先導股份的寧德時代，在行業低谷期的2024年底至2025年上半年大幅減持，恰好錯過先導A股大漲與市值飆升的行情。這一現象側面印證先導的增長邏輯已擺脫對單一客戶的依賴，轉而依托技術領先性與全球市場拓展能力獲得資本市場重新估值。

歷經二十余年發展，先導智能已不再是依賴單一周期、客戶或產品線的設備企業，它在鋰電、光伏、半導體等領域建立起可復制的技術體系，憑借整線交付與AI能力逐步具備輸出技術標準的實力。

此次赴港上市不僅是融資動作，更是其全球化戰略的制度性補位，在國際競爭加劇的背景下，手握技術縱深、規模優勢與雙資本平臺的先導，正以全固態電池設備的技術壁壘，搶占固態電池、儲能等新賽道的競爭先機，為下一個十年的產業競爭拿下關鍵入場券。

結語

王燕清與先導智能的崛起，始終與中國鋰電產業進階同頻共振，更是中國從鋰電制造大國邁向智造強國的核心設備支撐。當下鋰電行業正處于液態電池向固態電池迭代的關鍵拐點，設備端技術突破，正是這場產業變革的核心變量。

作為全球唯一實現全固態電池整線設備量產交付的企業，先導智能憑借自主研發壁壘，已從鋰電設備供應商成長為行業引領者與格局塑造者。

唯有持續在技術迭代的同時筑牢經營基本盤，在深度綁定產業龍頭的同時實現發展的自主可控，先導智能才能真正扛起中國鋰電產業的全球話語權。